（算法鯊爲阿爾法工場旗下數據研究小組，本報告中的信息均來源於公開資料採集，不構成任何投資建議）

　　北汽新能源2019年的銷量目標爲22萬輛，比2018年多出6.2萬輛，漲幅幅達39%。隨着各個主機廠陸續開始發力，新能源市場競爭愈發激烈。因此，北汽新能源EX3（以下簡稱：EX3）的市場表現至關重要，決定了北汽新能源整體銷量目標是否能按期完成。那麼問題來了，EX3市場前景究竟如何，且看下文分解。

　　EX3基本信息如下：

　　級別：小型SUV

　　價格：12-15萬元（預估）

　　產品賣點：超長續航（500km綜合續航）、充電保溫（高效充電）、高科技配置

　　分析摘要：

　　- 隨着各大主機廠的對新能源市場的重視，發佈的純電車款數量越來越多，僅2019年Q1發佈的數量就接近2018全年發佈數量的一半。大部分新能源車補貼後價格位於4-14萬。綜合現有信息，EX3大概率也將落在這個價格區間內，不管是整個新能源市場，還是不同品類、價格段之間橫向比較來看，EX3都面臨較強的競爭壓力；

　　- 通過分析用戶口碑發現，北汽新能源產品在性價比、續航、電耗等方面表現好於競爭對手，但是在內飾、空間等舒適性表現上則略遜於對手。值得注意的是，北汽新能源去年發佈的EU 5，出現電池效率出現下降的情況，是否同樣出現在EX3上，還有待觀察；

　　- 整體來看，儘管EX3上市面臨的競爭壓力較大，但是其產品精準的緩解用戶在充電和續航上的痛點，同時升級了配置，整體產品力大幅提升。另外，新能源市場仍處在高速成長階段。綜合來看，EX3市場表現值得期待，未來產銷穩定後，銷量有望達到4000輛/月。

　　01 電動車市場，虎狼環飼

　　越來越多的主機廠進入到新能源車市場，車款的發佈數量快速上升，其中僅2019Q1發佈的數量就接近2018全年發佈數量的一半。值得注意的是，SUV與轎車車款數量之比快速提升，由2016年的0.2提升至2019年的1.0，這表明主機廠正在加速SUV市場的佈局。

　　在SUV這個品類中，小型SUV佔據了半數，2017-2019年間，佔比分別爲55.0%、56.3%和45.6%。綜合以上信息，隨着新車型的大量發佈、上市，會分流用戶的關注度對EX3的關注度，進而影響銷量。

　　圖1：各個品類車款發佈數量（數據來源：易車網，點擊可看大圖）

　　從價格來看，純電動車補貼後價格分佈主要在4到16萬這個區間內，其中轎車價格相對便宜，大部分車型位於4-14萬以內。SUV整體價格偏貴，主要分佈於6-14萬，其中小型SUV價格主要集中在6-14萬，佔比超過42%；緊湊型SUV價格集中在8-20萬，佔比爲26.5%，中型及中大型SUV價格主要集中在14萬以上。

　　整體來看，轎車和SUV價格主要重疊在6-14萬之間，在這個範圍內有大量的車型可共消費者選擇，在價格相近的情況下，用戶的選擇餘地更大，對產品的選擇會更加苛刻，EX3自身的產品素質會成爲消費者決策的決定性因素。

　　圖2 車款價格段分佈（數據來源：易車網，點擊可看大圖）

　　綜合各方信息及產品級別、定位，預估EX3售價範圍大概12-15W，下表給出了在這個範圍內的純電動車信息。

　　圖3 EX3競爭產品信息列表（數據來源：易車網、汽車之家，點擊可看大圖）

　　基於EX3的預計售價、續航、產品類型等信息，它的核心競爭對手有元新能源ev535（未上市）、帝豪Gse、AionS（未上市）、榮威Ei5、帝豪EV、傳祺GE3。

　　02 EX3 續航表現良好

　　由於EX3還未正式上市，因此目前沒有針對該車型的使用反饋。因此口碑分析的內容來源於北汽新能源旗下的其他車型，包括EX系列、EU系列、EC系列和去年新推出的EU 5，通過分析這些車型來認知北汽新能源旗下產品的特點和用戶感受。

　　隨着用戶的成熟及消費者獲取信息效率的提升，產品口碑成爲影響產品銷量的重要因素。從口碑的分析結果來看，純電動車目前最大痛點還是在充電和續航，此外，由於電池會佔據一部分底盤空間，造成車內空間狹小，影響了用戶的乘坐體驗。

　　並且，由於大部分純電動車價格較低，出於壓縮成本的考量，整車的內飾、做工、舒適性等方面配置有所縮水，同價位的燃油車配置則要高出電動車不少，這種同價位、不同配置帶來的感官上的差異也是用戶不滿意的一點。

　　圖4 純電動車用車不滿意點（數據來源：純電動汽車口碑，點擊可看大圖）

　　通過對比口碑評分，發現北汽系能源在在性價比、電耗等方面表現強於競爭對手，而在內飾、舒適性、空間等方面表現要差於競爭對手，在其他方面則基本持平。

　　圖5 北汽新能源與競品口碑評分比較（數據來源：純電動汽車口碑評分，點擊可看大圖）

　　通過比較分析北汽新能源與競品的負面口碑，可以看出北京新能源在空間、充電、後排、內飾等方面表現弱於競爭車型；在續航這個用戶最關注的方面，北汽新能源則明顯強於競爭車型，表明北汽新能源在續航方面表現優於其他競爭對手。

　　圖6 北汽與競品負面口碑比較（數據來源：純電動汽車口碑分析，點擊可看大圖）

　　下表通過收集用戶的實際電耗，結合其搭配的電池容量，計算得到理論最大里程，並進一步計算了實際續航與工信部NEDC續航的比例。通過數據可以看到北汽的EX、EU、EC系列其官方綜合續航里程非常接近，實際比例分別爲99.6%、96.2%和92.7%，高於其他競爭產品。

　　這個結論與口碑評分一致。值得注意的是，去年上市北汽新能源EU5在這個數據上表現不佳，僅達到理論續航的79.7%。這表明，隨着電池容量的增加，能量的利用效率出現下降。EX3理論擁有500km的綜合續航，是否也會出現電池效率下降的問題，還需要等產品真正上市後觀察。

　　圖7 北汽新能源及競爭產品續航表現分析（數據來源：易車網、汽車之家，點擊可看大圖）

　　注：最大里程=電池容量/綜合電耗

　　03 EX3產品力提升明顯

　　EX3重點提升了續航和充電的上的配置。其中，綜合續航達到了500km，成爲北汽新能源旗下續航最長的車型；電池液冷保溫讓EX3能夠在嚴冬也能高效充電。續航和充電這兩點的提升使得EX3的綜合產品力大幅提高。

　　此外，高科技配置的加入，提升了整個產品的格調。整體來看，EX3精準的滿足了電動車使用人羣的需求，並且在此基礎上給與了更多配置驚喜，減少了與同價燃油車的差距。因此有理由相信EX3將會獲得一個良好的市場表現。

　　圖8 EX3 EX3 亮點配置整理（數據來源：汽車之家，點擊可看大圖）

　　針對未上市的EX3，網友怎麼看？

　　網友提及量最多的就是外觀，普遍覺得外觀難看，特別是車頭，像豬鼻子。理性分析一下，其外觀不是決定車型銷量的決定性因素。首先，外觀的評價是非常主觀的，會隨着時間而變化。其次，購買電動車的車主大多是“剛需”，續航和充電纔是考慮最多的因素。

　　另外，從評論來看，部分網友對500km的綜合續航有疑問，希望能夠活動更多這方面信息。對產品的價格也非常關注，只要定價合理，EX3就是是一個非常不錯的選擇。

　　圖9 EX3 新聞評論關注點（數據來源：汽車之家、愛卡汽車、太平洋汽車，點擊可看大圖）

　　04 新能源市場容量巨大

　　隨着各大城市限牌限購及環境政策的影響，新增上牌數量受到嚴格限制，並且在有限的指標數量限制下，新能源車的佔比還在不斷提高。比如，北京自2018年起，新增總上牌數量由2017年的15萬壓縮至10萬，新能源仍保持6萬，新能源車佔據了新增指標的60%。

　　根據《北京市關於全面加強生態環境保護堅決打好北京市污染防治攻堅戰的意見》，2020年新能源車保有量約爲40萬左右。目前，所有新能源車及2019年增量的指標大約有30萬，這意味着2020年新能源車指標數量可能將會進一步提升，以完成意見的目標。對於EX3這算是一個好消息。

　　圖10 京牌指標數量（數據來源：北京市交通委，點擊可看大圖）

　　下圖是上海車牌拍賣的價格走勢圖。可以看出，自2002年起，車牌的價格一路上漲。進入2019年，車牌價格穩定在9萬元左右。根據上海的政策，新能源車輛可以免費獲得車牌，在額外花費9萬元和購買新能源車免費獲得車牌之間，答案不言自明。

　　根據上海市經信委的數據，上海2018年新能源車上牌量爲7.4萬輛，已經超過北京成爲新能源汽車銷量最高的城市。儘管根據上海的政策，新能源車還包含混動車，但是電動車佔比提升也是大勢所趨。

　　圖11 滬牌歷史成交價單位：元（數據來源：上海市交通委，點擊可看大圖）

　　從全國範圍來，隨着新能源車技術水準提升及人們的環保意識的增強，其市場佔比也在不斷提升，由2014年的41%提升至2018年的54.5%，隨着時間推移，相信新能源車的市場佔比會越來越高。

　　圖12 新能源在限牌及及非限牌城市佔比（數據來源：WAYS監控零售量、天風證券，點擊可看大圖）

　　05 看好EX3市場表現

　　從產品的角度看，北汽新能源EX3進步明顯，精準面對純電動車用戶在充電和續航上的痛點，同時也通過配置升級，彌補了品牌旗下產品自身原有的舒適性上的劣勢。從市場的角度來看，北汽新能源EX3在上市時，會面着多個產品的競爭，可能會引起消費者分流，進而影響初期的銷量。長遠來看，EX3產品力提升明顯，新能源市場仍在高速成長，因此看其好其上市後的表現。

　　目前北汽新能源正處於一個“新舊”轉化的階段，原有的銷量王者EC系列已經不能滿足市場需求，基本已經退出市場，EU系列、EX3、EX5將成爲拉動北汽新能源銷量的三駕馬車。考慮到產品價格和定位，未來產銷穩定後，EX3銷量有望站上4000輛/月的水準。