（原標題：預計今年CPI同比平均漲幅在2%左右 二季度豬肉價格仍將低位運行）

4月份CPI同比上漲1.8%，漲幅比上個月迴落0.3個百分點，主要原因是食品價格下降。4月份以來各地氣溫持續迴升促進農産品供應充足，食品價格顯著迴落，是CPI同比迴落的主要原因。豬肉價格同比漲幅下降至-16.1%，已連續15個月同比負增長。非食品價格和核心CPI同比漲幅與上月持平，同比漲幅分彆為2.1%、2%，燃油和服務類價格漲勢明顯。

PPI同比上漲3.4%，漲幅比上個月上升0.3個百分點，近六個月首次上升，階段性迴落告一段落。PPI環比連續三個月下降，新漲價因素僅僅影響PPI同比漲幅-0.2個百分點，是負嚮帶動的，新漲價動力不足。生産資料迴落幅度大於生活資料，9大類工業購進端價格中有7類價格下降，可能反應工業生産需求偏弱。

筆者維持此前有關2018年物價仍將溫和運行的判斷。預計全年CPI同比平均漲幅在2%左右，不會超過2.5%。二季度豬肉價格仍將低位運行。油價在我國CPI中權重佔比較低，國際原油價格上漲傳導到國內進而對CPI産生的推升作用有限。由於新漲價因素較弱，PPI缺乏大幅上漲動力。而原油價格上漲會帶來支撐，PPI下行趨勢已暫告段落，短期內不會快速跌入工業通縮區間。預計未來PPI同比可能在3%左右徘徊。

2018年4月份CPI同比上漲1.8%，漲幅比上個月迴落0.3個百分點；翹尾因素影響約1.3個百分點，新漲價影響約0.5個百分點。CPI環比-0.2%。其中食品價格環比-1.9%，非食品價格環比上漲0.2%。

CPI漲幅迴落的主要原因是食品價格下降。4月份食品價格同比上漲0.7%，漲幅比上個月下降1.4個百分點，是CPI同比迴落的主要原因。4月份以來隨著各地氣溫的持續迴升，農産品供應充足，食品價格環比-1.9%。鮮菜、鮮果、蛋類等主要食品價格環比明顯迴落，分彆為-5.5%、-1.2%、-2.8%。4月下旬22個省市平均的生豬價格和豬糧價比都跌至2015年以來的新低，豬肉價格整體環比-6.6%，同比漲幅顯著下降至-16.1%，已連續15個月同比負增長。

非食品價格和核心CPI同比漲幅與上月持平，燃油和服務類價格漲勢明顯。4月份非食品價格和核心CPI同比上漲2.1%、2%，走勢平穩。4月份國內成品油價迎來三連漲，交通工具用燃料價格環比和同比漲幅都有擴大，漲幅分彆為2.6%、8.7%。CPI中整體服務類價格同比上漲2.6%，漲幅大於消費品價格。醫療服務、傢庭服務、旅遊類價格漲勢較明顯，同比漲幅分彆為5.8%、5.5%、3.1%。

2018年4月份PPI同比上漲3.4%，漲幅比上個月上升0.3個百分點；翹尾因素影響約3.6個百分點，新漲價影響約-0.2個百分點。PPI環比-0.2%，連續3個月環比下降。工業生産者購進價格指數（PPIRM）同比上漲3.6%，比上個月下降0.1個百分點。

PPI環比連續三個月下降，新漲價動力不足。PPI中生産資料價格環比迴落幅度大於生活資料迴落幅度，9大類工業購進端價格中有7類價格下降，可能反應工業生産需求偏弱。黑色金屬、有色金屬、煤炭開採、燃氣生産等行業價格下降明顯，環比漲幅分彆為-2.9%、-1%、-0.9%、-1.2%。石油和天然氣開採、石油和煤炭加工業、非金屬礦採選業價格上升，環比上漲瞭3.2%、0.7%、0.2%。

PPI同比近六個月首次上升，階段性迴落告一段落。從去年10月份到今年3月份PPI同比漲幅連續5個月下降，從6.9%降到3.1%，纍計降幅達到55%；4月份反彈迴升至3.4%，為近六個月首次迴升。4月份同比漲幅擴大的主要工業領域有石油和天然氣開採業、黑色金屬冶煉和壓延加工業、化學原料和化學製品製造業、有色金屬冶煉和壓延加工業等，漲幅分彆為15.2%、11.1%、6.2%、6.2%。近期國際油價上漲，整體已經衝破70美元/桶關口，將會對我國工業産品價格帶來輸入性企穩作用，PPI持續數月的階段性迴落告一段落。

筆者維持此前有關2018年物價仍將溫和運行的判斷。夏季為肉類需求淡季，豬肉價格週期性波動被拉長，預計二季度豬肉價格仍將低位運行。油價在我國CPI中權重佔比較低，國際原油價格上漲傳導到國內進而對CPI産生的推升作用有限。預計全年CPI同比平均漲幅在2%左右，不會超過2.5%。4月份PPI同比漲幅中新漲價僅僅影響-0.2個百分點，新漲價因素較弱，PPI缺乏大幅上漲動力。而原油價格上漲會帶來支撐，PPI下行趨勢已暫告段落，短期內不會快速跌入工業通縮區間。預計未來PPI同比可能在3%左右徘徊。

（連平係交通銀行首席經濟學傢、劉學智係交通銀行金融研究中心高級研究員）