題圖來自視覺中國

確定重要的財務指標，設定參數，設定周期，這樣簡單三步即可選出好股票。不過這只是選出「好」股票，並不是即「便宜」又「好」的股票，所以能不能買入還要在估值上做一下判斷。關於估值，可以用我之前寫過的與歷史估值比較的方法，不再贅述。

——指標 ——

財務數據里有一些比較重要的指標，具體哪些最重要，每個人的側重點不一樣，今天介紹幾個最常見的，也是我比較看重的。

營收同比

營業收入同比增長率是企業在一定期間內取得的營業收入與其上年同期營業收入的增長的百分比，以反映企業在此期間內營業收入的增長或下降等情況。

計算公式：

營業收入同比增長率=（當期營業收入-上期營業收入）/上期營業收入×100%

連續地觀察營業收入同比增長率的歷史趨勢，可以反映出企業的營業收入在不同的會計期間其增長變化的情況，對後期的預測帶來一定的幫助。

毛利率

毛利率是毛利與銷售收入（或營業收入）的百分比，其中毛利是收入和與收入相對應的營業成本之間的差額。

計算公式：

毛利率=毛利/營業收入×100%=（主營業務收入-主營業務成本）/主營業務收入×100%。

毛利率反映的是一個商品經過生產轉換內部系統以後增值的那一部分。也就是說，增值的越多毛利自然就越多。毛利率大小通常取決於這些因素：市場競爭、企業營銷、研發成本、品牌效應、固定成本、技術成本、技術工藝、周轉率、生命周期、產品部件。

簡單來說，企業的毛利率越高越好。

ROE

凈資產收益率，又稱股東權益報酬率/凈值報酬率/權益報酬率/權益利潤率/凈資產利潤率，是凈利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅後利潤除以凈資產得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現了自有資本獲得凈收益的能力。

計算公式：

凈資產收益率=稅後利潤/所有者權益×100%

凈資產收益率可以反映企業凈資產(股權資金)的收益水平，但並不能全面反映一個企業的資金運用能力。道理十分明顯，全面反映一個企業資金運作的整體效果的指標，應當是總資產收益率，而非凈資產收益率。

企業資產包括了兩部分，一部分是股東的投資，即所有者權益(它是股東投入的股本，企業公積金和留存收益等的總和)，另一部分是企業借入和暫時佔用的資金。

資產總額=負債 +所有者權益

一般來說，負債增加會導致凈資產收益率的上升。所以除了關注ROE，同時還要看企業的資產負債率。

資產負債率

資產負債率是期末負債總額除以資產總額的百分比，也就是負債總額與資產總額的比例關係。資產負債率反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業在清算時保護債權人利益的程度。資產負債率這個指標反映債權人所提供的資本佔全部資本的比例，也被稱為舉債經營比率。

計算公式：

資產負債率=負債總額/資產總額×100%

通常來說，如果資產負債比率達到100%或超過100%說明公司已經沒有凈資產或資不抵債。

從投資者的立場看，企業的資產負債率不能太高，但也不是越低越好。結合ROE，如果高ROE且低資產負債率則是非常理想的。

市值

市值是指一家上市公司的發行股份按市場價格計算出來的股票總價值，其計算方法為每股股票的市場價格乘以發行總股數。整個股市上所有上市公司的市值總和，即為股票總市值。

選股的時候為什麼要看市值呢？很簡單，市值太小的股票，股價容易被操縱。

——篩選——

三步里的第一步已經完成，剩下兩步分別是設置篩選參數和周期。參數大小和周期長短可以隨意調整，我自己的偏好如下：

營收同比，大於15%，周期選最近三年

毛利率，大於40%，周期同上

ROE，大於15%，周期同上

資產負債比，小於40%，周期同上

市值，大於300億

總結一下，在相關軟體或網站上搜索，連續三年營收同比大於15%，毛利率大於40%，ROE大於15%，資產負債率小於40%（其中2016年和2017年為年報數據，2018年是三季報數據），且市值大於300億的公司。

篩選結果如下圖：

參數可以放寬，那麼搜索出來的結果會更多。周期我選的是最近三年，也可以增加到近五年及以上，周期越長代表條件越苛刻。

圖中最後一隻股票的市值略微低於300億這個參數，是因為近期下跌造成的，偏差不大所以也算在內。

可以看出按照以上條件篩選出來的股票，基本上就是醫藥和白酒，這也是為什麼它們的估值一直下不來的原因，大家都知道好。

芒格對巴菲特說過，買便宜的一般公司不如買價格合適的好公司，在我看來現在就挺合適的。

——結語——

按照今天介紹的方法，簡單三步篩選出股票以後，還要做到「三心」：一要細心研究基本面，二要耐心等待機會，三要有信心堅定持有。

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