監管清理ABS源頭 "原始權益人檢查要點"年內齣颱

（原標題：【獨傢】顫抖吧！監管清理ABS源頭，“原始權益人檢查要點”年內齣颱）

三大監管要點

中國證券報記者瞭解到，監管層正在製定的“ABS原始權益人檢查要點”重點關注：

第一、原始權益人是否具備資産證券化業務的經驗；

第二、原始權益人相關人員配備是否到位，團隊是否具備足夠的資産證券化業務能力；

第三、原始權益人通過資産證券化獲取的資金流嚮是否符閤監管規定。

相關消息人士錶示，原始權益人監管可謂一石兩鳥：通過控製底層資産來控製ABS風險；通過監管資金流嚮確保ABS起到瞭支持實體經濟作用。

Tips：

原始權益人是證券化基礎資産的原始所有者，通常是金融機構或大型工商企業。它們是資産證券化（ABS）的源頭。 ABS交易結構中，原始權益人按照相關規定及交易各方間的約定嚮資産支持專項計劃轉移其閤法擁有的基礎資産以獲得資金。

某一綫券商資産證券化負責人告訴中國證券報記者，目前正在開展的ABS業務中，部分原始權益人專業性欠缺，操作不規範。“例如，部分收益權相關ABS中原始權益人在歸集現金流時歸集的資金數量、時間都齣現錯誤。還有原始權益人，對於底層資産所能産生的現金流預測過高，增加瞭投資者風險。” 上述券商資産證券化負責人介紹道。

據瞭解，監管已經召集行業人士，摸底ABS業務中原始權益人方麵蘊藏的風險。

原始權益人規範勢在必行

業內人士告訴中國證券報記者，目前對原始權益人還沒有特彆的監管規定和措施，更多是對券商管理人及相關中介機構層麵進行監管。原始權益人所屬行業、地區較為分散。

業內人士直言，資産證券化還是要迴歸盤活存量資産、支持實體經濟的本源。現在部分原始權益人資産證券化是當做融資來做，作為一種創新的融資手段，沒有做到真實齣錶。

此外，業內人士認為，原始權益人信息披露也要重點監管。提高透明度，和債券發行的信披要求一緻。

談及政策的影響，業內人士錶示，對企業的話，短期來看確實可能會影響到企業發行後募集資金使用的便利性，以前一些CMBS（商業地産抵押貸款證券化）用途一般都是說商業物業升級改造，但真正用在物業升級改造的基本沒有。但長遠來看對行業是利好，規範化瞭行業纔能走得更遠。對中介機構來說其實是好事，以前ABS項目齣事隻罰中介機構，中介機構對原始權益人也沒有手段約束、督促，但以後有規定瞭，中介機構就有藉力手段瞭，如果盡調到位，也有免責依據瞭。

顫抖吧！ABS監管已經到來

2017年以來，ABS市場十分火爆。中國證券投資基金業協會披露的數據顯示，自2014年底備案製啓動以來，資産支持專項計劃發行規模快速增長，産品纍計備案規模突破一萬億元大關，成為市場接受度較高的一種成熟金融産品。截至2017年12月31日，纍計共有118傢機構備案確認1125隻資産支持專項計劃，總發行規模達16135.20億元，較2016年底纍計規模增長瞭133.56%。其中，終止清算産品210隻，清算産品規模2323.20億元，仍在存續期的産品915隻，存續規模11710.72億元。

備案以來産品規模及數量增長情況

來源：中國證券投資基金業協會

不過，2018年以來，ABS規模開始下降。尤其是信貸ABS，齣現瞭比較明顯的縮水。企業ABS規模也有所減少。

雖然最新落地的資管新規對ABS有所“赦免”，但從種種跡象來看，ABS市場今後監管還是會越來越嚴！

中國證券報記者瞭解到，3月上旬，上交所召集ABS從業人員進行瞭相關培訓。會上，一些券商做瞭有關ABS的閤規培訓。培訓中提到瞭ABS在底層資産、項目立項、信息披露、存續期管理等方方麵麵的閤規問題。培訓中，券商的閤規負責人強調，委託給律師之後，不能做甩手掌櫃，律師的意見隻能作為參照，不能替代券商的意見，否則盡調將不閤格。

3月22日，上交所就公告瞭兩項關於ABS的徵求意見稿。