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在昨日遭遇股債匯三殺後，3月28日，土耳其里拉和國債再度下挫。

截至記者發稿前，土耳其里拉對美元匯率跌至5.59，土耳其10年期國債收益率漲至19%，爲今年最高水平。土耳其股指跌幅超1%。

3月27日，整個新興市場經歷了一場浩劫。南非蘭特、巴西雷亞爾、墨西哥比索、俄羅斯盧布對美元匯率均大跌。

英國《衛報》指出，土耳其金融市場正經歷新的動盪時期。隨着全球經濟增速放緩，這將引發對新興市場健康狀況的擔憂。

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土耳其再次“淪陷”

作爲2018年受傷最嚴重的新興市場國家，土耳其的金融市場在2019年再一次率先“淪陷”。

上週五，國際投行摩根大通發佈報告表示，里拉將面臨高風險，建議客戶做多美元兌土耳其里拉。土耳其里拉兌美元因此暴跌逾5%，創去年8月土耳其貨幣危機以來最大單日跌幅。

土耳其央行當天宣佈暫停7天回購和外匯掉期拍賣，隨後總統埃爾多安親自警告里拉空頭，又向摩根大通發起調查。

然而這並沒有阻擋外界拋售里拉的腳步。

3月27日，土耳其上演股債匯三殺。其基準股指Borsa Istanbul 100指數波動性升至去年11月以來最高水平，跌幅一度達到約7%，最終收跌5.7%，創2016年7月以來最大日跌幅，抹平年內所有漲幅。10年期國債收益率漲至18.72%，創去年10月以來新高。土耳其里拉匯率直線下挫。

除此之外，土耳其里拉隔夜互換利率暴漲至1200%，一週期互換利率則從一週前的24%飆升到如今的280%。

互換利率也稱拆解利率，被看作是一個市場流動性強弱的特徵之一。利率越高，市場流動性越差。

里拉隔夜互換利率從一週前的22%，暴漲至1200%（年化利率），飆升了近60倍。土耳其國內市場流動性到了一個非常差的地步，銀行之間相互借錢需要付出非常高的成本。

彭博社認爲，當地銀行面臨壓力，不能爲希望做空里拉的海外基金經理提供流動性。這迫使投資者轉而拋售其他土耳其資產，獲得清空里拉持倉所需的里拉。

而土耳其銀行業協會主管表示，國內銀行並不是造成里拉流動性問題的根源，有關土銀行限制里拉對外流動性的報道失實，有關里拉掉期利率飆升的報道也失實。土耳其銀行在設法爲自己尋覓流動性，銀行業的行爲符合國際法和監管，里拉的流動性建立在商業原則的基礎上。

土耳其央行去年9月曾大幅將基準利率上調至24%。儘管這穩定了匯率，但對經濟造成了廣泛影響，導致銀行貸款大幅下降，去年第四季度下降了7.2%。商業信心和消費支出也大幅下降，工業生產、汽車銷售和住房銷售受到抑制。

分析指出，土耳其里拉近期大幅波動深層的導火索其實是3月以來土耳其的外匯儲備大幅下降，兩週內下降了6.7%，引發市場對於土耳其的擔憂。

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警惕新興市場風險

除了土耳其股債匯暴跌，新興市場多國股匯昨日也全線大跌。

3月中旬曾站上10萬大關的巴西股指Ibovespa指數27日重挫3.5%，一週內下跌近9%，創今年1月以來新低。巴西雷亞爾兌美元貶值超3%，創近兩年最大單日跌幅。

巴西總統博索納羅的養老金改革方案遭遇國會的質疑和阻撓。內閣成員間內訌不斷，巴西經濟部長格德斯甚至警告稱，如果議會不支持養老金改革方案，自己將遞交辭呈。

此外，阿根廷金融市場昨日也遭到重創。阿根廷比索兌美元一度大跌2.85%，創下歷史新低，今年以來已累計跌超15%，阿根廷Merval股指跌1.6%，逼近年內以來新低。高通脹、經濟前景不佳及十月即將進行的大選令市場擔憂情緒加重。

阿根廷總統馬克裏3月27日表示，阿根廷的貿易盈餘正在不斷改善，有望創下歷史新高，對於匯率問題，他認爲幾乎所有的貨幣都在兌美元貶值，希望外界不壓恐慌。

亞洲基礎設施投資銀行曾在報告中表示，許多新興經濟體將在2019年舉行全國大選，這可能會促使投資者採取觀望態度。報告指出，持續的貿易緊張局勢將促使供應鏈發生轉變，可能影響到長期的基礎設施和經濟發展規劃。一些新興市場匯率的波動也可能造成影響，政府可能會延遲項目建設以保護自己的貨幣或減少開支。

太平洋投資管理公司（Pimco）最近發佈的一份報告顯示，新興市場今年的情況可能與去年類似，開年時表現強勁，但從年中開始震盪，並在一波波大浪淘沙中出現強弱分化。在市場波動加劇和地緣政治緊張局勢升溫之際，投資者應該對新興市場有所選擇。Pimco看好巴西、哥倫比亞、馬來西亞和墨西哥等國的市場，而阿根廷、印尼、印度和烏克蘭等國卻因爲選舉而有較大的政治風險。

長江證券指出，1月以來，受部分短期因素影響，新興市場風險偏好擡升、與經濟基本面下滑背離。歷史經驗顯示，主導新興市場中長期走勢的是經濟基本面。本輪週期，伴隨全球經濟下滑及外債集中到期，警惕新興市場爆發尾部風險。

記者 李曦子