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高清圖集G20財長和央行行長會議將於2月26日、27日在上海浦東香格里拉酒店舉行，參會代表開始註冊，工作人員正[詳細]

金融市場動蕩、油價起伏不定、全球增長前景堪憂、人民幣何去何從？在這種複雜多變的形勢下，舉世矚目的二十國集團財長和央行行長會議將於本週五(2月26日)在上海拉開帷幕，而其議程本身就成為了市場關注焦點。

經歷年初全球股市大跌後，市場期望各國協調一致來提振全球經濟並重塑信心。一些分析師和投資者呼籲推出現代版廣場協議---1985年主要經濟體達成的那項協議旨在讓美元貶值並穩定全球外匯市場。

不過，針對市場有關各國協調一致、甚至祭出新版「廣場協議」來提振全球經濟並重塑信心的期許，美國財長卻在會前潑了冷水，直言「不要指望在非危機的環境中會出現危機反應」。

上海會議熱點關注

知情人士稱，全球經濟增長前景趨弱以及決策者們如何應對的問題將佔據20國集團上海會議的主要議程。不過此次會議不太可能催生類似2009年4月倫敦G-20會議那樣的行動，當時各國集體承諾超過1.1萬億美元的刺激措施來振興疲弱不堪的全球經濟。

此次會議將集中探討趨弱的全球經濟增長前景以及各國決策者們的應對之策。各國財長和央行行長們還將討論中國金融市場發生的動蕩以及如何構建全球金融體系安全網等議題。

作為今年G-20系列會議的主辦國，中國在人民幣匯率大幅波動、股災後證監會換帥、以及GDP增速下滑至25年最弱之際，如何與參會者溝通和博弈成為焦點。

熱點關註：中國央行行長周小川計劃於本週五在上海舉行的國際金融協會論壇上發表主旨演講，並於同日召開記者會

央行副行長易綱、財政部副部長朱光耀將於週四在國際金融協會論壇上演講。

來自官方的期待

美國財政部長雅各布·盧淡化了市場對本週在中國舉行的二十國集團財長和央行行長會議出臺針對全球市場動蕩的緊急應對措施的預期，他並呼籲各國採取更多措施來提振需求，而不是訴諸於不公平的匯率政策。

「不要指望在非危機的環境中會出現危機反應，」盧在週三播出的彭博電視採訪中對David Westin表示，「在一些方面，現在實體經濟的表現其實比市場認為的要好。」

盧表示，世界最大經濟體的決策者不太可能做出在全球金融危機最嚴重時期所推出的那種詳細的政策承諾，以便恢復經濟增長。他指出，2月26-27日在上海舉行的二十國集團會議可能賦予近幾年所倡導的原則更多實質性內容，比如強化各國會避免貨幣競爭性貶值的承諾。

雖然世界經濟並未處於危機時刻，盧表示：「我認為，若指望從這次會議中能獲取對未來形勢發展的更加穩定的理解，則並非不合情理。」

盧重申了美國有關中國需要讓人民幣隨著市場漲跌的立場。「面臨升值壓力的時候，它就得升值，」他說， 「當出現貶值壓力時，我們也不能埋怨它貶值。」

國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德：全球政策協調是當務之急

週三公佈的IMF工作人員報告敦促G-20採取果斷行動來支撐經濟：「現在必須行動起來，強有力地執行」現有的經濟增長策略，同時籌劃通過財政開支採取協同行動支撐需求。

世界銀行行長金墉：全球經濟放緩已經進入了「前所未有的領域」，各國面臨不盡相同的困難，令G-20財長們在本週會議上給出協同政策回應的空間非常小

歐盟：須對全球經濟展開緊急行動，以促進增長

歐央行官員Coeure：針對主要新興市場國家貨幣貶值，各國可能會討論匯率政策協調機制問題

日本財務大臣麻生太郎：中國投資過度和融資過量將成為討論議題。基本上，中國投資過度、融資與信託過量、油價下跌是議題之一。與市場就美國貨幣政策的溝通等都將成為主要討論內容。

韓國財長柳一鎬：20國集團成員應該討論金融市場動蕩

OECD敦促20國財長解決需求不足的問題，考慮提供更多的財政刺激政策來支持現有貨幣政策的努力

中國的角色

中國人民銀行行長周小川本月曾表示，人民幣沒有持續貶值的基礎，中國經濟沒有硬著陸；中國會關注其經濟政策和改革對全球市場的溢出效應

本週三，G-20國際金融架構工作組第二次會議在上海召開, 會議由中國央行與法國、韓國財政部共同舉辦。會議討論瞭如何更好地監測和應對資本流動；如何繼續推動基金組織份額和治理改革，以及增強SDR的作用等問題。

美財長雅各布·盧和中國副總理汪洋於本月早些時候討論了中國以有序、透明的方式實現匯率市場化的重要性。雅各布·盧重申了中國通過適宜的財政政策等支持家庭收入增長、轉向以消費為主導的經濟增長再平衡的重要性。

美國支持中國作為G20峯會的主席國，將與中國密切合作，支持全球經濟增長。

各方觀點

中國金融四十人論壇高級研究員、國家外匯局原國際收支司司長管濤：

各國政府應該防止市場出現最壞情形，討論國際協調。08、09年金融危機以來，世界經濟又走到一個新的拐點，各國應該認真探討協調政策的可能性，防止經濟金融向壞的方向發展。

討論過程中可能得出初步意向，需要深入探討能否拿出機制性的東西。目前來看, 協調什麼、怎麼協調，各國似乎連一個初步的意見都還沒有提出來。

莫尼塔研究首席經濟學家沈明高：

各國央行將達成何種政策協調機制是本次G-20的焦點，在當前人民幣匯率相對穩定、中國各項改革及穩增長措施出臺之際，探討該話題對中國來說是一個好時機。

若全球負利率持續較長時間，將產生很大副作用，此時需探討在貨幣政策寬鬆的同時，財政政策應該發揮何種作用，二者誰將是主導。中國央行應該表達, 各國應該對貨幣寬鬆有所節制。

當前全球經濟增長乏力，若應對放緩有一個協調的政策框架，可穩定市場預期不致惡化。

東方匯理駐倫敦的十國外匯策略主管Valentin Marinov：

G-20會議將就各國央行政策進一步的協調，避免各國貨幣的競爭性貶值，並強調以財政刺激措施的方式來拉動內需； 這將有助於提振市場風險情緒。

不認為此次G-20會議會達成此前一些投資者猜測的2.0版的「廣場協議」。人民幣若大幅快速貶值，將無助中國經濟避免硬著陸，更將影響中國向更均衡且內需主導的經濟體轉型。

G-20可能進行協調的方面包括：全球範圍內最新升級的「貨幣戰爭」，這使得市場對全球通脹和增長放緩擔憂。

G-20的財長和央行行長將會重申其避免競爭性貶值、維護全球金融穩定的承諾，而這些將會被看作是對中國貶值人民幣的直接回應。

關於降低貨幣波動率、緩解新興市場資本流出的情況。G-20可能會重申其對歐洲央行、日本央行採取的非常規的寬鬆政策的信心。

考慮到市場懷疑各國央行就刺激增長和通脹的能力已達到極限，預計G-20將強調同時使用貨幣和財政刺激政策的必要性。

滙豐銀行駐香港高級外匯策略師王菊：

上個月，由於全球金融市場震蕩，人民幣盯住美元，而上週, 中國央行又重新開始讓匯率盯住一籃子貨幣； 如此一來，如果美國在G-20會議上譴責他國是匯率操縱國，中國可以暗將壓力拋給歐洲央行和日本央行。

預期到2016年底，在岸人民幣兌美元將貶值到6.9；美元走強將近見頂，人民幣匯率指數將緩慢走軟。各國在會議上不可能馬上達成協議，這種協議通常在市場出現極端情況時纔可能立刻達成；未來將陸續有更多類似討論。

中國人民大學財金學院副院長趙錫軍：

經濟發展肯定是很重要的話題，討論核心可能在哪些措施來支持增長，以及如何協調各國貨幣、匯率政策。圍繞經濟發展的核心會討論一些影響因素，例如安全形勢、地緣政治、能源，和部分國家比較關心的問題。

本次會議應該是為年底的杭州峯會做準備，預計不會形成非常明確、具體的措施，或者針對全球經濟的非常明確的行動方案。

目前看還不到簽訂新廣場協議的地步，西方國家還沒有承認中國的市場經濟地位，此時要用市場來對中國進行約束，則是為矛盾。

中國還在推進匯率改革，目前的國內外形勢與歷史上廣場協議之前不一樣，同時美國經濟增長也相對不錯。

西班牙對外銀行駐香港經濟學家夏樂：

預計G-20上未必會有類似廣場協議一樣強烈的國際協調成果，但畢竟是中國主場，很大可能是G-20國家一道為中國目前的匯率政策背書。例如，聲明人民幣匯率不會有大的貶值，希望中國盡大國義務來維持匯率穩定，歡迎中國增加匯率靈活性、和一籃子掛鉤等形式上的認可。聽上去是壓力，但實際是在為中國匯率背書。

各國財政政策協調為另一看點，例如提出有必要採取相對靈活的財政政策，這對於剛走出危機的歐洲國家而言，可以減輕緊縮過程中的痛苦。

在美聯儲貨幣政策方面，預計不會做出讓步，但可以加強政策前的國際溝通。

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