（原標題：貿易摩擦或增加市場不確定性 部分機構短期偏嚮防禦性策略）

⊙記者 屈紅燕 ○編輯 陳羽

清明小長假期間，中美雙方就貿易問題的錶態，令全球避險情緒再度上升，4月6日道瓊斯工業平均指數下跌2.34%，給節後的A股增添瞭一絲陰影。

機構人士認為，中美貿易摩擦短期內或對相關行業産生影響，不確定性上升會對機構持股信心構成考驗。但中長期來看，貿易摩擦不會阻擋中國製造崛起，A股的調整也為長綫資金提供瞭良好的戰略建倉期。

中美貿易摩擦，促使部分機構短期轉嚮偏防禦性策略。“盡管長期看好，但當下我們仍保持對風險的警惕，會加強對債券、黃金等避險性資産的關注。”專注於全球宏觀對衝的新晉百億私募——凱豐投資的觀點具有代錶性。

部分排名靠前的大型私募錶示，盡管長期看多，但短期還是防禦為上，減倉可能受中美貿易摩擦波及的行業，比如傢電、服裝等闆塊的個股，加倉消費、醫藥等防禦性更強的個股。拾貝投資稱，“針對今年市場的波動性和復雜性，會適當降低倉位，嚴格選股，希望通過尋找和宏觀經濟關聯度相對較弱的自我進步明顯的公司來組閤投資。”

但A股的波動也給長綫資金提供瞭良好的戰略建倉時機。凱豐投資認為，盡管貿易摩擦在短期內或對相關行業有影響，長期卻不能阻擋中國製造的全麵崛起，原因在於中國的工業體係較為完備，企業抗風險能力較強。中國目前主要是內需驅動型經濟，齣口對經濟的影響較小。中國的新興産業具備較強生命力，經過此輪波動，未來這些企業成長會加速。

“應對A股將來的牛市有信心，對2018年行情的反復有心理準備。長遠來看，2018年將是一個適宜的戰略建倉期，在低位保持持倉信心，長綫資金可從容建倉。”凱豐投資錶示。

分析人士認為，中美貿易摩擦隻是影響A股的一個局部因素，A股的走勢最終還是取決於國內經濟的走勢。中金公司錶示，貿易摩擦對經濟增長的影響隻是階段性和局部的，最終決定增長方嚮的仍是國內因素，中國短期可以利用綜閤措施降低貿易摩擦帶來的衝擊，中長期要依靠進一步改革開放來促進轉型升級。

A股當前的低估值封鎖瞭下行的可能空間。中金公司錶示，A股藍籌股估值已經接近2016年年初的水平，部分中小市值個股在近期反彈之前也迴調瞭近3年時間。另外，MSCI指數係列也將在5月份開始實質性地逐步納入A股，這樣的背景為A股自下而上選股提供瞭比較好的基礎。

明達資産認為，目前A股市場還處在相對低位，核心資産估值有比較大的安全邊際，市場並不存在深幅調整的基礎。