記者 陳鵬

　　近期美國3個月期和10年期國債收益率出現倒掛，引起市場對美國經濟衰退進而引起全球經濟衰退的擔憂。3月29日，出席博鰲亞洲論壇2019年年會“債務的‘度’”分論壇的嘉賓認爲，今年全球經濟進入衰退期的可能較小，不過他們提醒，中美貿易摩擦依然是影響全球經濟的一大不確定因素。

　　合衆集團合夥人、前國際金融協會理事長查爾斯·達拉雷認爲，未來兩年全球經濟發生衰退的概率只有30%到40%。日本央行前副行長中曾宏表示，短期債券收益率很容易受到市場供需的影響，美債利率倒掛的情況可能很快會結束。

　　“我不知道衰退期什麼時候到來，但是我覺得不應該太在意這個曲線的形狀。”中曾宏說。

　　在中國進出口銀行董事長鬍曉煉看來，中美貿易摩擦對全球經濟的影響更加重要。“什麼時候可能會出現衰退？我覺得這取決於中美貿易協議是不是能夠達成，如果中美貿易協議沒有達成，或者拖延很長時間達成，我覺得可能衰退就會離我們不遠了。”她說。

　　胡曉煉指出，貿易是全球增長的一個非常重要的拉動力，同時，全球貿易也是配置資源最有效最重要的一個渠道。如果中美之間沒有停止貿易戰，甚至美國把更多的貿易戰燒到世界其他地方，“我想會加速（全球）經濟衰退的到來。”

　　清華大學國家金融研究院院長朱民持相似觀點。他說，如果中美貿易磋商遲遲不能達成協議，確實會對世界經濟造成影響，使得經濟衰退期提前到來。朱民預計，美國最快在2020年後進入衰退期。

　　“今天發生危機的話，會比2008年的危機要嚴重得多。原因很簡單，第一，今天的負債率比2008年的時候要高得多，面臨的風險更大更廣；第二，今天各個經濟體之間的互聯互通、相互依存度比2008年的時候高得多，一旦出現危機，全世界很快會受到影響。此外，在負債水平高、風險水平高的時候，從政策上應對（危機）的空間非常小。”朱民說。

　　據他測算，西方國家的政府負債率已經上升到110%，多個發展中國家貨幣市場實際利率爲0或者接近於0，宏觀風險變得更大。

　　胡曉煉指出，政府債務風險更值得關注。她說，企業債務風險在當前看來似乎更大，特別是中國的債券市場一會兒一個“爆雷”，對市場信心影響較大。但從對經濟長期增長的損害來看，在一個充分競爭的市場環境下，企業債務出了問題，導致企業有可能破產，這正是市場經濟下的“自動的出清”，對經濟長期增長應該是有正向作用的。但是，國債大多用於一般政府性支出，鉅額的國債意味着透支了未來幾代人的潛在增長收益，對經濟長遠的影響需要引起更多重視。

　　一同出席論壇的美國商品期貨交易委員會前主席詹姆斯·斯通也認爲，政府債務過高的問題值得警惕。他表示，過低的利率水平實際上鼓勵了舉債行爲，並創造了很強的路徑依賴性，而這樣的路徑依賴一旦養成，就很難擺脫。