原標題：疫苗股上車在即，但到底選哪隻更好，如何上車纔是最優選擇？

　　來自一隻踩不到熱點的鯨的雪球原創專欄

　　大家好，我是小鯨。

　　當下疫苗股非常多，但多不要緊，重要的是要搞清楚這些疫苗股對應的公司分別幹了些什麼，他們所對應的風險又有哪些。理清思路後，才能理性的做出判斷。

　　簡單就風險而言，我把疫苗股分為三個梯隊。所以在看接下來的內容之前，首先確認自己的投資風格是怎樣的，風險接受程度在哪個檔次。

　　來，倒數5個數。5，4，3，2，1。

　　好，確認好了嗎？好了之後請根據後文對號入座。

　　疫苗第一梯隊：低風險，穩定收益。

　　主要有三家公司：輝瑞（PFE），阿斯利康（AZN），BioNTech（BNTX），這三隻股票分別來自美國，英國，德國，（但都在美股上市）。三家公司都到達了疫苗研發的終極階段，疫苗上市指日可待。

　　外加這三隻標本身有優質基本面，不研發疫苗他們也有其他非常可靠的盈利點，所以長期持有肯定是穩賺不賠。

　　疫苗第二梯隊：中級風險，中高級收益。

　　第二梯隊的代表就是Moderna（MRNA）和Novavax（NVAX）。

　　MRNA主要靠疫苗發力，異軍突起，其他的生物醫藥業務都無法支撐基本面。可以說投資MRNA有些孤注一擲的意思，成功了一飛衝天，失敗了就飛流直下三千尺。

　　但就目前發佈的數據來看，MRNA失敗的幾率在一步步減小。

　　最近發佈的報告顯示，94.5% efficacy高於輝瑞和BioNTech合作研發的90% efficacy。

　　並且還有一個利好是MRNA的臨牀沒有出現像輝瑞一樣的嚴重反應。

　　MRNA和輝瑞的途徑很相似，都利用的是信使RNA技術。

　　這種技術目前是世界頂流C位，效果也最好，但缺點是會快速分解需要超低溫儲存。

　　再來說Novavax。這家公司除了新冠疫苗的預期（已經開始第三階段研究），Novavax之前還得到了政府機構16億美金的注資。

　　並且投資者對他的其他產品也有很強的預期，比如Novavax正在準備將其針對65歲及65歲以上患者的潛在流感疫苗NanoFlu提交待批。

　　但是第一第二梯隊最終在疫苗上肯定不會形成壟斷，能研發出來的其他小公司也能分一杯羹。

　　所以這就給了疫苗第三梯隊一定機會，或者說理想的預期，期望他們也有望研發出來點什麼。。。具體是什麼，詳見第三梯隊。

　　疫苗第三梯隊：中高級風險，高收益。

　　如上所述，第三梯隊你賭的就不是能不能研發出疫苗，而賭的完全是預期。

　　什麼預期？人們對這家公司能夠研發出疫苗有多大希望的預期。而他真正能研發出來疫苗的可能性很小。

　　就拿最近熱炒的大麻股為例。Aurora（ACB）這家公司在大選前我還做空過，基本面非常糟糕，到了資不抵債的地步。

　　那人們熱炒他是看好他未來的大麻發展嗎？當然不是。人們賭的是大麻法案通過的預期。ACB只是淪為了賭博的賭桌而已，他變成了一種途徑。

　　而當這種預期褪色，或者事件結束，ACB百分之一百又會回歸到糟糕的基本面，也就是所謂的「價值回歸」。因為人們紛紛離開這張賭桌。

　　大概意思明白了，我們說回疫苗。

　　那麼第三梯隊，能賭這樣的預期的就是：Inovio（INO）和Vaxart（VXRT）。

　　INO之前的臨牀宣佈失敗，但目前人們還仍然寄希望於其正在進行的候選疫苗INO-4800的第二階段研究。

　　並且INO在經過長達4個月的大幅回調後，目前已經見底明顯。但賭這樣的預期一定要做好止損。比如可以在下破10或者9美元止損，並且要做好接受跳空的準備。

　　而VXRT也還處於第二階段的臨牀研究。所以道路還很長，且研發出來的可能性也較低。Again，賭的是預期。因為VXRT公司研發的是口服片疫苗（oral tablet），這相比其他疫苗無論在實施還是存儲上都要方便太多。所以一旦成功，那就是game changer。股價肯定一飛衝天。

　　其他因素

　　除了疫苗研究成果和預期外，我們還必須考慮後期價格，生產劑量等其他因素。

　　價格

　　阿斯利康承諾初期將會把疫苗以非盈利的形式推向市場。根據專業人士預估，其疫苗價格可能定在4美元每劑。

　　而相比輝瑞可能的20美元每劑和Moderna的15美元每劑（根據政府資助金額估算），阿斯利康肯定是最受歡迎的。

　　生產劑量

　　從生產劑量來看，Moderna略處劣勢。他計劃在明年只能生產5億到10億劑。

　　而輝瑞承諾的是至少13億劑。阿斯利康更多，承諾的是能生產30億劑。

　　並且同在第二梯隊的NVAX也聲稱一旦研發成功，將可以在上半年就生產20億劑。

　　儲存條件

　　儲存條件仍然對阿斯利康有利。他的疫苗可以在正常冰箱溫度中儲存6個月。

　　而輝瑞和Moderna如上所述，都需要超低溫儲存。

　　所以這麼看來，無論是價格劑量還是儲存條件，阿斯利康都最可能成為最大的疫苗提供者。

　　那麼到底如何上車？

　　最好的方式當然不是隻選某一隻梯隊，而是合理配比成一個疫苗組合。高配第一二梯隊，低配第三梯隊是我認為最優的選擇。

　　還有什麼其他醫藥股值得配，平衡投資組合？

　　巴菲特三季度狂買醫藥股，雖然不特別符合巴菲特品味，但都符合巴菲特的風格。

　　我仔細查了一下，都是高股息的優質醫藥股。

　　BMY：股息2.86%，市值143.11B，S&P500。

　　ABBV：股息4.99%，市值181.83B，S&P500。

　　MRK：股息3.25%，市值202.4B，S&P500。

　　PFE：股息4.16%，市值200.28B，S&P500。

　　從PE來看都很便宜，並且大多未來都有潛在上升空間。

　　BMY在明年可能獲批下一代癌症多發性骨髓瘤藥物。

　　MRK的抗癌藥物Keytruda在今年的前9個月收入就超過100億美元，同比增長30%。

　　最後的輝瑞如上所述，完成了新冠疫苗研發，並且和美國政府達成了一項價值19.5億美元的協議。

　　所以如果是高股息低風險型投資者，或者想要在醫藥板塊配一些低風險穩定收益的標的，那麼巴菲特的這波作業非常值得抄。

　　另外還推薦我持倉中的另一隻被低估的醫藥股：VRTX。

　　美國生物醫藥巨頭Vertex Pharma． 在10月中旬時因為VX-814drug藥物效果不及預期，股價大跌。這種藥物被用來治療一種叫α-1抗胰蛋白酶缺乏症的疾病。Vertex當即叫停了VX-814drug，但公司還有一個候選藥物：VX-864。

　　但我不認為這會長期影響Vertex的基本面。

　　這家公司主要業務是開發和商業化治療囊性纖維化的療法。該公司目前掌握最尖端的技術。我認為目前市場低估公司正在研發的其他多種產品（如用於治療鐮形紅細胞的葯），以及當下公司擁有的最具競爭力的特效藥的前景。

　　並且Vertex收入從2015年開始已經連續6年實現平均30%的高增長。

　　所以Vertex也同樣符合巴菲特的厚雪長坡。

　　彩蛋 Weekly Scan

　　短期看漲：

　　SRRK：突破可能性：中性。基本面：中性。

　　APPS：突破可能性：中高。基本面：穩定高增