網易研究局NO.257

MSCI公開A股入摩名單！234隻個股納入

2017年6月20日，MSCI宣布從2018年6月開始將中國A股納入MSCI新興市場指數和MSCI ACWI全球指數。

MSCI董事總經理暨MSCI指數政策委員會主席Remy Briand先生錶示：“隨著中國A股市場的準入製度進一步與國際標準接軌，滬股通和深股通持續無阻的準入狀況得到市場檢驗，以及國際機構投資者獲取更多的市場經驗，MSCI將相應地提高中國A股在MSCI新興市場指數中的比重。MSCI熱切希望中國在過去幾年裏積極改善市場準入水平的這種政策勢頭繼續加速嚮前。”

今日淩晨，MSCI公開瞭A股入摩名單，共有234隻股票納入指數體係，納入因子為2.5%；6月1日起，名單上的234隻股票將正式納入MSCI指數體係。並預計在8月季度評審將納入因子提升到5%。

根據格隆匯分析，在234隻標的中，滬港通150隻，深港通84隻。標的的平均市值約1118億元，雖然數量隻占到A股的6.7%，但流通市值占到A股的54%左右。首批標的基本覆蓋到上證50、滬深300等大盤指數的絕大部分成分股，中小盤的覆蓋率較低，沒有創業闆股票。

從行業分布情況來看，金融業股票有50隻，成為主力軍；多齣排名第二的醫藥生物32隻；此外，有色金屬、建築裝飾、房地産等以13隻股票並列第三。

權威指數！吸引大量資金流入

MSCI（Morgan Stanley Capital International）是美國權威的指數編製公司 摩根士丹利資本國際公司（又譯明晟），MSCI指數是全球投資組閤經理最多采用的基準指數。根據MSCI官方公布的信息，截止到2017年底，MSCI的客戶囊括瞭全球前100資産管理機構中的99傢，全球980多隻ETF基金跟蹤MSCI指數，在所有的指數編製和提供商中排名第一。

摩根大通預計，A股納入MSCI將帶動66億美元資金被動配置MSCI中國指數所涵蓋的股票，主動配置所帶來資金將是被動配置的5倍，即整體配置中國股票的資金將達到400億美元。

從申萬宏源的測算來看，根據5%的市值納入因子，2018年被動增量資金可能達到1000億左右；未來100%納入將到1.8萬億左右增量資金。

針對指數投資的ETF被看好

A股入摩即納入MSCI指數體係，針對指數的投資自然是成為熱潮，跟蹤指數投資的ETF成為首選。交易所上市的ETF中不乏提前布局的A股MSCI指數相關EFT，其中有很多指數誤差小，契閤度高的ETF。ETF有著高流動性、低成本、透明度高、多元化等優點。它由市場莊傢提供流動性，通常管理費較低，並免收印花稅；它追蹤特定的指數，投資組閤固定，定價透明，可以分散風險。ETF連結的指數涉及多個國傢、市場、産業，範圍廣，給投資者帶來便利，並且提供瞭多樣的選擇。

南方東英是首傢由中國大陸基金公司在海外成立的資産管理公司，團隊由超過70名專業人士組成，截至2016年9月30日管理超過50億美金的資産，南方東英在RQFII産品領域牢牢占據市場領導地位，是香港ETF産品的主要提供商之一。

（1）南方MA國際(03149.HK)

南方東英MSCI中國A股國際通指數(03149.HK)，和本次納入MSCI指數的234股相同，都是捕捉大型及中型股代錶，並包括MSCI中國全股指數的中國A股成分股。

MSCI中國A股國際通指數的範圍比對：

2017年，MSCI中國A股國際通指數全年增長幅度達到22.60%，超過瞭滬深300。

（數據截取於南方東英官網）

我們將南方MA國際(03149.HK)的投資組閤中占比前十的個股與納入MSCI指數體係個股對比，上圖中占比前十的個股全部為本次納入MSCI指數體係的個股，在整個ETF中占比約24%。該ETF包含254隻股票，全麵覆蓋入摩A股。

（2）南方A50（2822.HK）

南方富時中國A50 ETF（2822.HK）緊貼富時中國A50指數，該指數由在上交所或深交所上市、中國總市值最大的50傢A股公司組成，此投資組閤與234隻納入個股對比幾乎有98%的股票覆蓋。

根據上圖官網數據，該ETF在過去一年的跟蹤誤差僅為0.47%。

（3）華夏滬深三百（3188.HK）

另外值得關注的是華夏滬深300指數ETF（3188.HK），它跟蹤的是滬深300指數錶現，而本次234隻納入標的絕大部分為滬深300指數的成分股。

MSCI是利好 期待正式納入後的上漲

申萬宏源證券5月8日研報指齣，對比颱灣和韓國納入MSCI的曆史數據可以看齣，短期內納入MSCI對股票市場有較大提振作用。統計數據顯示，初次納入後颱灣加權指數短期持續上行，加入MSCI新興市場指數一個月後短期漲幅達到5.7%，1年後颱灣加權指數區間漲幅達到51%。而韓國綜閤股票指數在初次納入MSCI後短期階段性上行，一個月後漲幅達到7.1%，雖然中期有所下跌，但長期（3年）指數上漲幅度達到53%。

我們再來對比分析南方MA國際(03149.HK)ETF的錶現不難發現，自2017年6月起，全部處於上升趨勢。境外資金也在加大布局A股的力度，根據Wind數據，截至5月8日，滬/深股通持股市值已達6402.91億元，且呈現不斷攀升的趨勢。截至5月14日，滬港通纍計淨流入2510.51億元；深股通纍計資金流入1990.3億元，不斷突破曆史新高。

（南方MA國際(03149.HK) 數據來自雪球網）

而MSCI正式在2017年6月宣布A股納入MSCI，僅僅是一次確切的消息，就帶來持續的上漲，該指數的名氣和影響力可見一斑。從中長期來看，花旗銀行認為到今年6月正式納入MSCI指數後，每年將有約3000億元的資金流嚮A股市場；從全球市場來看，此次納入標的在2018年增長較高，均為齣色的藍籌股，而市盈率較低，估值相對於盈利增長具備較強的吸引力，因此我們對於南方MA國際(03149.HK)ETF在六月一日後的增長，持長期看好的觀點。

慧悅認為，長期來看，A股納入MSCI將促進A股國際化，改善A股投資者結構，倒逼市場製度和規則的進一步成熟完善，推進衍生品市場發展，提高人民幣國際地位等。隨著海外資金的逐漸流入和納入比例的不斷提高，A股投資者結構會得到改善。日後更多國外機構投資者的進駐，相信市場會更加偏嚮理智。A股的國際化得以促進，加速全球資金對中國資産的配置，提高人民幣的國際地位。

不論如何，正式納入MSCI對整個A股市場來說會有長期、積極的影響。能否及時把握住機會就看你瞭！

網易研究局（微信公號：wyyjj163） 齣品

網易研究局是網易新聞打造的財經專業智庫，整閤網易財經原創多媒體矩陣，依托於上百位國內外頂尖經濟學傢的智慧成果，針對經濟學熱點話題，進行理性、客觀的分析解讀，打造有態度的前沿財經智庫。

移駕微信公號 看這裏看不到的內容

【精彩推薦】點擊進入網易研究局>>

網易研究局

• 特朗普放過中興 中美貿易摩擦就終結瞭?彆高興太早
• 皮特王短評：空姐遇害背後 滴滴董事會不閤規
• 空姐乘順風車遇害誰該負責?清華法學院教授權威解讀
• 李奇霖:製裁伊朗是為瞭瓜分原油市場
• 甘犁:中國已經陷入人口危機?言之過早!

圖解 | 巴菲特的2017年:手握韆億現金但機會不多

• 林毅夫評日本經濟學傢文章 這次又是關於産業政策
• 社科院楊誌勇:稅延養老保險仍有改進空間
• 林毅夫:中美貿易逆差主要問題不在中國
• 圖解巴菲特的2017年:手握韆億現金但機會不多
• 網易研究局 | 小米估值700億美元？不值這個價！

遭美國封殺！中興能否邁過這道坎？