【鄭志全╱先探1992期】

接近第二季底，美中貿易戰的升級再次襲擊中港股市。十九日，上證指數一開盤就失守三○○○點關卡，逼得國家隊緊急進場護盤。受此利空重擊，港股頓時瀰漫悲觀氣氛，多檔重量級藍籌股跌勢進一步擴大，偏偏此時還有知名放空機構來攪局，一股狙擊中概股的呼聲再起。

狙擊中國 放空港股

每年五、六月，似乎又到了放空機構到港覓食的季節。去年五月Gotham City曾經兩度發表狙擊瑞聲科技(02018.HK)的報告，由於指控的對象是高市值的知名蘋概股，此事引發市場高度關注，港股當中的二、三線科技股如科通芯城(00400.HK)、通達集團(00698.HK)也接連成為空頭狙擊對象。

今年港股市場飛來的第一隻禿鷹，是由知名放空機構格勞克斯(Glaucus)新設立的Blue Orca，發出的「沽空第一單」，並非鎖定中資科技股，而是全球知名行李箱品牌新秀麗(01910.HK)。

五月二十四日，Blue Orca發布報告指控新秀麗在收購Tumi時粉飾財務報表，存在四○％存貨的淨變現價值為零，可能導致未來業績下滑，在引用各種評價方法後，得出其每股價值只值十七·五九港元。受此影響，新秀麗股價在兩天之內下跌近二五％。

去年以來，被狙擊的上市公司多半也是市場熱門股，像是瑞聲遭狙擊時股價剛過百元。新秀麗會被放空機構盯上，可能在於消費股今年已累積不小漲幅，中資教育股更是近期炙手可熱的行業。

六月十三日，聲名顯赫的渾水(Muddy Waters)發布了一份長達七○頁的報告，內容直指在美上市的好未來(TAL.US)財務造假。好未來即是內地中小學教育輔導龍頭學而思，超過二○○億美元市值、逾百倍的本益比，也吸引了放空機構的目光。結果好未來股價在當日跌幅僅十％，市值蒸發約二○億美元。

根據以往的做空紀錄，渾水做空中概股的歷史可以回溯至八年前，八年來被做空過的十四家中國企業，多數已被摘牌或下市，嘉漢林業、輝山乳業遭渾水做空後，最終股價均出現暴跌。二○一二年七月，渾水將狙擊目標指向另一家知名教育機構新東方(EDU.US)，報告發布後兩天之內，新東方股價重挫逾六成。

放空中概股勝率高？