綜述：2020年金銀價格一致刷新歷史高位，創十年最大漲幅。對於2021年行情，隨著疫情的持續VS隨著疫苗的逐步普及，市場對金銀能否續漲存在分歧。但我們預計，整體來看，2021年黃金價格有望繼續上行，或將再創歷史新高。黃金周圖分析詳見下文最後。

回顧：2020年國際現貨黃金價格從1520美元/盎司開始，3月份最低1451美元/盎司一路狂飆，最高達到2075.5美元/盎司，一舉突破2011年創造的1920.8美元/盎司歷史最高紀錄，2020年的漲幅是2010年金價上漲近以來的最大漲幅。現貨白銀價格從17.8美元/盎司開始，3月份最低11.61美元/盎司飆升至最高29.85美元/盎司，但並沒突破2011年創造的49.81美元/盎司歷史最高紀錄。現貨白銀全年漲幅同樣是十年（2010年以來）最大漲幅。總體來看，2020不得不說金銀表現相當亮眼！

2020黃金走勢圖

整年回看，新冠疫情不得不談。隨著全球疫情爆發，市場避嫌情緒逐漸高漲，隨之，流動性危機導致美元走高，黃金一度受挫。後因各國央行迅速推出寬鬆的貨幣政策，全球主要經濟體大規模釋放流動性，美聯儲和美國國會大量印鈔，美元流動性危機得以解決，黃金價格獲得避險需求支持，一路高歌猛進，在8月份創下歷史新高。但隨著疫情局勢適度得到控制，以及疫苗積極消息捷報頻傳，由於美國大選，美指超跌反彈，ETF減持，技術面超漲修正需求等等因素影響，黃金避險需求遭受抑制，黃金沖高受阻。但12月份年末黃金價格重新觸及1900大關，金價大有止跌回升之勢。

對於2021年金銀走勢我們預期將繼續震蕩上行，但眼下市場對金銀走勢預期還是有一定的分歧。有些認為疫情的持續，全球局勢的不確定性，通貨膨脹等因素將會繼續支撐金銀。而有些則表示，隨著疫苗的逐步普及，市場逐漸恢復正常，通脹回升放緩，以及價格沖高存在回調需求，金銀價格未來或將承壓受阻。2020年全球除中國以外的主要經濟體都不可避免的陷入負增長。全球新冠疫苗正在逐步接種，疫情勢必一定程度得以控制，經濟得以復甦，消費需求同樣升溫，使得通貨膨脹可能回升。2021年對於首飾金的需求也將有所影響，2020年受疫情影響，以印度、中國為代表黃金實物首飾的需求受到很抑制，但目前已經出現明顯消費回溫，明年實物金需求存在集中釋放可能。

其次，全球央行對黃金的配置也有望重新增加。拜登當選使得市場普遍預期明年中美關係迎來大幅改善，我們認為在中美貿易層面會相對緩和，但也不應預期過高，尤其中美在科技、地緣政治等領域的博弈仍可能會成為2021年攪動市場的不確定因素。還有伊朗，朝鮮，中東等等焦點地緣問題，黃金的避險價值依然存在。在新冠病毒感染人數不斷攀升的情況下，全球經濟復甦前景不確定，超寬鬆的財政和貨幣政策也引發市場對通脹的擔憂，這些因素將支撐金價走高，美元走低以及超低利率預期等可能依然存在。隨著新冠疫苗在全球逐漸普及，金價走勢將漸趨平穩，不排除短期內金價發生回調可能，但整體來看，2021年黃金價格有望繼續上行，或將再創歷史新高。

根據黃金周線圖輪轉周期走勢預判，自2008年10月681美元低點，首輪上漲觸及1920美元後，金價進入回調周期，下行至2015年11月1046美元低點，輪轉周期7年零1個月。根據歷史行情走勢，不排除本輪金價繼續延續上輪時間周期行情走勢，那麼，經計算得出2021年1季度金價預期表現溫和，基本走勢處於寬幅震蕩。重點關注調整位置1730美元，此位置如在1季度3月份之前形成二次築底或有效企穩1900美元關口，則金價在上半年有望再次衝擊前高2075美元甚至破高，根據波浪理論推算，金價在1季度強勢走高則可看向2100、2160美元。如果1季度市場經濟復甦大於預期，基本面利好，避險情緒消退，加之技術面形成震蕩下行格局破位1730趨勢線支撐，則上半年1-2季度金價整體看震蕩下行，根據推算1730支撐一旦下破，下行可看至1660、1550，那麼在此位置金價得到有效支撐，3季度末4季度初可繼續進一步看高金價上行空間關注2160、2250美元。

金價並不會線性上漲，而是類似於反拋物線那樣的加速上漲。

貨幣信用一旦被質疑，人們的擔憂會使得經濟運轉部分回歸金本位。

極端情況下，

貨幣總量?黃金總量＝黃金單價。

隨便找了個數據，沒有驗證

以美國為例，2020年末，美國M1 60480億。

美國黃金儲量8100噸。

60480/8100=7.4億美元/噸

也就是740美元/克

合人民幣740*6.43＝4758.2元/克

目前是400元/克

以上模型並沒有任何嚴謹依據，只是給個數量級而已。

換句話說，四位數人民幣的黃金（每克）並不遙遠。

　　期貨跌停後第二天大概率是還會跌，但也可能會是跌到位了，會逐步回升點，如果趨勢未變的情況，第二天即便漲點也是位了更大程度的跌。

　　交易所可能提高保證金或擴大漲跌停板幅度，做反的人可能會在第二天因為保證金不足而被強平，短期加劇漲幅或跌幅。

　　期貨委託價格低於跌停價格還要繼續委託嗎?

　　當期貨委託價格低於跌停價格時委託是不成功的。必須在漲停板和跌停板區間委託才能成功。

　　為規範證券市場交易行為，維護證券市場秩序，保護投資者合法權益，根據證券法等法律、行政法規：買賣有價格漲跌幅限制的證券，在價格漲跌幅限制以內的申報為有效申報。超過漲跌幅限制的申報為無效申報。

總體看漲，量化寬鬆政策沒那麼快退出。

走過去的行情沒什麼好分析的，未來的行情大概率市長，只是目前機構資金沒有炒高黃金的醫院，比特幣的問世讓避險資金有新的需求，至於比特幣或其他加密貨幣能否取代黃金成為新的避險資產寵兒，還未可知，至少對於傳統投資者來說，黃金還是對沖美元通貨膨脹的好工具，結合過去二十年的表現來和當前的疫情背景下，個人認為未來黃金繼續看漲。

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