（原標題：債券違約砸中債券基金，隻要踩中雷，債基也能跌齣股票的感覺，特彆這22隻）

華商穩固添利近日引起市場關注，因其作為一隻純債基金，居然可以在3個月裏淨值下跌超23%，但同時其重倉債券全是低風險的政策銀行債和國債，這是多神奇的操作纔能做到？

更加神奇的是，華商基金旗下另一款債基華商雙債豐利，在重倉的15華信債大跌後，日前再度踩雷，其第五大重倉債11凱迪MTN1宣告違約，年內連續碰上兩個地雷，華商基金今年可謂不太走運。

據券商中國記者統計，截至5月10日盤後數據，全市場已有144隻債基淨值在年內齣現下跌，共有22隻債基年內淨值跌幅超5%，跌幅最大的是踩中“14富貴鳥”的中融融豐純債，年內淨值跌幅超過47%。

2018年以來，已有17隻債券發生違約，涉及10傢公司，包括凱迪生態、四川煤炭、大連機牀、丹東港、億陽集團、中城建、神霧環保、富貴鳥、春和集團、中安消等10傢公司，涉及債券餘額145.64億元。

144隻債基淨值下跌

債券市場再次上演風險教育，一貫被視為安全低風險的債券基金也能大幅下跌。

據券商中國記者統計，參照WIND分類標準，全市場共有1291隻債券型開放式基金，其中144隻債基的淨值已在年內齣現下跌。

就下跌幅度來看，在上述債基中，有53隻年內淨值跌幅超3%，有22隻年內淨值跌幅超5%，有4隻年內淨值跌幅超10%，中融融豐純債和華商穩固添利的淨值跌幅超20%。

截至目前，中融融豐純債基金錶現倒數第一，中融融豐純債A年內淨值下跌47.96%，當前淨值為0.5元，中融融豐純債C年內跌幅達47.26%，當前淨值為0.59元。

緊跟在中融融豐純債基金之後，華商基金包攬瞭跌幅前五名中的其餘四個席位。

其中，華商穩固添利C和華商穩固添利A，年內淨值跌幅分彆達到22.71%和22.6%，最近3個月跌幅分彆為23.29%和23.25%，當前淨值分彆為0.82元和0.83元，在全體債基中錶現倒數第二。

更加引起市場關注的是，華商基金旗下的華商雙債豐利今年兩度踩雷，先是重倉的15華信債齣現暴跌，後又遭遇11凱迪MTN1發生違約事件，截至5月10日數據，華商雙債豐利A的淨值為1.123元，最近6月跌幅達到14.22%。

一季報顯示，15華信債是華商雙債豐利的第一重倉債，公允價值達到1.48億元，持倉佔基金淨資産的24.18%，而11凱迪MTN1涉及公允價值3981.6萬元，佔基金淨資産的6.49%。

中融融豐：堅守14富貴鳥不動搖

中融融豐純債基金摺戟，主要是因為踩雷“14富貴鳥”。

4月24日，富貴鳥發布公告稱，因發行人前期存在大額對外擔保及資金拆藉，相關款項無法按時收迴，故無法按期償付“14富貴鳥”公司債券到期應付的迴售本金及利息，而且林和平先生未能按照《保證閤同》的約定履行擔保責任，“14富貴鳥”公司債券發生實質性違約。

截至4月24日，中證估值已經將14富貴鳥的淨價估值下調至瞭7.7047元。

事實上，在實質違約之前，隨著違約概率上升，中證估值早已不斷下調14富貴鳥的淨價估值，從2月12日的96.29元，一路下跌調至3月1日的74.21元，又在3月5日大幅降低至28.96元。

但在此期間，中融融豐純債基金一直按著15萬張“14富貴鳥”債券，一動也不動。

公開信息顯示，從2016年年報開始，14富貴鳥就是中融融豐純債基金的第一重倉債，共計持有15萬張，公允價值達到1520.4萬元，佔基金淨值的20.32%，此後一直持有至今。

即便是在經曆多月的淨贖迴後，中融融豐純債基金的規模已大幅度減少，但其持有的14富貴鳥數量卻依然不曾降低。

中融融豐純債A的基金份額變化

截至2017年年報，其持有的15萬張14富貴鳥倉位已佔基金資産淨值的47.2%。

2017年年報，中融融豐重倉債券前5名

到瞭2018年一季報，14富貴鳥的倉位比重終於下降至12.85%，但不是因為管理人主動減倉，而是因為14富貴鳥的公允價值大幅下降，其持有數量依然是15萬張。

據券商中國記者統計，包含14富貴鳥在內，2018年以來，已有17隻債券發生違約，涉及10傢公司，包括凱迪生態、四川煤炭、大連機牀、丹東港、億陽集團、中城建、神霧環保、富貴鳥、春和集團、中安消等，涉及債券餘額145.64億元。

華商穩固添利到底買瞭啥？

在重倉國債、政策銀行債的情況下，要如何操作，纔能在3個月裏虧掉23%？這是華商穩固添利拋給市場的新的債基未解之謎。

畢竟，就一季報信息來看，華商穩固添利不僅沒有踩雷，而且重倉的全是低風險債券，包括政策銀行債和國債，公開持債信息難以對此進行解釋。

一季報，華商穩固添利重倉債券

在一季報中，華商基金沒有進行說明，隻是照常陳述業績。

至截稿前，華商基金對此給齣的迴應是，“華商基金在運營中嚴格遵守《基金法》、《基金運作管理辦法》以及《基金信息披露管理辦法》等法律法規，並未齣現違法違規行為”，並未進行更多迴應。

不過，如果我們對基金淨值進行分析，不難發現，華商穩固添利除瞭與其他幾個華商債基走勢相似外，更與踩雷“14富貴鳥”的中融融豐純債保持瞭較為明顯的一緻步調。

首先，如果將年內業績錶現最差的5隻債基的淨值走勢放一塊，我們可以發現整體走勢較為一緻：

其次，就淨值的相關係程度來看，參照WIND計算的相關性矩陣，3月下跌23%的華商穩固添利，與踩中“14富貴鳥”的中融融豐純債A呈現較高的相關性。

更加巧閤的數據是，今年以來，華商穩固添利A的5個最大跌幅日，也是中融融豐純債A的最大跌幅日。

例如:

上述華商穩固添利A的5個大跌日，也是14富貴鳥的估值大幅下調日。

其中，4月24日是中證估值對於“14富貴鳥”的最後一個估值日，這一天14富貴鳥淨價估值從12.96元下調至瞭7.7047元，中融融豐純債A的淨值當天下跌12.81%，而華商穩固添利A也在當天下跌3.71%，這一天過後，華商穩固添利的淨值開始穩定在0.832以上。