4月11日晚間，一汽轎車（000800.SZ）發佈公告稱，一汽轎車以擁有的除財務公司、鑫安保險之股權及部分保留資產以外的全部資產和負債作爲置出資產，與一汽股份持有的實施部分資產調整後一汽解放100%股權中的等值部分進行置換。其中差額部分，由公司以發行股份和可轉換債券、支付現金的方式向一汽股份進行購買。同時，公司擬募集配套資金。交易後，上市公司的主營業務將變更爲商用車的開發、製造和銷售。

　　在公告發布後第二天，一汽轎車開盤即封死漲停。與此同時，受到控股股東利好消息刺激的一汽夏利，在八個交易日內已經連續七次漲停。此次公告提出的的方案，將解決此前一汽作出的“解決同業競爭”不可撤銷承諾。按照此前的承諾，在再度延遲後，一汽轎車和一汽夏利應該在2019年6月解決同業競爭不可撤銷承諾。

　　此前的2016年6月，一汽轎車發佈公告稱，一汽股份在2011年作出的原計劃5年內解決其與子公司一汽轎車、一汽夏利同業競爭的承諾無法履行，將再延期3年。這意味着一汽集團整體上市將再度延遲3年。而此次一汽通過資產騰挪，解決了兩家上市公司的同業競爭，也爲整體上市掃清了阻礙。

　　資料顯示，一汽解放註冊資本108億元。從市場層面來看，一汽解放2016年到2018年連續三年蟬聯中國卡車重卡銷量榜冠軍，而2019年，一汽解放銷售目標定在34.3萬輛，其中，中重卡目標26.8萬輛，市場佔有率爲22.7%；輕卡銷售目標爲7.5萬輛，備品銷售額在40億。

　　本次資產置換後，一汽轎車將從一個規模有限的乘用車企業轉變爲國內的商用車巨頭。對於將一汽轎車的乘用車業務置換出上市公司，財通證券認爲，一汽股份或將首先放棄對一汽夏利的控制權，然後將置換出的乘用車業務與一汽大衆、一汽豐田等優質資產合併上市，打造中國一汽的乘用車上市平臺，同時還可以解決一汽股份下屬上市公司與非上市公司之間同業競爭的問題。

　　這意味着一汽集團可能會採取雙平臺上市。但除了這種說法，也有外界分析猜測，一汽轎車此次騰挪資產之後，首先會將乘用車資產全部導入一汽股份，然後再分批註入一汽轎車，一汽轎車會作爲一汽整體上市的平臺。但其中的合資公司部分仍然比較棘手，特別是一汽-大衆的股比的變化目前仍沒有最終確定。由此來看，一汽整體上市仍然需要等待較長的時間。

　　一汽解放2018年淨資產爲192.8億，2018年歸母淨利潤23.7億。一汽轎車2018年來自財務公司及鑫安保險的投資收益爲6.4億，因此重組後一汽轎車的歸母淨利潤約爲30億元，如果給予14倍PE，那麼重組後一汽轎車市值有望達到420億。

　　另外，由於一汽的大動作，引起了汽車央企整體股市的異動，一汽系、東風系和長安繫上市公司都大幅上漲。異動原因是，一汽集團最近動作頻繁，仍被傳言爲與三大汽車央企之間的合併有關。

　　目前，除一汽集團放棄對下屬零部件企業的控制權外，東風汽車集團也已經將零部件業務注入東風科技。外界有猜測，此次一汽轎車資產重組涉及到資產置換，將上市公司打造成爲商用車上市平臺，最終一汽轎車或成爲三大央企商用車資產重組平臺。

　　不過，早在2007年一汽集團就已表示整體上市資源不包括零部件。在跳出一汽集團控股後，一汽富維計劃2018年12月完成引入各類戰略投資者，實現股權多元化，實現混合所有制改革。在近期的一份公告中，一汽富維表示所有改革工作事項的進程正在按計劃積極推進中。

　　題圖來源：一汽官網

　　原標題：一汽轎車置入一汽解放100%股權 一汽集團整體上市路徑顯現