原標題：中投公司彭純：全球流動性泛濫但基礎設施融資不足 需改善投資環境

「近年來全球雙邊投資協議簽訂量明顯下降，投資規則碎片化加劇，多國收緊投資審查，國際投資爭端顯著上升，全球資本的流量規模下降，特別是對長期發展有較大外溢性的FDI（外國直接投資）表現低迷，我們也因此看到一方面全球流動性泛濫，另一方面長期基礎設施融資不足。全球各國只有加大結構改革，摒棄歧視性規則，纔能有效吸引長期資本。」10月23日，在中國金融四十人論壇（CF40）主辦的2021第三屆外灘金融峯會上，中國投資有限責任公司董事長彭純如此表示。

彭純指出，金融危機以來全球人口老齡化加劇，收入分配趨勢惡化，債務壓力增加。這些長期性、結構性問題導致全球增長潛力下滑，新冠疫情突襲而來，全球經濟長短期的問題交相共振，新舊矛盾彼此共織。一是新冠病毒影響仍然揮之不去，新冠疫情作為全球性的公共衛生難題，其發展存在較大不確定性。二是大水漫灌式的刺激政策的負面效應開始顯現。

他認為，面對全球內生增長動力不足的壓力，各國很難獨善其身，只有深化內部結構改革，改善投資環境。一是要加強國際政策的協調，共同面對潛在風險。二是要摒棄單邊保護主義，切實推動單邊合作。三是要改善投資環境，夯實長期增長潛力。

以下為彭純演講實錄：

女士們、先生們，大家上午好！金秋時節，非常高興和大家一起跨越時區和距離，相聚在外灘金融峯會。今天我發言的題目是《長期資本助力全球可持續增長》。

大家知道，今年以來全球經濟加快修復，主要國家經濟增長快速回升。英美等主要發達國家二季度經濟實現兩位數增長，我國經濟總體保持恢復態勢，經濟結構穩步推進，高質量發展取得新進展。我國前三季度經濟增速達到了9.8%，全球資本市場在良好增長勢頭和寬鬆政策支持下，也取得了較好的表現。中投公司作為佈局全球的主權財富基金，連續兩年取得了非常好的投資回報，也較好實現了國家財富的保值增值的目標。

當前全球經濟運行中各種力量交相作用，增長快速反彈，主要受復工效應和政策刺激等短期效應推動。

一是各國陸續解封，復工復產帶來恢復性增長。去年受新冠疫情在全球擴散的影響，各國加強疫情防控，物理隔離等限制措施也不斷出臺，全球經濟停擺，增長遭受重創，主要經濟體GDP增速均出現斷崖式下滑。去年二季度，美、歐、日的經濟環比下行都超過或者說接近30%，今年以來隨著疫苗接種的持續推廣，各國陸續放鬆管控，分行業、分階段復工復產，從停擺到復工自然會帶來增長的強勁恢復，但這種恢復只是低基數上的回升，實際上截至目前很多國家仍沒有達到2019年年底的產出規模，經濟修復之路仍然路途漫漫。

二是各國出臺大規模的刺激方案帶來政策效應。為應對疫情衝擊，各國寬鬆刺激政策的速度、力度遠超預期，各種傳統的政策範式被突破，財政與貨幣的界限更加模糊，所謂「第三種貨幣政策」等貨幣範式不斷受到關注。貨幣政策方面，2020年美聯儲的資產負債表擴張規模超過了3萬億美元，堪稱史無前例；歐洲央行也推出了1.85萬億歐元的緊急抗疫購債計劃。財政政策方面，去年3月以來，美國承諾超過5萬億美元的財政刺激政策，達到了GDP的25%，速度和力度都為歷史之最；去年7月歐盟推出了總規模達到1.8萬億歐元的經濟復甦計劃。這些政策的餘波效應仍將對全球經濟和金融市場產生巨大的衝擊。

儘管全球經濟出現反彈，但增長仍不穩固，內生動力仍有待於增強，不確定性因素仍然突出。金融危機以來全球人口老齡化加劇，收入分配趨勢惡化，債務壓力增加。這些長期性、結構性問題導致全球增長潛力下滑，新冠疫情突襲而來，全球經濟長短期的問題交相共振，新舊矛盾彼此共織。

一是新冠病毒影響仍然揮之不去，新冠疫情作為全球性的公共衛生難題，其發展存在較大不確定性。近期全球疫情震蕩，反彈明顯，以德爾塔病毒為代表的變異病毒加速傳播，對各國防控政策和疫苗的有效性帶來了一定的挑戰。疫情不僅造成了需求萎縮，對供給體系也產生了巨大的衝擊，出現了供應鏈的紊亂、產業鏈斷裂等現象。

二是大水漫灌式的刺激政策的負面效應開始顯現。一方面，財政的大幅度擴張導致全球債務負擔日益沉重。據國際貨幣基金組織估計，今年年底發達經濟體政府負債將達到GDP的125%。美國聯邦負債與GDP之比超過了二戰時期創造的最高紀錄。經濟恢復緩慢疊加債務壓力加劇，一些新興和發展中國家面臨嚴峻挑戰。另一方面，大宗商品價格高企，全球通脹風險顯著上升。當前美聯儲資產負債表規模從國際金融危機前的8000多億美元，擴展到突破80000億美元，流動性泛濫疊加供需結構失衡，大宗商品價格大幅度上漲，並逐漸往消費端傳導。9月份美國消費者物價指數同比增長了5.4%，連續4個月位於5%以上，是上世紀90年代以來最高的水平。9月份歐元區的CPI同比增長了3.4%，創金融危機以來的新高。

入夏以來，全球能源價格不斷上漲，對生產生活造成了負面衝擊。面對全球內生增長動力不足的壓力，各國很難獨善其身，只有深化內部結構改革，改善投資環境，攜手加強合作，才能實現可持續增長。

一是要加強國際政策的協調，共同面對潛在風險。在疫情防控等公共衛生領域，全球都要守望相助，通力合作，不能把疫情溯源、疫苗分配泛政治化，要加大新冠疫苗國際共享，提高發展中國家疫苗的可獲得性。宏觀政策領域，要加強國際政策協調，共同協作。當前，一些大國央行正在醞釀削減資產購買規模，可能對經濟和資本市場會產生巨大的影響。大國在貨幣政策的退出時機、幅度、政策方面要增加透明度。各國要加強政策和金融監管的溝通，減少政策的負外溢性。

二是要摒棄單邊保護主義，切實推動單邊合作。一段時間以來保護主義抬頭，逆全球化趨勢有所加劇，全球產業合作和分工受到了一定程度的負面衝擊。新冠疫情發生以後，全球產業合作難度進一步加大，產業鏈穩定性受到了更大的威脅，負面影響已經逐步顯現。比如，全球範圍內的晶元短缺現象愈演愈烈，價格大幅上漲，造成汽車等供給不足，間接也帶動了通脹的上行。再比如由於保護主義、疫情反覆和協調不暢等因素的影響，全球海陸運的物流都不暢，庫存擠壓和商品短缺共存，加劇了物價上漲，對全球經濟平衡運行造成了擾動。

三是要改善投資環境，夯實長期增長潛力。近年來全球雙邊投資協議簽訂量明顯下降，投資規則碎片化加劇，多國收緊投資審查，國際投資爭端顯著上升，全球資本的流量規模下降，特別是對長期發展有較大外溢性的FDI（外國直接投資）表現低迷，我們也因此看到一方面全球流動性泛濫，另一方面長期基礎設施融資不足。全球各國只有加大結構改革，摒棄歧視性規則，攜手創建更公正、開放的投資環境，纔能有效吸引長期資本，為長期經濟增長夯實基礎。

近期美國醞釀出臺數萬億美元的基建法案，歐盟也推出了名為「全球門戶」的基建設施計劃。對各國而言，疫情後大規模的基建計劃和資金來源是難點。如果各國能夠進一步改善投資環境，擴大投資領域開放，基建計劃的融資進程將大大加快。

主權財富基金是全球長期資本的重要來源，為全球資本市場的平穩運行和健康發展做出了積極的貢獻。過去幾十年來，主權財富基金髮展迅速，成為影響全球金融市場和資本流動的重要力量。尤其是金融危機以來，主權基金規模快速翻番，根據主權財富基金研究院的統計，全球主權財富基金總規模達到了8.26萬億美元。在一些新興經濟體，主權財富基金受到國外的重視，在國家經濟和社會發展中的作用明顯上升。主權財富基金更注重投資的長期性，已經成為全球長期穩定資本的重要來源。

作為中國的主權財富基金，中投公司堅持國際化、市場化、專業化的原則，注重為實體經濟提供長期資本支持。中投公司廣泛投資了全球各類資產，實現了主要地區和資產的全覆蓋，為全球經濟社會發展提供了穩定的長期資金，比如基礎設施資產對長期經濟增長就有著重要的意義，在全球基礎設施以及新業態等領域積極佈局。過去一些年，我們與全球大部分領先的基礎設施基金建立了合作關係，並在全球範圍內佈局了大量的機場、港口、鐵路和高速公路等資產，這些項目既獲得了良好的投資回報，拓展了中投公司的全球網路佈局，更為各國增長注入動力。我們正是持續加強對外投資合作，將不斷探索投資方式和領域的創新。中投公司願意為全球可持續增長助力長期資本。

謝謝大家！

（作者：方海平 編輯：周鵬峯）