在6月19日A股暴跌、千股跌停之後，隱藏在水面之下的股權質押風險暴露出來。當日晚間，一些股權質押接近平倉線的上市公司，開始紛紛發布公告提示風險，以及披露大股東增持等解救手段。

面對這種境況，市場上的小韭菜一個不仔細就容易踏雷，不知道什麼時候碰到一個強平的，股票瞬間就是一字跌停板，跑都沒法跑，能跑的時候也已經缺胳膊少腿了，這可比那些吸血的大小非兇險多了。所以本期利友課堂我們就來聊聊股權質押的問題。

股權質押這個套路在A股已經是普遍現象，說白了，就是大股東把手上的股票抵押給債主，債主把錢借給大股東並收取利息，到期後大股東結清本息，贖回股票。

這期間股票所有權並沒有轉移，大股東還是名義持有人。既不削弱控制權，又能拿到更多錢，一舉兩得。

不過好事也不能都讓你佔了，當股價下跌的時候，抵押給債主的抵押物價值就會下降，債主就會催促大股東補充抵押物，要麼多壓股票，要麼多壓現金。

實際交易中，警戒線和平倉線都是質押方定。普遍來說，警戒線160%，平倉線140%。各家不會有太大差異。在質押觸及預警線後，一般要求2天內補倉，追加質押股票或直接現金補倉。

如果又拿不出股票又拿不出現金，債主就會把作為抵押物的股票賣掉償還債務。

因此，當股價連續暴跌觸及平倉線時，就意味著大股東控制權可能會有失去的風險。需要格外注意的是最近一年一直在下跌，且質押比例較高的公司，一旦接近平倉線可能就會引發崩盤。

作為常規融資手段，股權質押被上市公司大股東頻繁使用。質押率和利率是反映股票質押的槓桿水平和融資成本的重要指標。利率相當於貸款所需支出，由市場決定，反映的是行業平均水平，沒有很大文章。在選股時，我們需要格外關注質押率，這才是企業生死的分界線。

1、質押率

是指股票質押融資的折扣率（即融資金額和質押股票市值的比值），反映了質押融資中的槓桿水平。一般來說，主板、中小板和創業板公司的質押率分別為50%、40%和30%，質押率越高，風險越大，一旦股價持續下跌，被強平的危險越高。

最近大面積個股創出新低，正是股權質押惹的禍。研究發現，質押比例對於中小市值股票價格的影響較弱，而對於滬深300中的股票，如果質押比例很高，就需要引起我們足夠的了警惕。但是有些股票雖然質押比例高，但它一直在漲，離爆倉線比較遠就沒問題。

2、平倉線

這是一個危險警示信號，當達到平倉線，而大股東又沒有辦法補倉和還錢時，金融機構有權將所質押的股票在二級市場上拋售，這也就是平時所說的爆倉。所以股價在平倉線附近的票一定要遠離。

比如園城黃金，控股股東是徐成東，6464萬股100%全部質押，其中最大兩筆質押的估算平倉線是6.57，3294萬股呢，幾天前跌停的價格是6.69元....只差不到2%了，大家感受一下這壓力...，所以收盤後公司公告停牌，說自己籌劃參股什麼股權轉讓之類的事項。但停牌是把雙劍，雖然短期可以抑制股價下跌，但也使公司股票失去了流動性，不能頻繁使用。

當然了，高質押比例未必會對股價產生負面影響，情況並未像媒體渲染的那樣誇張，沒必要「談虎色變」。但是掌握這兩個核心指標，能讓你安全越過雷區，畢竟，投資不是為了虧錢，尤其是這種斷崖式下跌風險，能躲則躲。

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