既然長期來看行業具備集中度提升的邏輯而且向這個方向發展,那麼誰是會最終的受益者呢?
盈利指標對比:水星家紡、富安娜具備較好的盈利能力,其次為羅萊生活,夢潔股份盈利能力較差;從盈利穩定性來看,富安娜穩定性最高;從變動趨勢來看,水星不斷提高,趨勢較好;
凈資產收益率:2017年度凈資產收益率來看,富安娜、水星家紡排在第一梯隊(17%左右),其次為羅萊生活(15%),夢潔股份(3%)與其他三家差距較大;從變動趨勢來看,富安娜近五年處於微幅下調狀態,但相對比較穩定;水星家紡忽高忽低,穩定性較差,但連續5年均為四家之首,保持在20%以上;羅萊生活2016年度大幅降低,2017年度有所回升;夢潔股份多年持續下滑,由雙位數變成單位數;
毛利率:富安娜毛利最高(49.58%),得益於它產品的高端化,差異化定位;水星家紡毛利最低(36%),但凈資產收益率確最高,說明公司定位於薄利多銷的策略,而且獲得不錯的成績;羅萊和夢潔近年來毛利呈現不斷下降趨勢,特別是2017年度降低幅度較大;
凈利率:富安娜凈利率最高,得益於其高毛利,低費用經營策略;水星和羅萊次之(10%左右),夢潔股份凈利率最低(4.18%);從變動趨勢來看,富安娜基本維持穩定,波動較小,水星凈利率不斷優化,由2013年度的6.7%,提升到2017年度的10.45%,羅萊凈利率則不斷惡化,由2015年度的14.51%降低到2017年度的9.72%,夢潔股份也呈現惡化趨勢,由2015年度的10.3%降低到2017年度的4.18%;