Wind資訊  // 債市綜述  // 

  10月28日,資金面延續緊勢,國債招標結果不理想,打壓市場情緒,現券期貨轉弱。國債期貨收盤多數上漲,10年期主力合約跌0.07%。財政部兩期國債,儘管發行量較此前減少,但從追加情況看,需求並不樂觀。交易員稱,下周三國債招標量又恢復至1440億元的偏大規模,供給壓力未消。加之周二同業存單(NCD)利率指導等傳言也未得到確認,市場缺乏持續向好的動力,短期料還是震蕩為主。

  據財政部公告,1年期國債實際發行量550億元,未獲追加;10年期國債實際發行量590.9億元,只獲得0.9億元追加。另外將於11月4日招標發行1440億元兩期記賬式附息國債,包括3年期和7年期,發行規模均為720億元。

  A股方面,兩市股指先抑后揚,深市表現依舊優於滬市,創業板、中小板連漲三日。上證指數收盤漲0.46%,未能收復五日線;創業板指漲0.74%,中小板指漲1.34%。單從市場趨勢來看,機構目前普遍預計A股短期震蕩為主,下跌空間有限。

  銀行間主要利率債收益率上行2bp左右。其中,10年期國開活躍券200210收益率上行2.25bp報3.7275%,10年期國債活躍券200006收益率上行2.26bp報3.1775%。交易員稱,現券早盤受監管窗口指導同業存單利率傳言影響,利率小幅低開,隨後整體呈現區間震蕩格局;午後國債招標結果一般疊加下周大量的國債發行計劃公佈,收益率逐漸上行。

  資金緊勢未明顯緩和,供給稀少令成交十分難達成,因此隔夜回購加權利率即使下行也沒有實質意義,另外存款類可跨月的七天期供給也十分有限。本周以來,央行在公開市場凈投放力度不大,每日幾百億的規模難緩月末前資金面需求。機構只能期待央行後續投放可以稍稍加力,以助度過難關。

  交易員稱,隔夜回購加權利率雖然小跌,但基本沒有什麼意義。因即使在加權基礎上加30-40個基點(bp),也難尋到供給,這個成交價目前來看是有價無市。

  轉債行情有所降溫,中證轉債指數收盤跌0.02%,逾五成轉債下跌,成交金額1546.74億元,連續四日成交額超1500億元。可轉債延續「熔斷潮」,盤中15隻轉債臨停,7隻轉債臨停兩次。正元轉債跌逾33%,特發轉債和星帥轉債跌逾22%;久吾轉債漲逾14%,藍盾轉債漲逾13%。

  市場人士認為,本輪轉債炒作行情持續時間長、力度大,但是缺乏正股和基本面支撐的大漲難以為繼,後續行情將繼續分化,投資者應高度重視投資風險。尤其是對於已經處於贖回期內的轉債,一旦轉債累計滿足贖回條件,發行人宣告贖回,轉股溢價率將大幅收縮,轉債價格將迅速向轉股價值靠攏。

  江海證券稱,目前股市波動大,人民幣升值速度可能放緩甚至可能需要加大流動性投放來緩和人民幣升值壓力,都利於債券利率的下行。如果存單利率上行得到一定的控制,那麼利率下行空間會更大。建議大家可以配置交易更積極一點,也可以加大存單的配置。

  東方金誠首席宏觀分析師王青認為,伴隨月末時點臨近,且近期政府債券發行規模擴大,市場資金面進入緊平衡狀態,貨幣市場短期資金利率波動上行。Shibor利率上漲主要受銀行壓降結構性存款力度較大影響,近期以銀行同業存單發行利率、3M/6M/9MSHIBOR為代表的中期市場利率仍在較快上行。這一趨勢將至少延伸到11月。年底前,伴隨銀行壓降結構性存款任務基本完成,中期市場利率上行勢頭有望扭轉,「緊貨幣」進程將全面告一段落。

  //  債市要聞  //

  1、專項債能否作PPP項目資本金?財政部回應說不行

  地方政府專項債券去年開始被允許作重大項目資本金,目的是進一步發揮資金撬動效應。目前一些重大項目採取的是政府和社會資本合作(PPP)模式推進,業內十分關注專項債是否可以用作PPP項目資本金,以進一步撬動投資。財政部首次對這一問題給予公開回應,答案是不行。

  2、銀行間同業拆借中心和上海清算所擬於10月29日推出農發債標準債券遠期業務

  銀行間同業拆借中心、上海清算所:擬於10月29日推出農發債標準債券遠期業務。初期擬推出期限為5、10年的農發債標準債券遠期現金交割合約,分別覆蓋待償期在3至5年(債券發行期限在5年以內)、7至10年(債券發行期限在10年以內)的農發債可交割券範圍。

  3、央行開展50億元票據互換,費率0.1%

  為提高銀行永續債的市場流動性,支持銀行發行永續債補充資本,增強金融服務實體經濟的能力,央行10月28日開展了央行票據互換(CBS)操作,操作量50億元,期限3個月,費率0.10%。

  4、茅台集團擬最早下周發行150億元公司債

  貴州茅台集團擬最早下周發行150億元公司債,詢價區間2%-3.5%,這將是該公司首次在債券市場融資。

  5、瀋陽公用回應PPN兌付問題:因進入破產重整程序,不能單獨清償個別債務

  瀋陽公用回應「18沈公用PPN001」兌付問題:因進入破產重整程序,不能單獨清償個別債務;本期債券由擔保公司擔保,債權人、主承會聯繫擔保公司,由擔保公司償還、兌付債券,並不是不兌付債券。

  6、中央結算公司:推進期貨市場全面合作,建設金融要素核心樞紐

  中央結算公司表示,在監管部門指導下,將攜手各方繼續推動債券市場與衍生品市場創新發展,探索與境內外金融要素平台合作,積極打造金融市場互聯互通的核心樞紐,進一步促進金融市場更深層次聯動發展。

  7、歐盟首支社會債券掛牌上市,應對新冠肺炎疫情

  歐盟首支社會債券10月27日在盧森堡證交所掛牌上市,籌集資金緩解疫情對成員國就業市場造成的巨大衝擊。本月21日,歐盟完成此次社會債券發行定價,發行規模為170億歐元,包括100億歐元10年期債券和70億歐元20年期債券。

  //  資金市場  //

  公開市場操作:

  央行公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,10月28日以利率招標方式開展了1200億元7天期逆回購操作,中標利率2.20%。Wind數據顯示,當日800億元逆回購到期,單日凈投放400億元。

  資金面(CP):

  資金緊勢未明顯緩和,供給稀少令成交十分難達成,因此隔夜回購加權利率即使下行也沒有實質意義,另外存款類可跨月的七天期供給也十分有限。交易員稱,隔夜回購加權利率雖然小跌,但基本沒有什麼意義。因即使在加權基礎上加30-40個基點(bp),也難尋到供給,這個成交價目前來看是有價無市。

  //利率債市場//

  利率債成交走勢(TBCN):

  最活躍利率債成交統計(BBQ):

  10年國債連續活躍行情(GZHY):

  10年國開連續活躍行情(GKHY):

  T2012日內走勢(TF):

  // 信用債市場  //

  信用債成交基準統計(CBCN):

  信用債成交活躍統計(BBQ):

  信用債成交偏離監控(BBQ):

  // 同業存單  //

  同業存單發行(NCD):

  同業存單成交(NCD):

  同業存單成交偏離監控:

  // 債券發行  //

  10月28日,債券市場共發行252隻債券,總發行量4276.72元,145隻債券到期,29隻債券提前兌付,無債券回售,無債券贖回,總償還量2535.01億元,當日凈融資額為1741.72億元。

  從發債類型看,10月28日,債券市場共發行國債2隻,地方政府債19隻,央行票據1隻,同業存單144隻,金融債7隻,企業債2隻,公司債24隻,中期票據14隻,短期融資券24隻,定向工具1隻,資產支持證券13隻。

  建行-萬得銀行間債券發行指數(CCBM):

  // 招標情況  //

  1、財政部1年、10年期續發國債中標收益率分別為2.6684%、3.1395%,邊際中標收益率分別為2.7178%、3.1658%,全場倍數分別為2.53、2.97,邊際倍數分別為1.86、8.81。

  2、農發行1年、10年、10年(剩餘期限約5.2年)期固息增發債中標收益率分別為2.6801%、3.7548%、3.4243%,投標倍數分別為7.02、4.08、4.09。

  //  銀行間債券市場交易結算日報  //

  10月28日,全國銀行間債券市場結算總量為30737.86億元,較上日增長1.01%,交易結算總筆數為18989筆。其中,質押式回購25023.97億元,買斷式回購220.23億元,現券交易5214.47 億元,債券借貸279.20億元。銀行間債券市場回購利率以下行為主,其中,2天回購利率下行8.4bp至2.731%。

  // 債券重大事件  //

  // 海外信用評級匯總  //

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