文丨蘇弘文（86339189）

儘管貴金屬需求不及前幾年的高點，但自2008年金融危機以來，實物黃金和白銀的投資規模仍會令投資者感到相當驚訝。國際高級金融分析蘇弘文指出，只有通過比較過去10年黃金和白銀的投資需求，才能真正理解貴金屬市場是如何變化的。

根據相關數據顯示，2009-2018年投資者購買了16,200公噸黃金和57,800公噸白銀。

這相當於5.2億盎司黃金和將近20億盎司白銀。現在，這些數字只代表了實物貴金屬條和硬幣的需求。如果包括ETF或類似產品，則這些數字可能要高得多，特別是白銀。

然而，實物黃金和白銀的投資總量與十年前相比出現了顯著差異。

1999-2008年全球黃金實物投資總量爲爲3,965公噸，白銀爲15,300公噸。若將這兩張圖表的信息合二爲一，投資者在2008年金融危機後購買的實物黃金和白銀是之前十年的四倍多。

1999-2008年平均每年實物黃金和白銀投資分別僅爲396公噸和1,524公噸，而2009-2018年則達到了1,187公噸和6,090公噸。

去年，全球實物黃金和白銀投資分別爲1,090公噸和3,890公噸。的確，去年的實物白銀投資需求遠低於2009-2018年的年均水平，但白銀價格和需求的波動比黃金更大。實物黃金需求依然相當強勁，幾乎是2008年金融危機前的三倍。這意味着，精明的投資者繼續買入黃金。

在過去七年裏，股票和房地產價格不斷上漲，直到最近纔有所回落，而貴金屬價格見頂、下跌、然後走平。

出於某種奇怪的原因，當人們只關注大幅上漲的股票、債券和房地產等資產價值的時候，經濟中的所有負面因素，如鉅額債務、衍生品和槓桿幾乎都被遺忘了。

蘇弘文分析，由於人們關注日常新聞，往往會忽視長期趨勢。雖然短期信息很重要，但不會壓過長期的基本趨勢。一旦央行不再能夠支撐金融和經濟體系，黃金和白銀需求將大幅增加。大多數貴金屬投資者關心的是“何時”。雖然不可能給出一個日期，但從邏輯上看，時間軸正在加快。

文丨蘇弘文（86339189）