原标题：中投公司彭纯：全球流动性泛滥但基础设施融资不足 需改善投资环境

「近年来全球双边投资协议签订量明显下降，投资规则碎片化加剧，多国收紧投资审查，国际投资争端显著上升，全球资本的流量规模下降，特别是对长期发展有较大外溢性的FDI（外国直接投资）表现低迷，我们也因此看到一方面全球流动性泛滥，另一方面长期基础设施融资不足。全球各国只有加大结构改革，摒弃歧视性规则，才能有效吸引长期资本。」10月23日，在中国金融四十人论坛（CF40）主办的2021第三届外滩金融峰会上，中国投资有限责任公司董事长彭纯如此表示。

彭纯指出，金融危机以来全球人口老龄化加剧，收入分配趋势恶化，债务压力增加。这些长期性、结构性问题导致全球增长潜力下滑，新冠疫情突袭而来，全球经济长短期的问题交相共振，新旧矛盾彼此共织。一是新冠病毒影响仍然挥之不去，新冠疫情作为全球性的公共卫生难题，其发展存在较大不确定性。二是大水漫灌式的刺激政策的负面效应开始显现。

他认为，面对全球内生增长动力不足的压力，各国很难独善其身，只有深化内部结构改革，改善投资环境。一是要加强国际政策的协调，共同面对潜在风险。二是要摒弃单边保护主义，切实推动单边合作。三是要改善投资环境，夯实长期增长潜力。

以下为彭纯演讲实录：

女士们、先生们，大家上午好！金秋时节，非常高兴和大家一起跨越时区和距离，相聚在外滩金融峰会。今天我发言的题目是《长期资本助力全球可持续增长》。

大家知道，今年以来全球经济加快修复，主要国家经济增长快速回升。英美等主要发达国家二季度经济实现两位数增长，我国经济总体保持恢复态势，经济结构稳步推进，高质量发展取得新进展。我国前三季度经济增速达到了9.8%，全球资本市场在良好增长势头和宽松政策支持下，也取得了较好的表现。中投公司作为布局全球的主权财富基金，连续两年取得了非常好的投资回报，也较好实现了国家财富的保值增值的目标。

当前全球经济运行中各种力量交相作用，增长快速反弹，主要受复工效应和政策刺激等短期效应推动。

一是各国陆续解封，复工复产带来恢复性增长。去年受新冠疫情在全球扩散的影响，各国加强疫情防控，物理隔离等限制措施也不断出台，全球经济停摆，增长遭受重创，主要经济体GDP增速均出现断崖式下滑。去年二季度，美、欧、日的经济环比下行都超过或者说接近30%，今年以来随著疫苗接种的持续推广，各国陆续放松管控，分行业、分阶段复工复产，从停摆到复工自然会带来增长的强劲恢复，但这种恢复只是低基数上的回升，实际上截至目前很多国家仍没有达到2019年年底的产出规模，经济修复之路仍然路途漫漫。

二是各国出台大规模的刺激方案带来政策效应。为应对疫情冲击，各国宽松刺激政策的速度、力度远超预期，各种传统的政策范式被突破，财政与货币的界限更加模糊，所谓「第三种货币政策」等货币范式不断受到关注。货币政策方面，2020年美联储的资产负债表扩张规模超过了3万亿美元，堪称史无前例；欧洲央行也推出了1.85万亿欧元的紧急抗疫购债计划。财政政策方面，去年3月以来，美国承诺超过5万亿美元的财政刺激政策，达到了GDP的25%，速度和力度都为历史之最；去年7月欧盟推出了总规模达到1.8万亿欧元的经济复苏计划。这些政策的余波效应仍将对全球经济和金融市场产生巨大的冲击。

尽管全球经济出现反弹，但增长仍不稳固，内生动力仍有待于增强，不确定性因素仍然突出。金融危机以来全球人口老龄化加剧，收入分配趋势恶化，债务压力增加。这些长期性、结构性问题导致全球增长潜力下滑，新冠疫情突袭而来，全球经济长短期的问题交相共振，新旧矛盾彼此共织。

一是新冠病毒影响仍然挥之不去，新冠疫情作为全球性的公共卫生难题，其发展存在较大不确定性。近期全球疫情震荡，反弹明显，以德尔塔病毒为代表的变异病毒加速传播，对各国防控政策和疫苗的有效性带来了一定的挑战。疫情不仅造成了需求萎缩，对供给体系也产生了巨大的冲击，出现了供应链的紊乱、产业链断裂等现象。

二是大水漫灌式的刺激政策的负面效应开始显现。一方面，财政的大幅度扩张导致全球债务负担日益沉重。据国际货币基金组织估计，今年年底发达经济体政府负债将达到GDP的125%。美国联邦负债与GDP之比超过了二战时期创造的最高纪录。经济恢复缓慢叠加债务压力加剧，一些新兴和发展中国家面临严峻挑战。另一方面，大宗商品价格高企，全球通胀风险显著上升。当前美联储资产负债表规模从国际金融危机前的8000多亿美元，扩展到突破80000亿美元，流动性泛滥叠加供需结构失衡，大宗商品价格大幅度上涨，并逐渐往消费端传导。9月份美国消费者物价指数同比增长了5.4%，连续4个月位于5%以上，是上世纪90年代以来最高的水平。9月份欧元区的CPI同比增长了3.4%，创金融危机以来的新高。

入夏以来，全球能源价格不断上涨，对生产生活造成了负面冲击。面对全球内生增长动力不足的压力，各国很难独善其身，只有深化内部结构改革，改善投资环境，携手加强合作，才能实现可持续增长。

一是要加强国际政策的协调，共同面对潜在风险。在疫情防控等公共卫生领域，全球都要守望相助，通力合作，不能把疫情溯源、疫苗分配泛政治化，要加大新冠疫苗国际共享，提高发展中国家疫苗的可获得性。宏观政策领域，要加强国际政策协调，共同协作。当前，一些大国央行正在酝酿削减资产购买规模，可能对经济和资本市场会产生巨大的影响。大国在货币政策的退出时机、幅度、政策方面要增加透明度。各国要加强政策和金融监管的沟通，减少政策的负外溢性。

二是要摒弃单边保护主义，切实推动单边合作。一段时间以来保护主义抬头，逆全球化趋势有所加剧，全球产业合作和分工受到了一定程度的负面冲击。新冠疫情发生以后，全球产业合作难度进一步加大，产业链稳定性受到了更大的威胁，负面影响已经逐步显现。比如，全球范围内的晶元短缺现象愈演愈烈，价格大幅上涨，造成汽车等供给不足，间接也带动了通胀的上行。再比如由于保护主义、疫情反复和协调不畅等因素的影响，全球海陆运的物流都不畅，库存挤压和商品短缺共存，加剧了物价上涨，对全球经济平衡运行造成了扰动。

三是要改善投资环境，夯实长期增长潜力。近年来全球双边投资协议签订量明显下降，投资规则碎片化加剧，多国收紧投资审查，国际投资争端显著上升，全球资本的流量规模下降，特别是对长期发展有较大外溢性的FDI（外国直接投资）表现低迷，我们也因此看到一方面全球流动性泛滥，另一方面长期基础设施融资不足。全球各国只有加大结构改革，摒弃歧视性规则，携手创建更公正、开放的投资环境，才能有效吸引长期资本，为长期经济增长夯实基础。

近期美国酝酿出台数万亿美元的基建法案，欧盟也推出了名为「全球门户」的基建设施计划。对各国而言，疫情后大规模的基建计划和资金来源是难点。如果各国能够进一步改善投资环境，扩大投资领域开放，基建计划的融资进程将大大加快。

主权财富基金是全球长期资本的重要来源，为全球资本市场的平稳运行和健康发展做出了积极的贡献。过去几十年来，主权财富基金发展迅速，成为影响全球金融市场和资本流动的重要力量。尤其是金融危机以来，主权基金规模快速翻番，根据主权财富基金研究院的统计，全球主权财富基金总规模达到了8.26万亿美元。在一些新兴经济体，主权财富基金受到国外的重视，在国家经济和社会发展中的作用明显上升。主权财富基金更注重投资的长期性，已经成为全球长期稳定资本的重要来源。

作为中国的主权财富基金，中投公司坚持国际化、市场化、专业化的原则，注重为实体经济提供长期资本支持。中投公司广泛投资了全球各类资产，实现了主要地区和资产的全覆盖，为全球经济社会发展提供了稳定的长期资金，比如基础设施资产对长期经济增长就有著重要的意义，在全球基础设施以及新业态等领域积极布局。过去一些年，我们与全球大部分领先的基础设施基金建立了合作关系，并在全球范围内布局了大量的机场、港口、铁路和高速公路等资产，这些项目既获得了良好的投资回报，拓展了中投公司的全球网路布局，更为各国增长注入动力。我们正是持续加强对外投资合作，将不断探索投资方式和领域的创新。中投公司愿意为全球可持续增长助力长期资本。

谢谢大家！

（作者：方海平 编辑：周鹏峰）