在過去53年的時間裏，伯克希爾的股價經歷了四次巨幅調整：

1973.3-1975.1，股價最高93，最低38，跌幅59.1%；

1987.10.2-1987.10.27，在短短二十多天時間裏，股價從4250跌到2675，跌幅37.1%；

1998.6.19-2000.3.10，股價從80900跌到41300，跌幅48.9%；

2008.9.19-2009.3.5，股價從147000跌到72400，跌幅50.7%。

不難發現，在20世紀70年代、80年代、90年代和21世紀的前10年，差不多每一個10年都必然會經歷一次股市大幅調整，隨之而來的是股價的暴跌。雖然被譽爲“股神”，但是巴菲特和普通人一樣，並沒有精準抄底和逃頂的“神技”。

但是，1次下跌六成、2次腰斬、1次跌去近四成的另一面，是伯克希爾的股價保持了長達53年（1965-2017）的年複合20.9%的高增長，股價累計漲幅超過24000倍。

試想，如果你是一名伯克希爾的投資者，在任何一次股價高點的精準“逃頂”過後，在相當長的一段時間內，都不免沾沾自喜於自己的“英明神武”。但以5-10年爲考察週期，都會爲當初的賣出後悔不已。

巴菲特通過伯克希爾的例子，生動地向我們揭示了一些道理：

第一，短期股價的波動是完全隨機的。短期內的波動可能會導致價格與價值的背離，但只要公司價值年復一年地成長，遲早會反映在股價上。因此，不必太在意記分牌，而要把眼睛緊緊盯住球場。

第二，不要拿借來的錢炒股。因爲你根本就沒有辦法知道，股價在短時間內會下跌多少。一旦市場的下跌超出你的預期，槓桿即使沒有被引爆，也會嚴重影響你的情緒。而焦慮不安的情緒，是正確投資的天敵。

第三，大跌提供了非同尋常的買入機會。每次市場大跌時，都有人說“這次不同了”。但事後來看，每一次的危機跟此前都並無二致，歷史不會完全重複，但會以驚人般地相似的方式重演。事實證明，每次股市“打折”都是日後超額收益的重要來源。

巴菲特說，在未來53年時間裏，我們（以及其他公司）的股價必將迎來類似的下跌，而沒人能告訴你此事會在何時發生。