第一篇建議1700做空,不到30美金的空間被美聯儲盤中緊急降息打臉,然而1700雖遲但到,第二篇仍然建議1700做空。

黃金系列復盤

不過現在行情已經到了迷惑的地步,這時候我們應該靜下心來複習一下功課,黃金的影響因素:

  • 上漲是因為抗通脹(降息、美國國債真實收益率繼續降低)+抗不確定性(疫情的外圍爆發)+資金(黃金多頭持續流入)
  • 下跌時因為通脹預期暫時較弱(商品之王原油價格繼續暴跌)+抗不確定性(這一點仍然存在)+資金(短期上漲過快、股市暴跌需要補充保證金)

只要方向沒有錯,那麼追蹤之前的邏輯是否成立是我們接下來的主要工作。所以本文仍然從以下通脹、不確定性、資金三個方面來解釋。

1.扛通脹

「週一,美聯儲又一次炸醒市場,緊急宣佈降息100個基點,並宣佈啟動了一項規模達7000億美元的規模擴大寬鬆計劃。」

用「炸醒」這樣的字眼一點也不誇張,投資者簡直「裂開」,看到美國股指期貨又熔斷就知道市場的看法了***ML*B**。

下面這張圖是歷年來的美聯儲利率走勢。

圖1:美聯儲歷年利率變動圖

簡單介紹一下這張圖的故事,前面歷次利息不斷上漲都是當時為了應對經濟過熱的預期,而後面在07年金融危機的衝擊下,美國股市泡沫破滅,美聯儲不斷降息救市,然而正如2015年A股股災中中我們看到的那樣,國家救市並不能甩開死神到來的夢魘,當時即便利率已經下降到0了,美國股市仍然調整了兩個月。

圖中顯示,美國聯邦利率從最高的5.25%不斷下降到0,花了大概一年的時間,美聯儲一攬子刺激措施至少也是在數月內逐漸推行。然而就在2020年的3月15日,也就是昨天那個「美好「的週末,美國那邊突發消息——

直接降息100個基點到0%(這是歷次降息幅度最大的一次)

+

7000億元的量化寬鬆政策

簡單來說,存在銀行已經沒有利息給你了。而且隨著量化寬鬆政策的施行,美聯儲不斷購買國債,市場中的貨幣越來越多,就相當於政府間接印了很多鈔票。(你可以簡單理解為社會是個裝滿金幣的大水池子,而美國的貨幣當局美聯儲處於上帝視角,當貨幣當局想要往大水池子裡面放金幣的時候,就要從社會羣眾的手中買走國債,然後把錢給民眾)學過凱恩斯流動陷阱的都知道,有時候寬鬆過了頭,反而無法刺激市場消費。

要知道上次盤中降息75個基點離現在才12天,國內喫瓜羣眾有些認為A股在3月20日美聯儲議息會議之前會開啟短暫的搶反彈窗口,然而天公不作美,黑天鵝並不會事先通知你然後才拉便便到你的頭上。

於是本來能苟且撐到週四的A股,在今天知道美聯儲直接把底褲脫下來的時候就直接含恨暴跌了......北向資金自然是要流出去補充境外保證金的,內地資金又很喜歡看齊北向資金,這和韭菜們盲目跟風一樣沒有道理,所以就崩了......大家好像都一致預期說A股沒啥可跌了,這纔是可怕的地方,因為一旦這種預期被打破,真跌起來,原來不想離場的玩家信仰破碎,跑為上計。

圖2 2008年黃金價格走勢及美國降息情況

既然美聯儲已經提前開啟了QE,那麼黃金的避險功能就應該挺身而出,祭出上週五的一張圖,從歷史走勢裡面來看降息的過程中黃金漲漲跌跌,而在美聯儲甩出QE大招之後,黃金價格一騎絕塵。

關於黃金在這之後為何上漲,黃金暴跌75美金的背後中說的很清楚了,美國國債真實收益率TIPS是決定金價的核心變數,隨著QE不斷開展,TIPS只能一路走低,變負也不是不可能,而這個過程則是黃金則是笑到了最後。

圖3:黃金價格和美國真實收益率之間的關係

2.抗不確定性

疫情讓我們看到了世界各國的可笑和無知。

1918年西班牙大流感給我們最大的教訓就是建立高效的公共衛生系統和保持信息的透明度,然而這份經過歷史淘沙的作業大家都懶得抄,更何況中國這份新鮮出爐的作業。畢竟隨著時代的變幻,現代人越來越貪婪和物質,政府只會想著怎麼樣維穩股市,而不是踐行」生命平等「。我們且不說美國現在才採取行動,英國的採取羣體免疫法也是震碎三觀。

圖4:全球疫情數據/丁香園

除了疫情的不確定以外,關於經濟預期的不確定性也大大增強。上週特朗普等到歐股閉市之後跳出來說,美國進入全國緊急狀態,於是乎市場大漲9%。這給了市場定心丸,因為特朗普終於重視了這個所謂的」大號流感「,這臉啪啪打得有多好聽,股市漲得也就越多。

然而,美聯儲矯枉過正,飲鴆止渴。它急著安撫羣眾,說我很關心你,然而市場並不買賬,因為太太太奇怪了吧!

要說美聯儲的操作,就好比在鬥地主的局中,地主在勝局未定的情況下突然出了王炸,本來可以至少分兩次降息,再順帶一些政策預期的引導來安慰市場情緒,市場就會認為,事出反常必有妖——

說,美國經濟是不是早就岌岌可危,接著這次疫情一起攤牌,直接陷入大衰退?說,美國白宮是不是已經有人感染了?說,債務危機是不是已經在暗流湧動?說,你們國內是不是已經亂做一鍋粥了?說,金融危機是不是真的要來了?!

細思極恐。

「國際貨幣基金組織(imf)在其最新的《金融穩定報告》(financial stability report)中,對成堆的高風險企業債務發出了警告,稱這些債務可能會放大問題,加深下一次衰退。該組織進行了一項壓力測試,假設經濟衝擊的嚴重程度只有2008年全球金融危機的一半。調查結果顯示,來自中國、美國、日本、英國、法國、西班牙、義大利和德國等8個國家的價值19萬億美元的公司債務在未來的經濟衰退中有違約的風險,因為這些公司將很難獲得足夠的現金來償還債務。這將佔到所有公司債務的40%。」

這次疫情帶來的影響現在根本無法預測,集體見證了美國數次熔斷、A股跟跌、各個國家股市集體熔斷、黃金暴跌、原油創歷史記錄的跳空幅度30%,這些都是史無前例的,沒有人可以預測,因為大家都是摸著石頭小馬過河。

這個時候邏輯已經不管用了,因為邏輯的產生是滯後的,在市場混亂的情況下要形成市場一致的邏輯需要花費一定的時間,比如17年股市的白馬邏輯(當年所有基金都抱團白馬公司),但是這種邏輯是會隨著時間變質的,當白馬漲到高位的時候,人們就會開始拋棄他。那麼什麼有用呢?常識。常識告訴我們只有成本低才能掙到確定性的錢,當年白馬便宜,所以就買白馬,後來科技便宜,那就買科技。

當下這種全世界羣魔亂舞的時候,常識應該是什麼?跑為上策,風險資產暫且拋棄,而現金、避險資產等則可以帶來安全感。這是長線看多黃金的底層邏輯,其實我前幾篇文章都提過這個觀點,月線看多。

3.資金

圖:

從持倉結構來看,目前多頭趨勢不變。對沖基金的凈多頭倉位雖然於高位回撤一定倉位,目前還是處於高位,因此多頭反攻隨時可以開啟序幕。

不過目前阻礙黃金的一個是流動性,一個是通脹。

通脹的角度:之前說過原油由於暴跌,經濟的通脹預期減弱,從而弱化黃金抗通脹的功能。但是原油目前來看,企穩的概率比較大,畢竟兩敗俱傷的事誰也沒有必要一直死扛。

流動性的角度:這兩天黃金暴跌仍然有主要工業商品期貨暴跌帶動+補充保證金的原因,但是目前從白銀暴跌10%而黃金則是相對頑強這個小細節可以看出來很明顯黃金跌不動了。而且隨著疫情的深入控制,市場流動性也將慢慢恢復,資產價格將恢復上漲。

綜上,我覺得抄底黃金的時機已經迫近,當前可能不是最好的抄底時機,但也不遠了。可以參考兩個技術層面,一個是30分鐘趨勢線,另外一個是天圖不再創新低。


1.24日的問題,如果那時候回答肯定是合適。

現在我也認為合適,要看你是從什麼週期去判斷,如果短期,經過了2.28日大跌肯定要盤整一段時間,但是從中長期看還是合適的。

比如最近一週A股大跌,如果你問這時候買股票合適麼?大部分人會說不合適,但是如果從中長期看,很多績優股是適合買入長期持有的。

看下其他問題的回答,合不合適自己判斷!

怎麼看待最近國內黃金價格大漲??

www.zhihu.com圖標多年來美元與黃金在漲跌上成反向,但前些年有美元與黃金同向上漲的情況。誰能說說為什麼會這樣?謝謝。?

www.zhihu.com圖標如果不久就要發生經濟危機,那麼現在應該屯什麼?或者買那些東西可以止損,或者在經濟危機時撈一筆,黃金嗎??

www.zhihu.com圖標黃金暴跌,是失去避險意義了嗎??

www.zhihu.com圖標

黃金作為一種避險產品,它的價格跟恐慌指數是高度正相關的。簡單來說,就是在恐慌指數低的時候適量購入,在恐慌指數升高後賣出。

但黃金避險策略並不是針對實物黃金的,而是黃金類避險產品。


說到黃金避險策略了,就不得不先聊一下黃金。黃金本來是一種貴金屬,後來由於很多國家將其與本國貨幣掛鉤,即每單位貨幣等同於若干重量的黃金,從而讓它成為了國家之間貨幣兌換的基準。


這種兌換的方式一直沿用到佈雷頓森林體系,佈雷頓森林體系是各國貨幣與美元掛鉤,美元再與黃金掛鉤,並規定一盎司黃金價格固定等同於 35 美元。


但是由於上世紀六七十年代,美元數次出現危機,導致佈雷頓森林體系最終解體。但是各國依然將黃金視為一種貨幣準則,並都進行黃金儲備。黃金儲備跟外匯、國債一樣,都在各國財政儲備中有舉足輕重的地位。


各國從事黃金儲備主要有兩個目的:一是穩定本國貨幣的匯率,二是對沖美元貶值所帶來的損失。


說到這裡,大家就要注意了,正是因為黃金在各個國家的貨幣體系中扮演著穩定貨幣的重要的角色,因此它自身的價格也必須很穩定。


這就註定了它無法成為投資品,因為它不能帶來增值,但又由於它自身價格的穩定性,使它具有財富保值的作用,因此可以用它來做金融資產的避險產品。


當然,這裡再順便提一下,有些人說實物黃金具有增值作用,其實這個增值作用不是黃金所帶來的,而是實物的其它意義所帶來的。


比如用黃金雕刻一個藝術品,這個藝術品的價值肯定大於等重的金條,但是這個超出的價值是由藝術所賦予的,並不是黃金所帶來的。


所以我們在做黃金投資的時候,還是要區分清楚這些概念,此外,由於實物黃金的投資門檻較高但流動性極差。

比如花 30 萬買一個金壽桃,但是如果急需用錢,想把這個金壽桃買掉換錢是非常困難的,很難找到交易的對手方,因此不建議把實物黃金作為避險工具來使用。


Ok,我們再回到黃金避險的話題上來。既然說黃金具有避險功能,那麼如何用它來應對黑天鵝事件了?


對普通的黃金投資者來說,又該選擇哪種資避險產品呢?

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如何應對黑天鵝:規避風險的投資課

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發佈於 2020-04-24繼續瀏覽內容知乎發現更大的世界打開Chrome繼續Gch SunGch Sun再渺小的微光,也是時代的火炬

技術上看很簡單:長期看黃金走了一個六年大底,突破頸線位置基本沒擋,非常適合做看多交易。

宏觀經濟簡單看:華爾街開始收割全球韭菜(包括美國韭菜),美元開始緊縮,美債價格不斷新高,美元指數新高(歐元新低,歐洲經濟確實比較困難),美元又是全球流動貨幣(大家所說的美元霸權,貨幣供需,無限印錢,全世界都得買我的國債,這樣美國人民纔能有錢花嘛),所以這波美元緊縮會造成全球美元流動性問題,就可以看到其他貨幣基本都在迅速走弱,導致一些非美元資產邊際收益不斷下降,因為大家都要賣賣賣,該還債還債。那還有啥能對沖?買美元資產?sorry 你買不到啦,買到也很貴啦。那還有啥,就是這些「石頭」。石頭就是石頭,邊際收益為0,不是黃金多好會自己漲,是你們其他的收益都變成負數了而已。所以,黃金和美元,美債這次可以是正相關。分析問題要客觀,其實很簡單,看看背後邏輯,一目瞭然。

那黃金會到哪裡去?

再說一個簡單的東西,資產負債表。

資產和負債永遠是恆等式,簡單看資產=負債+權益(凈資產)

美國的公司債信用債whatever各種債多的美國政府財政赤字要破產,債務風險高的很可怕,很有可能會有泡沫破滅的一天,那會出現什麼?各種違約,借新債還舊債,除了印錢發債還有解決辦法嗎?貌似沒有,沒有出現新的生產力,沒有新的生產關係,就這麼撐著吧。那印錢和發債會有什麼問題,通貨膨脹,通貨膨脹不一定都是負面影響,比如現在,通貨膨脹就是可以化解部分債務風險。不斷的在全世界割韭菜(熱錢迴流),國內溫和提高通貨膨脹,化解現有的債務風險,邏輯是通的。

but,美國債務體量實在太多,並且增長速度實在太快(美國人民基本沒有儲蓄,靠全球人民養著),債務質量不斷下降(和07年相比,垃圾債佔比升高很多),so 資產負債表來了,債務不斷創新高,資產相應就跟著增多,當資產跟不上債務的增長(資產收益不足以還債,資產邊際收益為負數---經濟不景氣各國央行負利率),那麼有可能資產負債表就崩了~惡性循環!所以有什麼辦法解決呢?黃金啊,至少邊際收益不會降為0...所以這個過程還早呢。tips,最近美股一樣,風險很大,經濟這麼爛,竟然這麼漲?前幾年還玩價值投資,這短時間內就是美聯儲的QE搞得高潮,哇,韭菜長這麼高了?想不到想不到啊。

我國債務風險一樣啦,地方債企業債,只不過沒有老美那麼兇殘,因為我們是「社會主義市場經濟」宏觀調控手段比較狠,雖然一刀切容易傷及無辜(民營企業),但是這幾年供給側改革還是給了經濟一定的託底時間和空間。並且最近幾個季度我們開始偷偷減持美債,增持黃金,為啥呢?貿易戰明牌了,以前你不搞我,我也有錢,你割我韭菜就割吧...但你要認真搞我,我得活下去啊...ps:增持黃金也是為了對沖貨幣風險,黃金掛鉤美元,簡單說美元強勢,其他貨幣就相對弱勢。

近來的a股也一樣,就是流動性寬裕的高潮,後面不好說,基本面擺著呢,並且上半年再降息空間很小。為啥?

看上面提到的,全球對美元都在貶值,包括人民幣哦,人民幣貶值壓力這麼大(離岸人民幣領跌),我們的房地產公司怎麼還境外借的錢?所以,人民幣還是要穩。

風雨欲來風滿樓,家有石頭不發愁。

以上僅為個人胡扯不作為投資建議。


技術上看很簡單:長期看黃金走了一個六年大底,突破頸線位置基本沒擋,非常適合做看多交易。

宏觀經濟簡單看:華爾街開始收割全球韭菜(包括美國韭菜),美元開始緊縮,美債價格不斷新高,美元指數新高(歐元新低,歐洲經濟確實比較困難),美元又是全球流動貨幣(大家所說的美元霸權,貨幣供需,無限印錢,全世界都得買我的國債,這樣美國人民纔能有錢花嘛),所以這波美元緊縮會造成全球美元流動性問題,就可以看到其他貨幣基本都在迅速走弱,導致一些非美元資產邊際收益不斷下降,因為大家都要賣賣賣,該還債還債。那還有啥能對沖?買美元資產?sorry 你買不到啦,買到也很貴啦。那還有啥,就是這些「石頭」。石頭就是石頭,邊際收益為0,不是黃金多好會自己漲,是你們其他的收益都變成負數了而已。所以,黃金和美元,美債這次可以是正相關。分析問題要客觀,其實很簡單,看看背後邏輯,一目瞭然。

那黃金會到哪裡去?

再說一個簡單的東西,資產負債表。

資產和負債永遠是恆等式,簡單看資產=負債+權益(凈資產)

美國的公司債信用債whatever各種債多的美國政府財政赤字要破產,債務風險高的很可怕,很有可能會有泡沫破滅的一天,那會出現什麼?各種違約,借新債還舊債,除了印錢發債還有解決辦法嗎?貌似沒有,沒有出現新的生產力,沒有新的生產關係,就這麼撐著吧。那印錢和發債會有什麼問題,通貨膨脹,通貨膨脹不一定都是負面影響,比如現在,通貨膨脹就是可以化解部分債務風險。不斷的在全世界割韭菜(熱錢迴流),國內溫和提高通貨膨脹,化解現有的債務風險,邏輯是通的。

but,美國債務體量實在太多,並且增長速度實在太快(美國人民基本沒有儲蓄,靠全球人民養著),債務質量不斷下降(和07年相比,垃圾債佔比升高很多),so 資產負債表來了,債務不斷創新高,資產相應就跟著增多,當資產跟不上債務的增長(資產收益不足以還債,資產邊際收益為負數---經濟不景氣各國央行負利率),那麼有可能資產負債表就崩了~惡性循環!所以有什麼辦法解決呢?黃金啊,至少邊際收益不會降為0...所以這個過程還早呢。tips,最近美股一樣,風險很大,經濟這麼爛,竟然這麼漲?前幾年還玩價值投資,這短時間內就是美聯儲的QE搞得高潮,哇,韭菜長這麼高了?想不到想不到啊。

我國債務風險一樣啦,地方債企業債,只不過沒有老美那麼兇殘,因為我們是「社會主義市場經濟」宏觀調控手段比較狠,雖然一刀切容易傷及無辜(民營企業),但是這幾年供給側改革還是給了經濟一定的託底時間和空間。並且最近幾個季度我們開始偷偷減持美債,增持黃金,為啥呢?貿易戰明牌了,以前你不搞我,我也有錢,你割我韭菜就割吧...但你要認真搞我,我得活下去啊...ps:增持黃金也是為了對沖貨幣風險,黃金掛鉤美元,簡單說美元強勢,其他貨幣就相對弱勢。

近來的a股也一樣,就是流動性寬裕的高潮,後面不好說,基本面擺著呢,並且上半年再降息空間很小。為啥?

看上面提到的,全球對美元都在貶值,包括人民幣哦,人民幣貶值壓力這麼大(離岸人民幣領跌),我們的房地產公司怎麼還境外借的錢?所以,人民幣還是要穩。

風雨欲來風滿樓,家有石頭不發愁。

以上僅為個人胡扯不作為投資建議。


先給大家補補課!

首先給大家梳理一下從2月28日以來,到目前3月25日,整個金融市場發生的一切,然後就能得出你想要的結果了。

近期美國所有的王牌和炸彈已經打出!讓我給你們整理一下事件發展的線路:美聯儲降息50基點——美聯儲降息100基點——美聯儲全面回購——美聯儲三無QE——G7聯合公開表示幹預市場,準備好營救市場!萬億的寬鬆正在路上!

對照美聯儲和政府一系列的措施,我給你們整理一下金融市場的事件發展時間線:股市暴跌——股市熔斷——美債全面被拋售,垃圾負債表雷暴——美聯儲二次熔斷——政府救市,追加保證金,美元緊縮,流通性驟減——美債繼續下跌,股市熔斷——對衝激進死傷慘重——政府三無寬鬆,股市繼續熔斷,各大市場交易流通性全面縮減——G7公開表態,股市回暖。

以上就是從2月28日以來,到目前3月25日,整個金融市場發生的一切!對,沒錯,那就是你要的真相!然而你都看懂了嗎?你都搞清楚股市為什麼會熔斷嗎?你都知道什麼原因推動的熔斷嗎?你都知道是什麼情緒推動的?

或許現在的你感覺周邊一片祥和,然而在美國,這個金融中心的震中,整夜估計都睡不好覺!距離金融風暴的全面爆發只差一步——美國的槓桿貸款負債!沒有負債,就沒有危機!正是有了負債,纔有美國這樣的金融危機前兆。流動性緊縮就是最好的證明!

目前美國的負債缺口是20W億的缺口,美國已經表態萬億的救助正在路上,對沖基金對病毒和石油的風險評估是錯誤的!身上的子彈已經一掃而光,他們面對的是現金流動枯竭的問題,只有等著政府發錢!而這20萬億的缺口,真的敢做麼?真的敢發嗎?

如果這20W億的負債缺口被填補,那麼美國的金融風暴可以緩解一下!那麼普通人都知道,1美金的發行就要對應1美金的經濟增長,在國內2個月控制了疫情,國外這種情況,2-3個月的停滯性經濟增長,怎麼能和20W億美金的缺口對等?

那麼通脹的問題就會接踵而至!解除通脹,要麼全球分攤,要麼戰爭,筆者認為美國後面還會雙管齊下,去消耗掉這20W億的通脹。當然,這也是後話!

現在擺在眼前的分岔路口是——到底要不要不惜一切代價挽救成千上萬的「雷曼」!挽救了之後的分岔路口是——戰爭還是全球平臺內化通脹,又或者是雙管齊下。

今天解析金融市場的篇幅比較大,因為這是筆者從業數年來,經歷的最為牛X的一次,流動性如此枯竭,對沖基金不在神話!讓我對華爾街的對沖基金的風險評估有了懷疑。人都會犯錯,沒有完美的理論,計算可以實用於投資市場!對沖基金的風險評估,也只能是大概率,不能100%!他們的演算法,他們的運作是存在漏洞的!

黃金:上面已經說了未來1-3個月,美國金融的方向,不管是哪一種路線,中期利好黃金的信號基本是可以確定的了!不管是無期限的QE,還是後面的通脹,只有黃金可以解決!黃金的屬性很多,避險屬性,抗通脹屬性。

所以,我們也看到了一個事情,今年全球增加黃金儲備的事情一直在發生,甚至每天都有國家都在囤積黃金儲備!因此,在1-3個月之內,起碼都要保持看漲黃金的思維和思路。如果按照美國如此的解決辦法,那麼黃金上1800-1900也就是未來1-3個月的事情。看大家有沒有規劃!


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