本週前半段因上週五非農薪資數據不佳，且週三公佈的美國3月核心CPI數據不及預期，令美元走勢疲軟，這使得現貨黃金連續三日收陽，且一度站上1310美元關口。

不過隨着週四美聯儲會議紀要一如既往的強調耐心，且週四晚間公佈的美國PPI和初請失業金數據均好於預期，市場對於美國經濟放緩的預期有所緩解，美元出現了大幅的反彈，這使得黃金回吐前三個交易日所有的漲幅，而週五中國貿易數據和社融數據均大幅的好於預期，令市場對於經濟放緩的憂慮緩解，市場的風險偏好有所回升，同時美國股市週五收盤逼近紀錄高位，現貨金再次試探1290美元關口。

不過總體而言黃金價格仍大體維持在1290美元上方，但如果近期全球經濟數據出現進一步的好轉，可能會進一步施壓黃金。

美國PPI數據和失業金數據大好令黃金大失血，美聯儲降息預期進一步回落

週四凌晨美聯儲公佈了會議紀要。總體而言美聯儲的措辭略微不及預期鴿派，部分美聯儲官員表示，如果經濟按照目前的預期發展，經濟增長率高於其長期趨勢利率，他們今年晚些時候適可能會適度提高聯邦基金利率的目標範圍。不過因週三公佈的核心CPI數據不及預期，黃金總體跌幅不大。

對此，Forexlive.com董事總經理亞當·巴頓表示，會議紀要顯示美聯儲真正處於“觀望”模式。他補充說，在會議紀要中幾乎沒有必要在年底前降息。

加拿大帝國商業銀行資本市場(CIBC Capital Markets)高級經濟學家羅伊斯·門德斯(Royce Mendes)也表示，他認為會議紀要幾乎無法證明市場對降息的預期。

BMO Capital Markets首席經濟學家Doug Porter表示，美聯儲降息的理由正變得越來越“蒼白無力”。但該行預計一次加息並不足以嚇跑黃金投資者。

不過隨着週四晚間公佈的3月PPI數據好於預期，且初請失業金人數較前值及預期下滑，令黃金回吐本週以來的所有漲幅，美元出現了明顯的回升。

尤其是4月6日當周初請失業金人數連續四周下跌，錄得1969年以來最低水平，表明勞動力市場表現持續強勁，可能改變市場對經濟出現下滑的預期。當周初請人數四周均值也錄得1969年12月以來新低。因此美國的經濟仍顯得相對強勁。

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對此西太平洋銀行指出，此前英國與歐盟達成協議，將脫歐最後期限延長半年，但此舉只會讓不確定性持續更久的時間。在此狀況下，美元相對歐系貨幣料會在更長的時間內保持強勢。分析師指出，在美歐經濟數據的對比之下，美聯儲仍會2020年上半年再度加息，而歐洲央行卻可能重啟寬鬆措施，這一落差令美元相對其最大對手盤歐元有着進一步走強的機會，因此，美元指數也會在今年三季度以後走高至98.50以上的區間。

同時數據公後市場對於美聯儲降息的預期進一步下降。

據CME的Fed Watch工具顯示，目前市場對於2020年1月美聯儲降息的預期已經跌至55%附近，而上週不佳的薪資數據表現曾一度使得這一預期上升至63%上方，暗示市場情緒有所改善。

受此影響，現貨黃金回吐了本週所有的漲幅並一度小幅跌破1290美元關口。如果近期美國經濟數據表現出現進一步的好轉，可能會繼續降低市場對於美聯儲降息的預期，進一步施壓黃金。

中國社融數據大好，風險偏好大幅回升

盡管週五美元出現了較大的回落，因中國強勁的信貸數據，社融數據強化了市場對於中國經濟回暖的信心，美元跌破了96.8關鍵支撐位，刷新3月27日以來低點至96.7411。

盡管美元出現了大幅的回落，但是中國公佈M2好於預期，社融規模大幅上漲一定程度上緩解了市場對於中國乃至全球放緩的擔憂情緒，市場的風險偏好有所回升，這使得日內處於跌勢的上證指數臨近尾盤一度收回日內所有跌幅。

而晚間美股大幅高開，標普500指數更是站上2900點，為2018年10月來首次。進一步推動了市場的風險偏好，因美國以資產規模計最大銀行摩根大通公佈業績，緩解市場的擔憂。

追蹤市場風險情緒的恐慌指數顯示，目前該指數已經回落至12附近，此前一度跌至12下方，續刷半年新低，暗示市場的風險偏好進一步回升，因此短時間而言黃金價格上方仍阻力重重。

值得一提的是，盡管因中國數據大好，美元出現了較大的跌幅，但是事實上美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新公佈的數據顯示，投資者增加美元凈多頭持倉至2015年12月以來的最高水平，暗示市場對於美國經濟的信心也有所改善，因此美元後期仍有反彈的空間，現貨黃金仍存在下行的風險。

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黃金持倉仍處於下降的過程中

4月13日黃金ETFs數據顯示，截止4月12日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量757.85噸，較上一交易日持平

本週黃金ETF持倉略有下降，本週一和本週二持倉下降3.82噸，隨後三個交易日持平，暗示市場對於黃金的漲勢持觀望態度。

值得注意的是自4月以來，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉累計下降超20噸，總持倉量降至760.49噸，創五個月以來新低，暗示市場短期仍押注金價走低。

因此隨着近期風險情緒的好轉，黃金凈多頭持倉存在進一步減持的風險，市場需密切關注。

IMF下調全球經濟預期，黃金中長期仍將獲得支撐

4月9日，IMF在其最新的《世界經濟展望》中表示，今年全球經濟將增長3.3%，低於其1月份預測的3.5%。2019年3.3%的增速將是2009年以來最弱水平。這也是該組織6個月內第三次下調經濟展望。

IMF的報告還顯示，全球商品和服務貿易量今年將增長3.4%，弱於2018年3.8%的增幅，也低於1月份預測的4%。

總部位於華盛頓的IMF表示，全球經濟增長將在下半年復蘇，明年增速將達到3.6%的水平。最近幾周，一系列令人鼓舞的事態發展增強了對世界經濟的樂觀情緒，包括美聯儲決定暫停加息、中國製造業和美國就業市場的喜人數據。

盡管如此，IMF警告稱，風險偏向下行，全球經濟面臨一系列威脅，包括國際貿易局勢緊張和英國無協議脫歐情形。

IMF將美國今年的經濟增長預測下調至2.3%，比1月份的預測調低0.2個百分點。此次調降反映了1月結束政府停擺的影響，以及低於預期的公共支出。由於美聯儲轉向更加耐心的利率立場，IMF將明年的美國增長預測上調至1.9%，調高0.1個百分點。

IMF將歐元區今年的增長預測下調至1.3%，比1月份降低0.3個百分點。包括德國在內的幾個主要歐洲經濟體的增長預計將更為疲軟，疲軟的全球需求和更嚴格的汽車排放標準已經影響德國的工廠產值。IMF表示，疲軟的內需和高企的主權債利差黯淡了意大利的前景，而法國政局動亂拖累了經濟增長。

分析人士稱，隨着全球經濟放緩的趨勢愈加的明顯，尤其是美國的經濟也存在下滑風險的情況下，傳統的避險資產將再次受到青睞，這將推動金價走勢出現反彈。

短時間市場的焦點仍將聚焦於美國的經濟數據，尤其是4月26日美國商務部發布第一季度GDP報告。這將對美元走勢產生直接的影響。

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