原創：匯眾資訊FinanceWord

剛過去的十月份，美股發生了急劇的變化，標普500指數跌破了長達9年的上行通道。

另外，VIX期限結構以及連續20天處於負值水平（倒掛），創下2011年8月以來持續時間最長的倒掛期。正常條件下，VIX期限結構應該升水（為正值），而在高度風險事件下則出現貼水狀態（為負值）。

另外，Nasdaq VIX相對S&P VIX的比值，已經升高至2004年以來最高水平。

隨著全球經濟政策的不穩定性再次加速，股票市場的波動性也會隨之上升，不過目前VIX仍處於過低水平，仍被低估。

換句話說，目前基本面和技術面已經高度契合，這是在對市場轉折發出警告，全球經濟放緩很可能已經到來，不久後將會反映在美國的經濟數據中，這也是為什麼剛過去的十月份，股市大跌，華爾街正在規避風險，抽離資金。

根據CFTC最新的倉位數據，上週五Cboe Volatility Index VIX期貨的凈頭寸自5月份以來首次轉為凈多頭。做多VIX期貨，意味著投資者預期股市面臨下跌風險。近幾周來，美股的急劇下跌，推高了VIX波動性，引發做多VIX的投機力量增加。而在此前的十年裏，VIX凈頭寸絕大多數時間都處於凈空頭狀態中。

（來源：CFTC）另外，美國中期選舉也會對VIX產生影響，在歷史上，美國國會中期選舉期間（選舉前一個月至選舉後兩個月），美股通常都會反彈。但事實是，美股在今年10月份（中期選舉前一個月）卻是急劇下跌，這打破了過去的規律，這也暗示著未來美股將會變得更加不穩定。

另外，美國國債曾因美聯儲加息和縮表，而遭到持續拋售，並促使美債收益率走高，但是當市場風險情緒升溫時，資金在避險的驅動下，又流向了美債。如下圖，美債的凈空頭頭寸自2017年中以來一直在擴大，而在最近幾周，凈空頭出現了縮小。這正在股市急劇波動多導致的。

目前，2018年的VIX指數很有可能會和2008年時的VIX指數走勢一樣，繼續走高。歷史不會重演，但總是驚人地相似。

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