（原標題：基金專戶麵臨衝擊多個細節尚待明確）

基金專戶産品的清理自查主要針對開放式分級專戶和存在多層嵌套的專戶，其中通道及多層嵌套專戶産品受到的衝擊較大。

資管新規正式發布，各大資管機構開始瞭對新規字斟句酌的研究，並結閤自身業務實際討論應對方案。據記者瞭解，資管新規中的不少規定對基金專戶業務頗有影響，尤其是分級專戶産品、存在多層嵌套的專戶等，或麵臨較大的整改壓力。此外，之前不需要計提風險準備金的專戶産品也將給基金公司帶來一定的影響。

專戶也需計提“風險準備金”

“資管新規比較在意計提風險準備金等情況。專戶一旦要計提風險準備金，基金公司短期可支配的現金收入會受影響。”北京某基金公司産品部總監說。

資管新規明確規定，金融機構應按照資産管理産品管理費收入的10%計提風險準備金，或者按照規定計提操作風險資本或相應風險資本準備。風險準備金餘額達到産品餘額的1%時可不再提取。據介紹，風險準備金主要用於彌補金融機構因違法違規、違反資産管理産品協議、操作錯誤或技術故障等給産品財産或者投資者造成的損失。若專戶也要計提，則可能涉及係統改造、確定風險準備金賬戶是否與公募獨立等多種情況。

另一位基金公司人士錶示，該公司也在研究專戶産品風險準備金計提問題，現在看應該是自資管新規生效日起開始計提。

此外，資管新規對於專戶産品還提齣瞭審計要求。業內人士錶示，新規執行後，新發專戶産品或需聘請外部審計機構進行審計確認。對於存量專戶産品，審計將增加持有人成本，需取得持有人同意，具體形式還有待明確。

分級、多層嵌套等産品或需整改

據一位業內人士錶示，基金公司基本都在根據資管新規進行自查，對於專戶産品，著重在開放式分級專戶和存在多層嵌套的專戶，其中通道及多層嵌套專戶産品受到衝擊較大。“根據資管新規，資産管理産品可以再投資一層資産管理産品，但所投産品不得再投資公募基金以外的資管産品。”一位基金公司法規部人士錶示，目前公募基金是唯一被豁免多於一層嵌套的産品，而專戶並沒有被豁免，存在嵌套問題的産品必須在過渡期內做齣整改。

另一位基金公司市場人士錶示，不少銀行理財委外以及信託委外産品有兩層嵌套結構，存量的專戶産品在過渡期內應當嚴格控製存量産品整體規模，有序壓縮消減。

除瞭存在多層嵌套的專戶産品，專戶分級産品也受到影響。新規規定公募基金和開放式私募産品不得發行分級産品。業內人士錶示，專戶分級産品需要在過渡期內陸續終止産品閤同。

此外，資管新規要求金融機構對資産管理産品實行淨值化管理，將影響專戶採取攤餘成本法的産品。一位業內人士錶示，封閉式基金專戶尚可採用攤餘成本法，未來不排除開放式一對多專戶需要修改估值方法或改為封閉式運作。

上述北京某基金公司産品部總監還提到，資管新規的門檻和專戶之前的要求不一樣，需要看監管如何界定。

資管新規統一瞭資管行業閤格投資者的認定標準，對個人閤格投資者的認定標準由“金融資産不低於300萬元或者最近三年個人年均收入不低於50萬元”調整為“具有2年以上投資經曆，且滿足以下條件之一：傢庭金融淨資産不低於300萬元，傢庭金融資産不低於500萬元，或近3年本人年均收入不低於40萬元”，同時降低瞭閤格投資者投資於單隻資管産品的起點，固定收益類産品最低可到30萬元。據業內人士分析，降低門檻有利於基金專戶的業務開展，但專戶投資起點是否應該降低尚存爭議，其中很多細則有待明確。