1、零傭金，固定點差

　　外匯保證金經紀商聲稱不收傭金，但是收取3到5個點的點差(spread, 匯率的買入價格和賣出價格之間的差額)，如果按買賣1手合約計算，也就是相當於付出了30美元到50美元的交易成本。所謂零傭金只是將傭金變換了一個名字而已，潛在用意是誘導客戶頻繁交易。

　　經紀商通常承諾給客戶固定的點差，但是這樣經紀商就承擔了額外的風險。因為ECN的點差不是固定的，會隨著市場的交易活躍程度而變化；比如歐元/美元在通常情況下為1個點，但在某些特定情況下點差可能會放大到5個點，甚至幾十個點差。正常市場狀況下，經紀商以3個點差出售給客戶，然後以1個點差的成本放到 ECN上對衝掉客戶頭寸，這之間有足夠的利潤空間。但當ECN上的點差很高的時候，經紀商如果把客戶單子放到ECN上對沖實際上就變成虧錢了。這就是為什麼客戶在某些時刻無法登陸到交易系統進行交易的原因之一，因為經紀商無法在有限成本區間內及時地把市場風險轉嫁出去，所以乾脆限制客戶交易。

　　2、不滑點和保證執行止損/止贏單

　　經紀商通常承諾客戶所見到的價格既是可以立即成交的價格,並且保證執行止損/止贏單，正常情況下的確可以實現。但是各級別的外匯現貨ECN上都不保證止損，經紀商承諾不滑點和保證執行止損/止贏單，也就意味著他們承擔了一定額外風險。當行情波動劇烈時，風險如果超過了經紀商的承受能力，則可能不能保證原價成交。

　　FXCM公司就曾經在進行業務推介時，承諾其交易平臺可以為客戶提供不滑點執行及客戶的止損/止贏單保證執行。但NFA在對FXCM的檢查中發現，當行情劇烈波動時，客戶的下單不一定能以原價成交，止損/止贏單也可能無法正確執行。因此，NFA商業操守委員會認為FXCM及其代理商使用了具有誤導和欺騙成分的銷售資料，對FXCM處以了11萬美元的罰款。

　　3、銀行間報價

　　前面提到過，國際頂尖銀行主要在EBS和 Reuters上交易，這上面的價格纔是真實的外匯市場價格。外匯保證金經紀商通常不夠資格在上面交易，他們一般從某家銀行或某個數據商拿到價格數據，過濾加工後再再報價給客戶，所以客戶從經紀商看到的報價一般都是延遲的。ECN上的點差是浮動的，歐元/美元的點差通常在1點，而經紀商的點差是固定的，歐元/美元的點差在3點，這樣的報價顯然不可能是銀行間報價。

　　4、隔離賬戶或客戶資金與公司資金完全分離

　　為保證客戶的資金安全， NFA要求FCM將客戶保證金與自有資金的賬戶分開，且FCM應當在隔離賬戶(Segregated Account)中存入準備金。隔離賬戶指單獨存放客戶保證金的專用賬戶。準備金是FCM的自有資金，數量與客戶保證金量成正比。NFA的賬戶隔離要求是防止FCM挪用客戶保證金的有效手段。在瑞富破產事件中，其子公司Refco LLC的期貨客戶仍然可以自由提款，這就是隔離帳戶的功勞。

　　但是，NFA只是對從事期貨交易的交易商要求建立隔離帳戶，並沒有要求從事OTC外匯現貨交易的交易商為客戶建立隔離帳戶。所以外匯保證金經紀商宣稱他們為客戶提供隔離帳戶只是一種宣傳手段；即使經紀商真的將客戶保證金單獨存管，也可以隨時挪用，因為沒有任何機構監管這種行為

　　以上是美國FCM財務匯總報表的部分內容，其中Customers" Seg Required 項是要求的隔離帳戶資金數，可以看出前三個外匯經紀商都是零。(報表數據來自CFTC官方網站)

　　5、受FDIC或SIPC保護

　　某些外匯經紀商宣稱在其公司開戶的客戶的資金受到聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corporation，以下簡稱FDIC)或證券投資者保護公司(Securities Investor Protection Corporation，以下簡稱SIPC)的保護，但事實並非如此。

　　FDIC的主要職能是存款保險，它為全美9900多家獨立註冊的銀行和儲蓄信貸機構的8種存款賬戶提供限額10萬美元的保險，在銀行破產的情況下(而非在外匯經紀商破產的情況下)為儲戶提供一定額度的補償；並且FDIC只對支票賬戶、儲蓄賬戶、存⒐餿繞淥蹲什凡揮璞Ｏ鍘IPC則是對證券投資者進行保護的，OTC外匯現貨交易並不在其保護範圍之列。

　　所以「受FDIC或SIPC保護」只是一種宣傳手段而已。目前美國沒有任何投資者保護基金對從事OTC外匯現貨交易的投資者提供保護.

　　

(責任編輯：欒慎艷)

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