蒙牛乳业（2319）公布中期业绩，摩根士丹利发表报告，予「增持」评级，目标价35元。

蒙牛 (资料图片)

摩根士丹利发表报告称，公司上半年收入按年升15.6%至398亿人民币、期内纯利按年升33%大致符合该行预期，营运溢利升21%，营业利益率(OPM)扩阔0.3个百分点至5.3%，低于该行原预期5.8%，主要是毛利率39.1%较预期为低(按年跌0.1个百分点、较该行预期低0.6个百分点)。

该行指，蒙牛藉液态奶及奶粉产品组合升级，令上半年收入增长回升，但营业利益率扩张步伐较原预期为慢，市场将关注蒙牛管理层如何看待原奶成本控制及竞争情况。