導讀：最近計算機主題投資板塊行情火熱，上週邊緣計算、自主可控等主題機會都有不錯的表現，整個計算機行業上漲了12%，而且仍然處於加速狀態。這幾天板塊輪動到了泛物聯網包括電力信息化板塊，可以看出主題機會在2月份到3月份一直在擴散和延續。全面大漲之後必定面臨分化，分化行情又該如何把握呢？

一、計算機板塊主題機會發展回顧

回顧從過年之後到現在大概一個月左右的主題性機會，最早是金融科技一大波行情，引領了整個計算機行業的快速反彈。當然當時是伴隨着整個券商的快速反彈。

然後就是從金融科技擴展到雲計算和自主可控，包括近期的邊緣計算，然後再到這個週末的泛物聯網電力信息化這些主題。如果我們從短期來看，這些主題的爆發力其實還是蠻大的。

因爲從2月份到3月中下旬這段時間，整個市場是在上市公司的年報和季報真空期，同時在1月份商譽減值風險釋放完之後，是行業跌了一波之後快速估值修復的行情。這樣的情況再加上19年政策包括科創板的一些催化，導致行業今年尤其在2月份之後的表現非常突出。

那麼到了3月份這個時間點，在主題炒作繼續非常紅火的階段，下個階段應該往什麼方向去做？

二、現階段主題投資如何把握最優選項

我們認爲有一個現象值得大家去關注，就是炒主題這個方向其實是有點舊的。從近期的角度來看，有點類似於當初15年初的狀態。就是大家對於整個行業的空間，或者說是公司市值彈性的未來預期關注比較大。但是實際上對公司現在的業績增長，或者產業落地的進度關注度比較低。

但是近期會發現， 3月中旬計算機行業的很多公司會會陸陸續續公佈2018年的年報快報，以及部分公司已經開始預告2019年一季報的情況了。比如說像佳發教育，週末已經出了2019年一季報，百分之七八十的增速是比較符合預期的，但是週一就漲停板。

再比如說之前我們推薦的優博訊，70%到100%的業績增速也是比較符合預期的。週一一開盤直接就是封漲停板。我們認爲出現這種現象的原因，從我們的角度來說，應該就是炒了一個月的純主題之後，市場其實有部分資金開始關注到真正能夠落實到業績的這些公司。

從這一點來看，我們認爲隨着年報和一季報的大幕拉開，市場肯定還是會更多地去關注業績的真實落地情況。所以我們認爲在下一階段，把之前炒過的主題再重新炒一遍的這個概率是比較小的，尤其是在年報和一季報大規模披露的時間段。

所以在現階段我們更多地應該去關注什麼？答案是關注業績有可能超預期的這些標的，同時如果這些標的又有相關的熱點主題，那就是我們認爲最優的選項。從目前來看，我們建議大家在主題如火如荼的過程當中，還是要去挖掘下一階段市場的主要關注點和主線。

從年報和一季報的考慮來說，我們認爲業績持續高增長或者能夠超預期，再加上它本身所處的這些主題機會，這樣它纔可能有持續的上漲動力。從短期的角度，我們認爲這是大的方向，這一點大家還是要引起重視。

三、推薦標的：業績+主題

什麼公司的年報和一季報有可能增速比較好甚至超預期，並且在大的主題方向會有機會？從我們之前跟蹤的以及我們核心推薦的標的中，我們可以去篩選一部分這種公司出來。

1、恆生電子

恆生電子其實18年年報預告出來之後顯著超出市場預期，公司的表現在大的龍頭公司裏面還是非常突出的。只是最近整個券商包括金融大板塊有調整，公司也是受到一部分這方面的影響，稍微橫盤了一兩個禮拜的時間。但是我們認爲公司現在已經完完全全受益於資本市場的活躍，以及科創板這些新的交易推出之後，它的業績應該是加速的狀態。

所以無論從19年一季報預期，還是19年行業以及未來更長的20年21年的增長來看，我們對恆生業績的加速的邏輯還是非常堅定的。我們認爲從一季報和未來的增長情況來看，恆生這家公司非常符合業績增速邊際上升的選股方向。

再加上金融科技本身之前已經炒過一大波了，我們認爲2019年在政策的催化之下，以及監管層對於金融科技態度上的一些變化，政策方面的行業催化還是會不斷。也就是一方面業績持續能夠有可能超出市場預期，同時政策方面也是持續的有利好過程，所以它非常符合下一階段我們認爲業績加主題的大方向。龍頭公司裏面，我們認爲恆生這種公司還是沒有問題的。

2、用友網絡

用友網絡這個公司也是我們之前核心推薦的對象，這個公司其實跟恆生大邏輯上也是類似的。從業績增長上來說，很顯然它也是很快就進入到雲兌現業績的拐點，我們判斷再有三四個季度，它的雲業務的業績拐點就到了。也就意味着公司未來的業績彈性是非常大，而且非常明確的。

同時，雲計算產業其實還是快速增長，而且政策上包括工業互聯網不斷催化的一個產業。

還有一點就是上週炒的邊緣計算邏輯，其實邊緣計算的出現還是伴隨着雲計算的大規模推廣的。如果雲計算不去推廣，其實也沒有邊緣計算這個產業的出現或者生存，或者未來的成長空間。

所以邊緣計算如果大家順着這個邏輯，其實應該往它更核心的雲計算產業去延伸。所以我們認爲像用友網絡，一方面它在19年甚至到20年的業績都是邊際向上的過程，同時主題性也都非常好。

我們認爲恆生、用友這兩個之前我們持續推薦的核心龍頭，還是會在下個階段成爲市場的主流。所以我們堅定對於這兩家公司核心的全面推薦的邏輯。

四、主題未來可期：安全可控+智能駕駛

1、安全可控

在市場最近的一些熱點主題之中，我們認爲安全可控和智能駕駛，可能從業績加主題這個角度來說不能很快地去兌現。但是從主題和未來的市場空間角度來說，它們都是非常好的細分領域。

我們都知道安全可控從去年四季度開始，整個產業尤其政府端對它的推進速度是顯著加快的。相關的上市公司訂單雖然很多公司沒有公告，或者說沒有特別公開的信息，但是我們從公司業績體現也是能夠看出來非常明確的一些拐點。

包括產業鏈的調研情況來看也是非常好，所以自主可控板塊或者現在叫安全可控板塊，我們認爲這一領域在今年上半年的上量過程還是非常確定的。

2、智能駕駛

智能駕駛領域我們推薦的智能駕駛產業鏈核心是四維圖新，在2019年大主題之下，我們認爲四維圖新會有不斷的主題性機會。雖然可能業績短期內19年沒有辦法很快兌現，但是我們認爲智能駕駛產業鏈的炒作邏輯還是特別清晰的。

首先我們可以非常明確的看到，國內和國際一些車廠的智能車推出計劃，大概兩三年之後量產的這些計劃都非常明確。兩三年之後中國以及世界上其他國家這些L3級，甚至搭載L4級的這些智能車一定開始量產甚至上市銷售。

從這個角度來說，智能駕駛汽車的產業鏈未來兩三年就要定整個的供應商以及標準體繫了。所以在19年開始炒供應鏈，四維作爲智能車裏邊核心的中國地圖廠商，它的競爭環境還是比較不錯的。

有些人可能覺得競爭環境不太好，因爲有百度有高德。但是回過頭來想一下，百度其實是採用的和國產車去進行聯盟和合作的方式，真正和四維進行競爭的其實也就是高德。高德在這幾年在高精度地圖和車廠這塊的合作是顯著不如四維的，所以四維在目前主流車廠的份額還是非常高。

所以我們認爲在兩三年之後就是這些主流車廠大量上市智能汽車的階段，往前倒兩年基本上就是四維圖新進入這些車廠供應鏈的大的時間點。所以我們認爲2019年的這一波炒作供應鏈的機會非常確定，在智能駕駛領域，四維圖新是我們首選的標的。

以上是招商證券計算機行業首席分析師劉澤晶在進門財經的路演實錄。