越秀租賃背靠越秀金控，近幾年穩健發展，資產規模和淨利都實現雙增長。2019年越秀金控將廣州證券和百貨業務置出，未來上市公司將聚焦資產管理、資本運營、融資租賃等核心優勢業務。

　　01丨公司概況：越秀金控持續支持下穩健發展

　　越秀租賃成立於2012年5月9日，註冊資本爲7.64億港元。後經股權轉讓與數次增資，截至2018年6月末，註冊資金爲81.44億港元，越秀金控持股70%，成拓有限公司持股約30%。

　　越秀金控爲越秀租賃控股股東，作爲廣州市國資委控股的金控平臺，越秀金控獲得了廣州市政府的大力支持。越秀租賃作爲越秀金控下唯一的租賃公司，在集團戰略中佔據重要地位，公司在業務資源和資金上得到越秀金控的持續支持。

　　圖：越秀租賃的股權架構

　　越秀租賃業務模式以回租爲主。截至2018年6月末，回租業務佔比爲97.95%，直租業務降至2.03%(2017:3.23%)。

　　2018年6月獲中誠信調增主體信用評級至AAA級。

　　02丨越秀租賃2018年淨利大漲72%資產負債率降至77.7%

　　日前，越秀金控（000987.SZ）發佈2018年財報，其中融資租賃業務實現營收9.7億元，佔越秀金控總營收約14%；淨利6.2億元，同比增長72%。

　　截至2018年底，融資租賃業務的資產總額377.8億元，負債總額293.4億元，資產負債率爲77.7%。

　　越秀租賃近三年的淨利都實現較快增長，市場化運作轉型穩步推進，租賃資產規模穩步增長。

　　03丨業務板塊：逐步退出房地產、造紙加大民生工程、商務服務業投放

　　在租賃行業投向方面，越秀租賃根據越秀金控對公司發展定位和公司自身發展規劃，制定融資租賃業務投向指引，以推進專業化發展、逐步調整業務結構。

　　戰略規劃中確立了以綠色民生工程爲基礎、大力拓展環保水務、旅遊文化、交通物流、健康醫療等行業，同時探索清潔能源、節能環保、高端裝備製造等戰略性新興行業。

　　因此，近年來公司逐步加大對民生工程類行業及商務服務業的投放力度，同時逐步壓降和退出房地產、造紙、橡膠及塑料製品業等行業。截至2018年6月末，民生工程行業佔比升至54.3%，商務服務業及水生產供應業分別爲27.2%和10.5%。其他行業分佈較爲分散，佔比均在2%以下。

　　04丨積極拓展集團外業務渠道

　　越秀租賃除了繼續深化集團內協同業務外，積極拓展其他業務渠道，實現從“客戶渠道開拓”到“客戶網絡建設”轉變。以積累的存量客戶爲突破口，與客戶建立良好合作關係，主動開發項目資源。

　　主要方法有以下三點，一是加強與政府相關部門的溝通，搭建政府戰略合作平臺，積極爭取政府支持的重大項目；二是充分利用銀行、信託、券商等金融機構的客戶資源，積極與各類機構建立合作共贏關係；三是與其他租賃同業開展聯合租賃業務。

　　05丨資金來源銀行爲主拓展多元化融資

　　融資渠道方面，目前銀行借款仍是越秀租賃的主要資金來源。截至2018年6月末，銀行借款在總融資中佔比約59.6%。公司已與40餘家金融機構開展合作，綜合授信額度爲293.4億元。

　　直接融資方面，2018年上半年，公司發行了三期超短期融資券。截至2018年6月末，公司應付債券餘額爲67.9億元，在總融資中佔比爲29.6%。

　　2018年12月20日，越秀租賃成功發行10億元公司債，票面利率爲4.68%。

　　2018年12月26日，經銀保監會批准，人保投控-越秀租賃1號資產支持計劃成功設立，計劃總規模20億元，期限8年。本期計劃的成功設立是越秀租賃在拓展多元化融資渠道上的一重大突破。

　　剩餘部分融資主要爲租賃保證金和股東借款餘額，分別佔比6.5%和4.3%。

　　06丨越秀金控連續剝離資產資產管理、租賃將成核心產業

　　2019年，越秀租賃控股股東越秀金控開始“瘋狂賣賣賣”，連續出售旗下廣州證券、廣州友誼重要資產。

　　廣州證券對於越秀金控而言，從券商牌照到資產本身其“重量”不言而喻，而近日公告擬出售的廣州友誼對於越秀金控也同樣意義不凡。從年報可以看出，廣州友誼百貨業務的營收和利潤對上市公司有不小的貢獻。

　　因此，越秀金控也被外界質疑“連續出賣重量級資產是因爲現金流出了問題”，但2018年年報顯示越秀金控經營活動現金流爲3.2億元，而2016-2017這一數據分別爲-95億和-58億。

　　對於越秀金控而言，或許剝離資產確是爲了轉型。越秀金控後來公告稱：“交易完成後，上市公司主營業務將聚焦於資產管理、資本運營和融資租賃。資產管理、融資租賃將成爲上市公司的核心經營產業，未來將成爲主要的利潤穩定器；上市公司將堅持‘穩健創造價值’的核心價值理念，聚焦粵港澳大灣區、聚焦優勢產業，持續增強服務實體經濟能力，提升經營效率效益，實現高質量發展。”