老虎證券創始人巫天華

　　懂財帝原創 · 作者 | 朱瓊華

　　美國東部時間3月20日上午，中國互聯網券商——老虎證券在紐約納斯達克敲鐘，成功上市。

　　老虎證券開盤報8.1美元，較之8美元/ADS的IPO發行價漲1%，隨後漲幅擴大至18.5%觸發熔斷。截止發稿，老虎證券大漲24.5%，市值超過13億美元。

　　“差不多10年前，他對投資美股和美股期權非常感興趣，我是一個活躍的交易者。當時，儘管市面上有不少券商產品，但沒有一個爲華人量身定做，體驗很不好。從那時候開始，我有了一個夢。有一天，我能夠創建新一代的券商，通過更好的技術幫助華人更加便利地投資全世界最優秀的公司，分享科技發展的紅利。”

　　上市現場，老虎證券創始人巫天華回憶創業緣由。帶着這個創業夢想，2014年他創立了老虎證券。老虎證券在四年前推出了自己研發的交易軟件Tiger Trade，“我們是最大的專注服務全球華人的互聯網券商。”

　　從第一款APP “Tiger Trade”到今日上市，5年創業，老虎證券撬開第三代券商的大門。老虎證券在三年內累計交易規模突破萬億人民幣，刷新了行業的成長速度。

　　老虎證券的成長，不斷超越投資人的預期。老虎證券原本打算募資9000萬美元，由於投資人搶購，最後最大募資額將達到1.27億美元。

　　老虎證券上市現場

　　此前，老虎證券更新招股書公佈定價區間爲每股5美元至7美元。據悉，在上週展開的全球路演中，其IPO認購已超募十幾倍。在國際長線基金的支持下，老虎證券可將發行上限提升20%至8.4美元/ADS。最終，公司將發行價定爲8美元。

　　作爲國內真正爲數不多、用技術驅動的互聯網券商，老虎證券的上市，在中國券商發展史上，具有特殊的意義。

　　1 | 投資機構搶購老虎證券

　　成立於2014年的老虎證券定位於高速成長的華人互聯網券商，主要面向個人投資者、機構提供美股、港股、A股（滬港通/深港通）等全球主要市場的證券經紀和增值服務。

　　隨着近年中國新經濟公司開啓新一輪IPO“超級週期”，美港股打新成爲老虎證券業務的一大亮點。

　　在美股一側，公司曾獨家提供騰訊音樂、拼多多、嗶哩嗶哩、愛奇藝、虎牙等一批中概股的新股申購，打破了機構和高淨值人羣對新股申購的壟斷，創業界先河。

　　招股書顯示，老虎證券此次共計發行1300萬股ADS（美國存托股票），並加上向現有股東盈透證券同時私募配售的700萬美元的ADS，募集資金總額爲1.11億美元。此外，若其IPO承銷商行使超額配售權，執行購買額外195萬股ADS的選項，最大募資額達1.27億美元。

　　據悉，老虎證券本次美股IPO認購火爆，遠超募集目標。紅鯡魚招股書顯示，公司此前預計的發行區間爲每股5到7美元。

　　在國際長線基金的支持下，老虎證券可將發行上限提升20%至每股8.4美元，公司最終決定將發行價維持在8美元。按此價格加上含期權總股數估算，老虎證券市值約爲12億美元。

　　巫天華與華爾街知名投資大鱷吉姆·羅傑斯

　　在本次IPO中，老虎證券也向用戶開放了打新通道，大量忠實用戶積極參與認購。

　　老虎證券創始人巫天華表示：“用戶是老虎創業至今最重視的資產，他們的認購是對老虎極大的信任和肯定，也讓我們更有使命感、責任感。”

　　巫天華認爲，上市最大的好處是讓公司更加透明，也讓外界更好地理解老虎的模式。對老虎證券來說，上市是一個新的起點，未來還將更加專注和聚焦，給用戶帶來更好的投資體驗。

　　2 | 迅猛成長的互聯網券商

　　目前，老虎證券提供四大類型的核心產品及服務：經紀服務、資產管理和財富管理服務、機構和企業服務、增值服務。

　　招股書顯示，自2015年7月推出 “Tiger Trade” APP後，老虎證券累計交易規模在三年內突破10000億人民幣。

　　根據艾瑞諮詢的報告，從美股交易量來看，老虎證券是最大的專注服務全球華人投資者的互聯網券商，2017年其在該細分市場的份額約爲58.4%。

　　招股書顯示，老虎證券2018年總收入爲3356.0萬美元，同比增長98%，2016-2017年收入分別爲547.6萬美元和1694.9萬美元。

　　2018年，老虎證券淨虧損爲4429.4萬美元，基於非美國通用會計準則（Non-GAAP）的年淨虧損爲1008.9萬美元，主要原因是由員工股權激勵造成 。

　　目前，老虎證券的收入主要來自交易佣金、融資服務費、投資收益、利息和其他收入。其中，2018年，交易佣金收入爲2604.3萬美元，佔比約爲77.6%；融資服務費收入爲644.2萬美元，佔比約爲19.2%。

　　2018年，老虎證券全年交易規模爲1192億美元，2018年第四季度日均交易量爲5.43億美元，2017年及2016年的交易規模分別約爲633億美元、163億美元。這意味着過去三年，老虎證券在交易量上增長超過6倍。

　　交易量的擴大得益於從2016年Q1到2018年Q4，老虎證券開戶客戶量連續12個季度保持高速增長，季度複合增長率高達39%。

　　截止2018年12月31日，老虎證券擁有註冊用戶158萬，開戶客戶50.2萬，入金客戶8.2萬。2017年及2016年同期，這三項數據分別爲71.3萬、20.5萬、4.2萬和36.8萬、7.9萬、1.4萬。也就是說，老虎證券的三項用戶量指標幾乎每年都實現翻倍增長。

　　老虎證券一直擁有穩健的現金儲備。

　　招股書顯示，截至2018年12月31日，公司現金及現金等價物、定期存款共計6441萬美元。

　　3 | 網易系創業者

　　老虎證券的創始人、35歲的巫天華本碩均畢業於清華計算機系，曾在網易有道工作八年並擔任有道搜索的技術負責人。

　　在網易工作時，巫天華獲得了公司的股票期權。憑藉良好的IT技術和數學能力，巫天華很快從美股淘到了第一桶金。

　　“我從美股當中不僅獲得了我人生第一桶金，獲得了很多認知趨勢判斷的訓練，包括戰略決策訓練，在我看來這都是終身受益的，也認識了很多好的朋友們。” 巫天華回憶。

　　在自身炒股和與同行交流的過程中，巫天華髮現，當時的美股交易軟件開戶冗雜、入金麻煩、費用率高、交易速度慢、無本地化服務且不提供實時數據。

　　2014年3月，巫天華告別網易，創立老虎證券，開始“將所有的錢用在一個點上，像針一樣紮下去，解決用戶痛點”。

　　老虎證券高管團隊

　　“那時候，沒有想過這個市場到底有多大”， “創業我有很多運氣的成分。” 幸運的巫天華遇上了最佳的創業時間。

　　2014年，中國互聯網公司掀起了赴美上市的小高潮。阿里巴巴、京東、聚美優品、微博、獵豹移動……全年登陸美股的中國企業共15家，募資金額創下歷史新高。同時，得益於全球資產配置浪潮高漲，華人投資美港股需求爆發。

　　老虎證券在2015年7月推出Tiger Trade，正式切入美股這個垂直市場。憑藉極速開戶、全中文界面、免費實時行情、最優成交價、低佣金等多個創新優勢，老虎證券成交量很快達到1億美元。

　　老虎證券成績斐然，巫天華也因此入選了《財富》（中文版）編制的2017年“中國40位40歲以下的商界精英”榜單。

　　“我們幸運，同時也因爲我們專注。”巫天華曾接受媒體採訪時說。

　　創業初期，他放棄比美股市場看上去更誘人的是A股市場。在巫天華看來，A股更像賭場，但美股不一樣，他能通過對互聯網產業趨勢的觀察，加上專業的測算判斷實現穩定盈利。

　　老虎證券擁有強大的產品創新和快速迭代能力，從底層技術到應用，全爲自主研發，每兩週更新迭代一個版本，覆蓋的數據量達到數百萬個交易對象，每秒鐘達到數十萬筆的處理能力。

　　此外，老虎證券每年花費千萬重金從全球各個交易所購買行情以及數據，並且將這些數據向用戶免費提供。

　　雖然喜歡玩德州撲克，但拒絕賭徒心態的巫天華，很快看到了和美股投資者一樣理智的港股投資者蘊含的市場潛力。2016年4月，老虎證券開通了港股交易。

　　2017-2018年，老虎證券持續強化港股業務：下調港股佣金至萬分之2.9，對小額訂單免收佣金，並向用戶提供免費的港股LV2行情；推出港股衍生品窩輪和牛熊證交易等功能。

　　與此同時，老虎證券的美股服務也沒有“荒廢”。

　　2018年，老虎證券推出美股打新服務，打破企業高層和投行對美股打新渠道的壟斷，讓投資者可以在IPO前錨定新股份額，

　　“我們第一次把這樣的福利下沉，在老虎證券的任何一個普通客戶，哪怕只有幾百、幾千美元，都可以享受到。”巫天華說。

　　招股書顯示，截至2018年12月31日，老虎證券個人客戶中有71.5％在35歲以下，超過86.6％年收入超過4萬美元。

　　2018年Q4，平臺的換手率（即2018年第四季度的總交易量與同期期初和期末賬戶餘額的平均值之比）高達1495.7％ ，用戶交易活躍。

　　2018年的交易客戶留存率爲81.8%，即有81.8%的2017年交易客戶在2018年繼續交易。自2017年初以來，每季度保留了超過96％的客戶存款。

　　4 | 王興雷軍羅傑斯等投資

　　2015年，中國互聯網金融最熱的風口是P2P、現金貸以及後來的區塊鏈，巫天華選了一個看起來小的賽道——互聯網券商，並獲得了海內外衆多投資人的青睞。

　　早期認可巫天華的投資人包括他清華的學長王興。2014年下半年，巫天華的一通電話說服王興成爲了老虎證券的天使投資人。

　　後來，一個偶然的機會，巫天華還見到了小米董事長雷軍，並獲得了1億元的A輪投資。

　　真格基金合夥人李劍威認爲，巫天華是他見過認識的所有做互聯網技術的人裏最懂證券的，又是其認識的做證券人裏最懂互聯網的。

　　巫天華與老虎證券投資人

　　根據天眼查數據，老虎證券先後獲得九輪融資，此前投資方包括美國最大的互聯網券商盈透（IB）、華爾街知名投資人吉姆·羅傑斯（Jim Rogers）、小米科技、宜信、華創資本、真格基金、險峯長青、華蓋資本等。

　　2018年7月11日，老虎證券宣佈完成超5億C輪融資，投後估值10.6億美元，正式跨入獨角獸行列。

　　據更新後的招股書，IPO前，巫天華通過sky fintech holding limited持股爲18.9%，擁有70%的投票權。小米持有老虎證券14.1%的股份，盈透證券作爲機構股東佔股7.7%，雙方均有意向在此次IPO中增持。

　　其中，盈透證券不僅是老虎證券的主要股東和合作伙伴，還爲老虎證券提供了行業認知、法律和合規事宜以及風險管理等方面的支持，併爲老虎證券開拓國際市場提供支持。

　　5 | “全球成長紅利”快車道

　　巫天華相信，在金融科技日新月異的今天，第三代券商顛覆的速度會變得更快，而顛覆表現之一就是“互聯網產品要降低入口的門檻。”

　　目前，在老虎證券用戶中，互聯網從業者只佔27.8%，北上廣深以外的用戶佔比超過了50%。

　　爲了使投資者更好地交易決策，老虎證券提供了豐富的增值服務，包括：實時的市場行情資訊；緊密的投資者社區；投資者教育和免費模擬交易。

　　“我一直覺得我炒美股，是我把對互聯網的認知進行一些變現，我們是在做一些相關的認知變現，知識是可以轉換爲金錢的。”這是巫天華從炒美股中獲得的感悟。

　　堅信“知識是可以轉換爲金錢的”的巫天華稱，創立老虎證券是“想幫助更多的中國中產階級和普通老百姓能夠分享到全世界成長的紅利。”因此，老虎證券將“通過技術使每個人的投資效率得到提高”奉爲自己的使命。

　　隨着全球資產配置熱度不斷提升和互聯網券商的發展，未來在線經紀服務需求將持續大幅增加。

　　老虎證券將抓住這一趨勢，着力通過引入更多元化、創新的產品和服務以及增強技術能力來擴大用戶羣和交易規模，實現上述使命。

　　據更新後的招股書，老虎證券計劃將40%的募資款用於包括產品及技術研發在內的日常運營，15%用於在多地設立實體並申請牌照以擴大客戶羣，15%用於滿足監管規定的資本充足率要求，30%用於投資或購買技術及潛在收購。

　　6 | 巫天華：幫助華人投資全球優秀公司

　　老虎證券登錄納斯達克，創始人券巫天華公開演講如下：

　　各位早上好，我是老虎證券創始人巫天華。非常榮幸能夠站在這裏，感謝大家的到來。

　　差不多十年前，我對投資美股和美股期權非常感興趣，是一個活躍的交易者。

　　當時，儘管市面上有不少券商產品，但沒有一個爲華人量身定做，體驗很不好。從那時候開始，我有了一個夢。

　　那就是，有一天我能夠創建新一代的券商，通過更好的技術幫助華人更加便利地投資全世界最優秀的公司，分享科技發展的紅利。

　　帶着這個夢想，我們在四年前推出了自己研發的交易軟件Tiger Trade。

　　感謝所有用戶的支持，我們取得了高速發展。老虎證券在三年內累計交易規模突破萬億人民幣，這是行業已知最快速度。

　　而從美股交易量來看，我們是最大的專注服務全球華人的互聯網券商。

　　這是最好的時代，科技讓我們實現夢想。在這個史詩般的旅程中，我要感謝同事們夜以繼日地工作支持我們全球化的運營。

　　感謝所有用戶和股東的信任。今天標誌着新的開始，未來我們還有更遠的路和更艱苦的奮鬥，讓我們一起堅持理想、不負使命。

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