作者：暴哥

　　4月11日，國家統計局公佈了3月份的CPI和PPI的數據。3月份CPI和PPI雙雙回升。

　　PPI同比漲幅0.4%，相對於2月的0.1%來說，差別只有0.3個百分點，整體比較平穩。

　　而不同於PPI的平穩，3月份的CPI漲幅從近一年來的最低點1.5%，瞬間變成2.3%。差別有0.8個百分點，向上突破2%創下5個月以來的新高。

　　前段時間，最讓人們糾結的經濟現象之一或許就是不斷創新低的CPI和PPI了，讓人擔憂不已。

　　那麼現在國內CPI一下子就突破了2%，就數據而言上面的擔憂似乎又白擔心了。

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　　其實CPI和PPI等都是宏觀層面上的概念，這兩組數據的一個重要的參考意義在於對國債的投資。

　　一般來說CPI與國債長短期利率基本保持同步變化，有時利率水平在拐點上會有略微領先。

　　而在多數情況下，國內大多數人都沒有做國債類的投資，這兩組數據的參考意義並不是非常明顯。

　　多數人更加關心的是宏觀經濟CPI和PPI底下的微觀經濟的變化。

　　比如說PPI，它的上游資產包括煤炭、鋼鐵、有色、建材、化工等，PPI的上漲背後就是原材料價格的上漲。那麼這也就意味着這些產業的企業的業績變好。

　　從這幾個月的PPI數據變化來看，PPI同比漲幅並不是很明顯。

　　我們都知道大衆消費者購買到的產品是經過生產之後，再銷售到消費者的手中。

　　而CPI的意義則在於告訴我們，CPI的上漲說明企業把上游原材料成本轉嫁到消費者身上了。

　　但是又不是完全來自成本轉移，因爲與3月份的CPI變化來看，PPI的漲幅簡直就是望塵莫及。

　　那麼是不是因爲市場上錢的問題？

　　也不是，下面是最近幾個與額的銀行間拆解利率數據，可以看出整個3月份的拆借利率也並不是很低，還不如1、2月份低。

　　當拆借利率高時，說明錢的就相對緊張，也就是說3月份市場上的錢還不如1、2月份寬鬆。

　　人們常常喜歡將CPI的上漲和通脹聯繫起來，實際上這兩者本質上也不是同樣的一個東西。

　　通脹的時候，人們大概率會看到價格的上漲，但是反過來，價格的上漲就不一定就是通脹引起的，也有可能是因爲商品的供需發生了變化。

　　比如說前段時間原本好好的生豬不小心發瘟了，還是高級別的非洲豬瘟，這就導致了生豬供應減少，豬肉價格漲價。

　　下面是全國最近一年的豬價格走勢圖，可以看出3月份豬價格漲勢如虹。

　　據非官方統計數據，目前中國的CPI籃子，食品的佔比有33.2%，是比例最大的，其次就是居住佔13.2%。也就是說食品對於CPI的影響力最大。

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　　對於很多國家央行，像美國、日本、歐洲等來說，2%的CPI一直都被視爲掌中至寶，是夢寐以求的政策目標。

　　過高會被認爲是錢多了，過低會被認爲是錢少了。所以一旦突破2%，就有可能影響着央行的貨幣政策方向。

　　那麼現在國內CPI一下子就突破了2%，這是不是央行貨幣政策要轉向了？

　　縱觀過去的幾個月PPI和CPI，按理說央行的貨幣政策需要放寬鬆纔對，然而事實並非如此，央行只是安安靜靜地度過了3月份，截至4月12日，央行已經連續17個工作日暫停逆回購了。

　　爲什麼，因爲中央的減稅降費如火如荼。

　　在過去，貨幣幫助市場回暖的同時卻不小心讓房價漲上天了，未來國家當然不能讓樓市重蹈覆轍，未來穩房價纔是關鍵。

　　所以2019年用什麼幫助經濟回暖。財政政策：比如減稅降費。

　　2018年的經濟，從股市上來看大家就已經有目共睹，2019年我們的經濟開始好轉。人們紛紛進入股市廝殺，很多人在前幾個月把過去的一年的虧損都給撫平了。

　　樓市也迎來了小陽春，成交量也增長了不少。杭州萬人搖號現象再現，北上廣深3月份二手住宅成交量成倍增長。不過雖然成交量成倍增長，但是價格並沒有上漲得很厲害。

　　那麼未來我們的投資邏輯又是怎樣的？

　　這兩天股市可以說是重傷，新一波的調整是不可避免的。

　　但是因爲2019年經濟的發展主要是財政上的減稅降費，樓市經過過去幾年的上漲，價格都很高，而且國家對於2019年的房價目標是以穩爲主。

　　而股市的估值相對房市來說是更低的，因此2019年，從資產投資的角度股市會比房市好一些。

　　資料來源：wind海通證券研究所

　　而且降稅降費讓利，未來在國民經濟的三駕馬車投資消費出口中，消費有可能因爲減稅降費的讓利而成爲穩定經濟的主要動力，那麼消費類股票2019年就值得關注了。

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