今天，兩市共有4家上市公司被終止上市。

5月17日晚間，上交所對*ST海潤和*ST上普作出股票終止上市決定；深交所也作出*ST華澤*ST眾和股票終止上市決定。

滬深交易所表示，對上述公司的終止上市決定，再次向市場表明了交易所切實擔起退市主體責任、嚴把退市出口關、堅持“有一家退一家”的監管態度。滬深兩市退市工作的法治化、市場化、常態化進程取得了新進展。

01

罕見！一天內4家公司退市

對比4家公司，各自退市觸發情形並不一樣。

具體起來看，*ST海潤（600401）觸及凈資產、凈利潤和審計報告意見類型等三項強制退市標準；*ST華澤未能在法定期限內披露暫停上市後的首個年度報告；*ST眾和暫停上市後首個年度報告顯示公司凈利潤及凈資產為負值、財務會計報告被出具無法表示意見的審計報告。而*ST上普則是由股東大會決議審議決定其股票主動終止上市。

資料顯示，*ST海潤2016年度、2017年度財務會計報告連續兩年被出具無法表示意見類型的審計報告，股票自2018年5月29日起被實施暫停上市。2019年4月30日，*ST海潤披露2018年年度報告，相關財務指標觸及了《股票上市規則》14.3.1條第（一）項規定的凈資產、凈利潤和審計報告意見類型三種應予強制終止上市的情形。

*ST上普（600680）因連續三年虧損，公司A股、B股股票於2018年5月29日起暫停上市。2019年4月9日，公司召開股東大會審議通過了主動退市議案。決議顯示，全體出席股東所持表決權總數98.71%贊成，全體出席中小股東所持表決權總數89.18%贊成，符合《股票上市規則》第14.4.1條和14.4.2條關於主動終止上市的規定。

*ST華澤（000693）因 2015 年度、2016 年度和 2017 年度連續三年虧損已於2018年7月13 日起暫停上市。其後，公司無法在法定期限內（即2019年4月30日內）披露暫停上市後的首個年度報告（即2018年年度報告），觸及《股票上市規則》第14.4.1條規定的股票終止上市情形。

*ST眾和（002070）因2015年度、2016年度和2017年度連續三年虧損已被暫停上市，2019年4月30日，*ST眾和披露2018年年度報告，相關財務指標觸及了深交所《股票上市規則（2018年11月修訂）》第14.4.1條規定的終止上市情形。

上交所指出，在程序方面，上交所上市委員會認真審議了兩家公司股票終止上市事宜，認為兩家公司股票退市事實清晰、依據明確，一致同意應當對兩家公司股票實施終止上市。上交所根據上市委員會的審核意見，依法依規作出終止兩家公司股票上市的決定，充分體現了“依法治市”的法治原則。

深交所指出，依據上市委員會的審核意見，深交所作出上述兩家公司股票終止上市的決定，程序合規、標準客觀、事實清晰、依據明確。

02

4家公司股東戶數達40.79萬

最新數據顯示，這4家公司股東戶數合計達40.79萬，僅*ST海潤一家公司的股東戶數就達24.19萬。

*ST海潤最新股東戶數：

*ST上普最新股東戶數：

*ST華澤最新股東戶數：

*ST眾和最新股東戶數：

03

除*ST上普外3家公司將進入退市整理期

由於退市觸發情形不一樣，4家公司後續退市流程也不一樣。具體來看，*ST海潤、*ST華澤、*ST眾和三家公司將進入退市整理期，而*ST上普屬於主動終止上市，依規不再進入退市整理期交易。

*ST海潤、*ST華澤、*ST眾和股票簡稱將變更為“退市海潤”、“華澤退”、“眾和退”，每日價格漲跌幅限制將調整為10%，交易滿30個交易日後股票摘牌。其中，*ST華澤、*ST眾和將自2019年5月27日起進入退市整理期，*ST海潤尚未公佈其進入退市整理期的具體時間。

值得注意的是，退市整理期是為退市公司投資者提供必要交易機會、盡量釋放風險作出的交易安排，請投資者理性投資，切莫隨意買入。

退市整理期屆滿的次一交易日，滬深交所將對*ST海潤、*ST華澤、*ST眾和股票予以摘牌。公司股票將在退市整理期屆滿後的45個交易日內，進入全國中小企業股份轉讓系統進行掛牌轉讓。公司仍需履行相關信息披露義務，遵守《公司法》等有關規定，確保公司股東依法享有的各項權利不因公司股票上市地位發生變化而有所改變。投資者可以登錄全國中小企業股份轉讓系統網站查閱（網站：www.neeq.com.cn）相關情況。

對於上述公司的退市，市場和投資者已有充分預期。

四家公司的退市，可謂“冰凍三尺、非一日之寒”，有其自身經營不善的原因，也存在規範運作方面的問題。

上交所指出，*ST海潤自重組上市以來長期經營不振，連續多年虧損，並且多次因為信息披露和公司治理存在的問題被上交所予以公開譴責。*ST上普主營業務陷入泥潭，長期無法扭虧，自救乏力，並且也多次因定期報告披露不及時、財務信息不真實等信息披露違規事項被上交所予以公開譴責。兩家公司存在的這些問題，可以說“擺在面上”，市場和投資者也都“看在眼裡”。

對於四家公司存在的退市風險，滬深交易所已多次督促公司充分向市場和投資者做出風險揭示。

其中，自其被實施退市風險警示以來，*ST海潤和*ST上普分別累計發布了近十次風險提示公告。這些公告都提醒投資者注意公司面臨的退市風險，謹慎決策，避免損失。同時，上交所還要求兩家公司充分回應投資者關心的問題，積極制定維護投資者尤其是中小投資者利益的措施。基於這些情況，市場和投資者已經對兩家公司退市有了充分的認識和預期。總體上看，這些工作始終是按照市場化要求，充分調動市場各方主體應盡的職責，保障了退市工作的平穩實施。

深交所指出，對*ST華澤、*ST眾和依法依規進行監管，對公司違法違規行為及時給予紀律處分，督促公司披露暫停上市期間工作進展，充分揭示暫停上市後可能出現凈利潤為負、凈資產為負、未按期披露年報、被出具無法表示意見或否定意見審計報告等終止上市情形的風險，並與中國證監會及地方證監局加強聯動監管，有效釋放風險，保護中小投資者合法權益。

04

退市工作已基本常態化 A股退市力度不斷加大

近年來，在中國證監會的指導下，上交所不斷深化退市制度改革，扛起退市工作一線主體責任，已經實施了資本市場多例首單退市，如首單主動退市、首單央企退市、首單重大違法退市等。今年的*ST上普和*ST海潤，也各有不同，一家為主動退市，一家為強制退市。

這些工作表明，上交所已經形成了常態化的退市制度安排和實踐操作，退市工作也已經得到了市場各方充分的理解和支持。退市常態化還意味着，退出滬市主板市場，並不代表公司失去了法人主體資格，只是不適宜繼續在滬市主板掛牌上市，應當將其從滬市主板市場予以退出。公司摘牌後，還可以繼續努力改善經營，積極恢復造血能力，其股票也可依法依規在全國中小企業股份轉讓系統掛牌交易。

上交所還表示，上市公司退市是資本市場優勝劣汰、新陳代謝的基礎運行機制，也是市場出清風險的必要安排。近日，在中國上市公司協會2019年年會講話中，易會滿主席特別指出，對嚴重擾亂市場秩序、觸及退市標準的企業堅決退市、一退到底，促進“殭屍企業”“空殼公司”及時出清。上交所將堅決落實講話精神，聚焦提升上市公司質量，嚴格執行退市制度，把好退市出口關，努力培育形成優勝劣汰的市場生態，促進上市公司專注主業，改善經營，維護證券市場健康發展。此次對兩家公司股票作出終止上市決定的同時，上交所還依法依規決定對*ST保千股票實施暫停上市。後續，如其暫停上市期間未能滿足恢復上市條件，也將堅決對其股票予以終止上市。

深交所表示，上市公司退市制度是資本市場重要基礎性制度，對於凈化市場環境、優化資源配置、促進優勝劣汰、完善市場機制意義重大。深交所將深入貫徹落實中央經濟工作會議精神和中國證監會工作部署，着力提升上市公司質量，嚴格落實退市主體責任，堅決做到“出現一家，退市一家”，維護退市制度的嚴肅性和權威性。

2019年以來退市力度大幅加強，還體現暫停上市公司數量創下歷史新高上。

比如，上交所此次對兩家公司股票作出終止上市決定的同時，還決定對*ST保千股票實施暫停上市。上交所表示，後續，如其暫停上市期間未能滿足恢復上市條件，也將堅決對其股票予以終止上市。

總體上看，年內暫停上市公司數量較往年已經大幅增加。加上此番此番被暫停上市的*ST保千，2019年以來，被暫停上市的公司家數已接近10家。

其中，在此前的5月10日晚間，深交所就一次性發布了樂視網、千山藥機、*ST龍力、*ST凱迪、金亞科技、*ST皇臺、*ST德奧等7家公司的暫停上市公告，決定暫停上述公司股票上市。

據記者統計，整個2018年，暫停上市的公司只有*ST眾和（002070）、*ST上普（600680）、*ST海潤（600401）、*ST華澤（000693）4家，且4家公司此次全部被終止上市。2019年以來A股市場在暫停上市公司家數方面，已創下歷史新高。

附：退市制度8問8答：

1、A股的退市流程是否都一樣？

與主板和中小板不一樣，創業板的退市流程中無風險警示期，觸發相關條件後直接暫停上市。

2、被暫停上市的公司，最終是否一定會被強制退市（即強制終止上市）？

不一定，公司暫停上市後，比如因財務原因暫停上市後仍可通過扭虧等方式實現恢復上市。

2018年7月，證監會修改《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》的決定，對重大違法公司實施暫停上市、終止上市。上市公司構成欺詐發行、重大信息披露違法或者其他涉及國家安全、公共安全、生態安全、生產安全和公眾健康安全等領域的重大違法行為的，證券交易所應當嚴格依法作出暫停、終止公司股票上市交易的決定。*ST長生成為第一個因違反此規定被暫停上市的公司。

3、我的股票要退市了，退市之後就沒地交易了嗎？

退市股票經過退市整理期後，一般會進入全國小企業股份轉讓系統進行交易。

4、交易所對不同板塊的風險整理期的規定相同嗎？

基本一致，退市整理期的時長都是30個交易日，漲跌幅限制均為10%。不同的是，對於主板和中小板，交易所規定是終止上市決定後5個交易日屆滿的次一交易日，進入退市整理期；而對於創業板，交易所規定是在作出終止上市決定後15個交易日屆滿的次一交易日，進入退市整理期。此外，滬市股票在退市整理期是進入風險警示板交易，而深市股票是進入退市整理板交易。

5、確定退市的股票何時摘牌？

上交所是在退市整理期屆滿後五個交易日內予以摘牌，公司股票終止上市。深交所則是在退市整理期屆滿的次一交易日摘牌。

6、一般投資者能參與退市整理期股票嗎？

個人投資者買入退市整理股票的，應當具備2年以上的股票交易經歷，且以本人名義開立的證券賬戶和資金賬戶內的資產（不含通過融資融券交易融入的證券和資金）在人民幣50萬元以上。

7、摘牌股票何時進入股轉系統？

滬市股票在摘牌之日起45個交易日內進入股轉系統，深市股票在退市整理期屆滿後45個交易日內進入股轉系統。

8、不幸踩中退市股票，一定會虧嗎？

退市股臨近摘牌，一般會有較大風險，但退市股在退市整理期內可以交易，正式退市後還可進入全國小企業股份轉讓系統進行交易，都是有價格的，而且退市股以後如滿足相關條件，可以重新申請上市，但從以往案例看，重新上市概率極低，而且需要漫長等待。總的來看，不幸踩中退市股票，極大概率會出現虧損，而且很有可能出現巨虧。