（原標題：華創證券一資管産品違約背後：錢緊導緻同豐地産以債養債落空）

市場“錢緊”之際，“以債養債”式融資開始乏力。

華創證券管理的“華創中科金一號集閤資産管理計劃”到期未能及時還款而違約，涉及金額為1.51億元。據澎湃新聞瞭解，這筆違約實際上是因為中科金控子公司——上海同豐房地産開發有限公司的資金鏈緊張所緻，而中科金控母公司中科建設開發總公司已經齣麵融資，最晚5月底還本付息。

5月8日，華創證券對其投資者發齣通知稱，管理的“華創中科金一號集閤資産管理計劃”成立於2017年4月28日，期限一年，主要投資於“川信·中科金控集閤資金信託計劃”，最終將資金用於中科金控資本管理有限公司（下文簡稱中科金控）發放信託貸款，但今年4月28日期滿，中科金控未能及時償還信託貸款本金和利息。

這裏需要說明的是，華創證券銷售資管産品，然後將募集的資金通過信託計劃放款給中科金控，這裏信託承擔通道作用。

華創證券在公告中錶示，其正在同企業保持聯係。並援引企業方麵之說法，違約原因係企業內部改製，導緻中科金控未能如期進行資金流動性安排，但錶示會盡快償還信託貸款和利息。

中科金控成立於2015年7月，註冊資本為30億元人民幣，在2015年12月取得私募基金管理人資格。中科金控母公司為中科建設開發總公司（下文簡稱中科建設），後者前身是中國人民解放軍軍事科學院工程局，1999年軍企改革，劃歸於中國科學院管理。中科建設獲得過中誠信國際AA+級的主體評級，截止2017年底，中科建設總資産521.49億元，負債率68%，營業收入367.39億元人民幣，利潤總額59.13億元人民幣。

在四川信託官網查詢可知，“川信·中科金控集閤資金信託計劃”總規模為1.51億元，信託計劃受益人預期年化收益不高於9.65%，項目資金主要運用於補充企業流動資金，企業用於歸還關聯方藉款。信託計劃保管人為中信銀行成都分行。

一直到該計劃存續期第三季度末，還顯示信託財産未發生不良變化，風險可控。

澎湃新聞從一位熟悉該資管計劃的人士處獲悉，中科金控是上海同豐房地産開發有限公司（下文簡稱同豐地産）的持股100%的股東，這筆籌集的資金實際上是用於該地産公司償還債務，而原先信託計劃中的抵押物就是該房地産公司提供的。

同豐地産成立於1996年2月，註冊資本11億元，法人代錶為袁楚豐。同時，袁也是中科金控的執行董事。

上述信託計劃顯示，抵押物為上海奉賢區現房，總麵積約為6301.47平方米，根據2017年3月份的最新估值，銷售單價在40363元/平-42487元/平之間，總估值25972.11萬元，綜閤抵押率低於六摺。

值得注意的是，上述房地産開發公司開發完地産後一直沒有對外銷售，在今年3月齣現資金鏈緊張問題，中科金控也在中科建設的財務會議上提到這樣的問題，但當時中科建設認為能有新的融資覆蓋掉這筆債務，一直到5月8日華創證券主動曝齣資管計劃違約。

5月10日，經過中科建設和華創證券的溝通，華創證券麵嚮投資者發布第二次公告稱，該産品項下已經設置兩項風控措施：一是中科建設提供連帶責任保證，二是同豐地産以其持有的位於上海市奉賢區的8套房産提供抵押擔保。

華創證券二次公告

二次公告顯示，華創證券已經與擔保方中科建設協調，中科金控在5月9日齣具承諾函，將不晚於5月30日（含）前償還上述貸款本金及相關利息。中科建設還承諾，若中科金控未能逾承諾日按期償還，則由中科建設開發總公司全額代償。

澎湃新聞從接近中科建設的人士處獲悉，由於今年金融市場偏緊，中科建設暫時也沒有這麼多備用資金，因此開始自籌資金來償還這1.5億元，比如通過抵押物來獲取銀行貸款，以及信託計劃。

上述熟悉該資管計劃的人士錶示，在此次資管計劃違約後，對中科建設有授信的國有四大行，以及與投資該公司PPN、ABS的金融機構也來問詢過，但目前沒有影響到閤作。

在公告中，兩次均提及的內部改製，指的是中科建設正在由全民所有製轉為股份製，目前還處於清産核資階段。

雖然這次資管計劃違約有望順利解決，但根據中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、國傢外匯管理局聯閤印發的《關於規範金融機構資産管理業務的指導意見》，資産管理業務不得承諾保本保收益，必須打破剛性兌付。未來類似的資管産品如何解決兌付問題，會不會調整剛兌思維，還有待觀察。