今年以來，金價整體維持在1300美元/盎司整數關口上方運行。避險需求對金價的上漲帶來較大支撐，但中長期而言，黃金價格依然受到美元指數和美國利率的影響因素主導，未來美元走低的話，將會對黃金價格形成較大利好——

進入2019年，國際現貨黃金價格在經歷了“七年之熊”後，迎來了上漲期。金價整體維持在1300美元/盎司整數關口上方運行，截至3月27日，國際現貨黃金價格維持在1316美元/盎司左右。業內人士表示，金價有所上揚。這與全球加息節奏放緩、美元走低等因素密切相關。那麼，黃金是否迎來美好時代？

金價經歷“七年之熊”

自2011年9月份國際黃金價格創出歷史高點之後，開始扭頭向下，期間雖有反彈，但截至去年底前仍處於熊市狀態，可謂經過了“七年之熊”。

在匯研匯語資產管理公司CEO張強看來，這幾年金價表現不佳的直接原因就是2008年國際金融危機以後全球貨幣政策整體收緊。在積累了大量的漲幅後，再加上全球經濟復甦逐步走向正軌，貨幣流動性收緊和避險情緒降溫是主導近些年金價低迷的根本因素。雖然期間不乏各類風險事件，但在全球經濟整體向好的背景下，黃金的避險屬性被明顯弱化，再加上黃金自身不會產生現金流，在資產收益率方面明顯不及美國國債，而資金本身具備趨利的本性，前期參與避險的部分資金撤離，進而導致金價持續表現不佳。

具體來看，金價經歷“七年之熊”，與經濟週期、美元走勢和投資需求密切相關。

黃金錢包首席交易員華陽表示，在經濟週期方面，2008年至2011年，受美國次貸危機及歐洲債務危機等多方面因素影響，以歐美爲代表的發達國家，採取積極寬鬆的貨幣政策以求恢復經濟，從而導致通脹預期升溫，黃金價格大幅上漲。2011年以後以歐美爲代表的發達國家核心通脹並不突出，隨着各國經濟回升，政策漸漸由寬鬆到緊縮，故之前炒高的金價難以維持，黃金價格逐步走低。

美元走勢方面，業內人士稱，美元走勢也受經濟週期性影響，在全球經濟緩和過程中，美國率先走出經濟的陰霾。2013年初，美國三大指數均突破了2008年次貸危機前的高點，之後無論是美股還是美元指數走勢均走強。因此，黃金價格開始走弱。

“投資需求方面，黃金的投資需求主要受到市場對通脹預期、避險預期以及其他資產的實際收益率影響。而過去10年，美股10年牛市嚴重地影響了黃金投資需求。2013年國際金價大幅下跌。世界黃金協會統計的黃金ETF持倉數據顯示，當年全球黃金ETF大幅減持865噸黃金，減持幅度達到33%，因此投資需求下降，黃金價格走弱。”華陽表示。

貨幣政策趨於寬鬆

今年以來，國際現貨黃金價格延續去年底的漲勢，整體維持在1300美元/盎司整數關口上方運行。這與全球加息節奏放緩、美元走低等因素密切相關。

張強表示，尤其是在美聯儲對加息的口風開始有所轉變，進而引導全球貨幣政策趨於寬鬆，進一步爲黃金價格的反彈提供動能。經過美聯儲前期一系列的加息政策後，市場資金紛紛流入美元資產，美元迴流美國，使得非美各國貨幣政策被動收緊，市場流動性明顯不足，爲緩解市場的壓力並保證經濟平穩運行，許多國家央行採取寬鬆貨幣政策，爲市場注入一定的流動性。如果後市美聯儲方面也開始採取寬鬆的貨幣政策，那麼全球貨幣環境將迎來一個寬鬆期，那麼就會提升市場的通脹水平，而作爲抗通脹的對衝品，黃金價格有望得到進一步提振。

北京金海磐石投資諮詢有限公司總經理周英皓認爲，美國國債收益率下降，收益率曲線倒掛，引發市場對美國經濟放緩猜測。美聯儲“鴿派”腔調頻頻再現，受此影響引發投資者對美聯儲加息預期更趨於謹慎的態度。2019年美國貨幣政策放鬆概率加大，美元上漲動能可能減弱。同時歐洲央行可能加息，一旦歐美貨幣政策分歧趨於緩和，歐元強勢上漲將影響黃金價格產生較大波動。

美元走低，利好金價。“短期而言，避險需求對金價的上漲帶來較大的支撐，但中長期而言，黃金價格依然受到美元指數和美國利率的影響因素主導，從形態上來看，美指的走勢有形成頭部的跡象，再加之特朗普政府並不希望美元過高，所以未來美元走低的話，將會對黃金價格形成較大的利好。”張強表示。

此外，此輪黃金強勢反彈同樣受益於全球金融市場動盪引發的恐慌情緒。儘管近期全球股市紛紛上行，恐慌情緒大大降溫，但國際黃金價格仍保持在反彈高位運行，進一步驗證了此輪反彈的有效性。

多國央行增持黃金

各國央行紛紛加大購買力度也對金價產生利好。

最新統計數據顯示，中國央行連續3個月增持黃金，黃金儲備從去年12月末的5956萬盎司增加至今年2月末的6026萬盎司，價值794.98億美元。

國際方面，2018年，全球的央行官方黃金儲備增長了651.5噸，同比增長74%，是有記錄以來的第二高。在更多央行選擇黃金作爲分散風險的配置資產的推動下，全球央行淨買入量達到了1971年美元與黃金的固定兌換體系脫鉤後的新高。

“從金融和商品屬性看，黃金是公認的國家戰略儲備資源，對國家而言黃金價格的短期波動只是次要因素，買入黃金通常是防禦性或避險性金融戰略的需要。黃金作爲國家儲備的一部分，是爲以國家主權信用爲依託的紙幣做有形的擔保。全球各國央行購買黃金的舉動，正是爲‘黃金價值’背書的最好寫照。”周英皓稱。

針對後市金價走勢，張強表示，從技術層面來看，國際黃金價格整體處於近五年的底部區間運行，且靠近區間的上軌附近盤整，未來一段時間1365美元/盎司將成爲重要的一道關口。