常温奶增速放缓，于是蒙牛乳业瞄准了低温奶市场，然而低温奶的战争才刚刚开始。

　　文：有局儿

　　来源：首席创业官

　　作为乳业双雄，蒙牛乳业（02319.HK）的增长正在趋缓。

　　蒙牛近三年的半年报数据显示，蒙牛乳业的成长似乎进入了下行轨道，从2018年至2020年三年财报数据显示，蒙牛乳业的营收增速分别为17%、15.61%、-5.83%；净利增速分别为38.49%、32.96%和-41.67%。

　　与此同时，2020年上半年，蒙牛乳业也交出了一份并不乐观的「成绩单」。

　　2020年8月26日，蒙牛乳业公布的2020年中期业绩显示，收入与拥有人应占利润双双下滑。根据公告，蒙牛乳业上半年录得收入375.34亿元，同比下降5.8%；拥有人应占利润为12.12亿元，同比下降41.7%。

　　对于业绩的下降，蒙牛乳业在公告中表示，主要是由于在公共卫生事件期间，投入额外的防控费用、清库存投入的额外营销费用增加所致。

　　01 液态奶增速放缓 

　　资料显示，目前蒙牛正在遭遇成长的烦恼。

　　据蒙牛2019年年报显示，蒙牛营收达到790亿，实现净利润30.43亿，其中，液态奶收入达到678.8亿元，占比为86%，奶粉业务收入为78.697亿元，冰淇淋收入为25.614亿元，二者合计不超过14%。

　　与伊利相比，两者之间的差距在拉大，相比2018年伊利领先蒙牛100亿的差距，2019年二者营收差距达到109.8亿，伊利的扣非净利润是蒙牛的1.6倍——据伊利2019年财报显示，2019年伊利股份实现营业收入900.09亿元，同比增长 13.97%；归属于上市公司股东的净利润 69.34 亿元。

　　与竞争对手差距拉大的同时，数据显示，蒙牛占比86%的液态奶业务目前显示其增速放缓。

　　据Euromonitor数据显示，2019年液体奶零售额达1285亿元，占乳制品总体的30.6%，2014-2019年CAGR为4.7%；其中，巴氏奶销售额由221亿元增长至343亿元，CAGR为9.2%；常温奶销售额由800亿元增长至942亿元，CAGR为3.3%。

　　在这种背景下，若要实现增长突破，蒙牛该怎么办呢？

　　02 冲刺低温奶遇阻，蒙牛乳业面临增长难题

　　在液态奶增长趋缓的背景下，蒙牛将增长的希望寄托在低温奶市场上。

　　低温奶又称巴氏杀菌奶或巴氏消毒奶，是国际上公认的由生鲜奶经低温杀菌加工而成的风味新鲜纯正、营养价值全面的乳品，通常以新鲜牛奶为原料，采用巴氏杀菌法加工而成的牛奶，特点是采用72-85℃左右的低温杀菌，在杀灭牛奶中有害菌群的同时完好地保存了营养物质和纯正口感。

　　据《中国低温奶行业深度分析研究报告》数据显示，巴氏奶行业增速从2015年的6.1%提升到2019年的11.6%，行业增长进入加速期。

　　2015-2019年巴氏奶行业规模CAGR达9.2%，单价CAGR达3.2%，销量CAGR达5.9%，呈现量价齐升态势。

　　根据欧睿国际预测，2019-2024年销售额CAGR为6.56%，2024年巴氏奶销售规模将达472亿元。

　　快速增长的背后是市场接受度的大幅提升——根据饿了么发布的鲜奶外卖报告，目前低温鲜奶市场渗透率已超 30%。也就是说，每售出 10 盒牛奶有 3 盒是低温鲜奶。

　　在此背景下，蒙牛乳业想成为低温奶市场的「先驱」并不意外。

　　2020年10月28日，蒙牛乳业和可口可乐合资公司正式成立：可牛了乳制品有限公司。

　　天眼查APP显示，可牛了于10月28日成立，由内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司与可口可乐（中国）投资有限公司共同持股，注册资本6685.94万美元。

　　「可牛了」的经营范围明确显示包含生产、销售和营销低温奶产品等，蒙牛乳业加码低温奶的雄心「呼之欲出」。

　　然而，即便两大巨鳄联手，蒙牛乳业的低温奶之战也不容乐观。

　　首先，来自蒙牛老对手伊利的入局这让蒙牛压力倍增。

　　就在「可牛了」成立后的两天，伊利股份也注册了新公司：「伊知牛」。虽然伊利股份的新公司未明确主营业务包括低温奶，但在此时间节点也无疑让资本市场有了更大的想像空间。

　　与此同时，伴随著低温奶市场的爆发，自从2018年以来，低温鲜奶的赛道拥挤度开始不断增长——消费者能直观的在各地区的各大超市的货架上感受到十足的「火药味」。

　　乳制品冷藏区上售卖的低温奶品牌越来越多，如：伊利牧场清晨、蒙牛每日鲜语、三元的72℃鲜牛奶、光明优倍以及君乐宝的悦鲜活牛奶等，可以说，目前国内低温奶行业形成了以伊利、蒙牛代表的乳业巨头、以光明和新乳业等代表的区域乳企以及以卡士、简爱代表的新兴乳制品公司的三大势力。

　　其次，就低温奶自身来讲，缺点和优点并存。

　　优点口感好，增长迅速我们不用提，从缺点来讲，低温奶对地域要求较高——低温奶特殊的冷链要求导致一个牧场无法做到向全国供应。

　　据悉，巴氏奶的拓展依奶源地遵循「圆心-半径」理论，奶源地为圆心，冷链为半径。

　　巴氏奶对需要全程冷链运输，当前技术水平下，一般半径为 300 公里，这就是牧场到市场的最远距离，冷链物流的发展可以扩大半径，但是距离中心越远，成本越高。

　　所以，巴氏奶较难实现全国化，蒙牛即便是乳企霸主也依旧受限冷链和运输距离——低温奶品牌的区域性非常强，这给区域乳企带来了差异化竞争空间。

　　目前从市场占有率来看，光明乳业的市场占比高于蒙牛及伊利，据前瞻产业研究院数据显示，2019年，巴氏奶CR5为36.2%，其中光明市占率最高，为12.1%，其次是三元，占比为8.7%。光明优倍鲜牛奶作为明星单品，市场份额达5.4%。

　　如此可以得出结论，乳企即便具备资金优势，要进入个区域市场仍然面临著较高壁垒。这意味著，收购奶源也只是一个开始，这让蒙牛乳业的「先驱计划」难度骤增。

　　蒙牛乳业将如何破局增长难题呢？首席创业官将保持持续关注。