网易研究局NO.257

MSCI公开A股入摩名单！234只个股纳入

2017年6月20日，MSCI宣布从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数。

MSCI董事总经理暨MSCI指数政策委员会主席Remy Briand先生表示：“随著中国A股市场的准入制度进一步与国际标准接轨，沪股通和深股通持续无阻的准入状况得到市场检验，以及国际机构投资者获取更多的市场经验，MSCI将相应地提高中国A股在MSCI新兴市场指数中的比重。MSCI热切希望中国在过去几年里积极改善市场准入水平的这种政策势头继续加速向前。”

今日凌晨，MSCI公开瞭A股入摩名单，共有234只股票纳入指数体系，纳入因子为2.5%；6月1日起，名单上的234只股票将正式纳入MSCI指数体系。并预计在8月季度评审将纳入因子提升到5%。

根据格隆汇分析，在234只标的中，沪港通150只，深港通84只。标的的平均市值约1118亿元，虽然数量只占到A股的6.7%，但流通市值占到A股的54%左右。首批标的基本覆盖到上证50、沪深300等大盘指数的绝大部分成分股，中小盘的覆盖率较低，没有创业板股票。

从行业分布情况来看，金融业股票有50只，成为主力军；多出排名第二的医药生物32只；此外，有色金属、建筑装饰、房地产等以13只股票并列第三。

权威指数！吸引大量资金流入

MSCI（Morgan Stanley Capital International）是美国权威的指数编制公司 摩根士丹利资本国际公司（又译明晟），MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数。根据MSCI官方公布的信息，截止到2017年底，MSCI的客户囊括瞭全球前100资产管理机构中的99家，全球980多只ETF基金跟踪MSCI指数，在所有的指数编制和提供商中排名第一。

摩根大通预计，A股纳入MSCI将带动66亿美元资金被动配置MSCI中国指数所涵盖的股票，主动配置所带来资金将是被动配置的5倍，即整体配置中国股票的资金将达到400亿美元。

从申万宏源的测算来看，根据5%的市值纳入因子，2018年被动增量资金可能达到1000亿左右；未来100%纳入将到1.8万亿左右增量资金。

针对指数投资的ETF被看好

A股入摩即纳入MSCI指数体系，针对指数的投资自然是成为热潮，跟踪指数投资的ETF成为首选。交易所上市的ETF中不乏提前布局的A股MSCI指数相关EFT，其中有很多指数误差小，契合度高的ETF。ETF有著高流动性、低成本、透明度高、多元化等优点。它由市场庄家提供流动性，通常管理费较低，并免收印花税；它追踪特定的指数，投资组合固定，定价透明，可以分散风险。ETF连结的指数涉及多个国家、市场、产业，范围广，给投资者带来便利，并且提供瞭多样的选择。

南方东英是首家由中国大陆基金公司在海外成立的资产管理公司，团队由超过70名专业人士组成，截至2016年9月30日管理超过50亿美金的资产，南方东英在RQFII产品领域牢牢占据市场领导地位，是香港ETF产品的主要提供商之一。

（1）南方MA国际(03149.HK)

南方东英MSCI中国A股国际通指数(03149.HK)，和本次纳入MSCI指数的234股相同，都是捕捉大型及中型股代表，并包括MSCI中国全股指数的中国A股成分股。

MSCI中国A股国际通指数的范围比对：

2017年，MSCI中国A股国际通指数全年增长幅度达到22.60%，超过瞭沪深300。

（数据截取于南方东英官网）

我们将南方MA国际(03149.HK)的投资组合中占比前十的个股与纳入MSCI指数体系个股对比，上图中占比前十的个股全部为本次纳入MSCI指数体系的个股，在整个ETF中占比约24%。该ETF包含254只股票，全面覆盖入摩A股。

（2）南方A50（2822.HK）

南方富时中国A50 ETF（2822.HK）紧贴富时中国A50指数，该指数由在上交所或深交所上市、中国总市值最大的50家A股公司组成，此投资组合与234只纳入个股对比几乎有98%的股票覆盖。

根据上图官网数据，该ETF在过去一年的跟踪误差仅为0.47%。

（3）华夏沪深三百（3188.HK）

另外值得关注的是华夏沪深300指数ETF（3188.HK），它跟踪的是沪深300指数表现，而本次234只纳入标的绝大部分为沪深300指数的成分股。

MSCI是利好 期待正式纳入后的上涨

申万宏源证券5月8日研报指出，对比台湾和韩国纳入MSCI的历史数据可以看出，短期内纳入MSCI对股票市场有较大提振作用。统计数据显示，初次纳入后台湾加权指数短期持续上行，加入MSCI新兴市场指数一个月后短期涨幅达到5.7%，1年后台湾加权指数区间涨幅达到51%。而韩国综合股票指数在初次纳入MSCI后短期阶段性上行，一个月后涨幅达到7.1%，虽然中期有所下跌，但长期（3年）指数上涨幅度达到53%。

我们再来对比分析南方MA国际(03149.HK)ETF的表现不难发现，自2017年6月起，全部处于上升趋势。境外资金也在加大布局A股的力度，根据Wind数据，截至5月8日，沪/深股通持股市值已达6402.91亿元，且呈现不断攀升的趋势。截至5月14日，沪港通累计净流入2510.51亿元；深股通累计资金流入1990.3亿元，不断突破历史新高。

（南方MA国际(03149.HK) 数据来自雪球网）

而MSCI正式在2017年6月宣布A股纳入MSCI，仅仅是一次确切的消息，就带来持续的上涨，该指数的名气和影响力可见一斑。从中长期来看，花旗银行认为到今年6月正式纳入MSCI指数后，每年将有约3000亿元的资金流向A股市场；从全球市场来看，此次纳入标的在2018年增长较高，均为出色的蓝筹股，而市盈率较低，估值相对于盈利增长具备较强的吸引力，因此我们对于南方MA国际(03149.HK)ETF在六月一日后的增长，持长期看好的观点。

慧悦认为，长期来看，A股纳入MSCI将促进A股国际化，改善A股投资者结构，倒逼市场制度和规则的进一步成熟完善，推进衍生品市场发展，提高人民币国际地位等。随著海外资金的逐渐流入和纳入比例的不断提高，A股投资者结构会得到改善。日后更多国外机构投资者的进驻，相信市场会更加偏向理智。A股的国际化得以促进，加速全球资金对中国资产的配置，提高人民币的国际地位。

不论如何，正式纳入MSCI对整个A股市场来说会有长期、积极的影响。能否及时把握住机会就看你瞭！

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