原標題：蘋果：入庫量超預期，後期價格或承壓下滑

　　作者：徽商期貨 洪敏

　　產區晚熟富士開秤價格並沒有像早熟果那樣大幅低開，反而超預期高開。根據上週調研結果來看，主要原因就在於陝西優生產區減產，而且今年陝西產區質量是歷史上偏好的一年，價格上漲也屬合理，目前產銷價格倒掛。但是隨著次優產區貨量供應，這一現狀難以維持。山東地區跟漲也不那麼理智，今年山東產區增產且片紅果綉問題嚴重，不具備維持高價的底氣。入庫量也有超預期跡象，後期價格易跌難漲。

　　霜降已經到來，產區價格下滑明顯

　　圖1：主產區蘋果價格變動情況

　　數據來源：徽商期貨研究所卓創資訊

　　如上圖所示，本週產區價格較上週有明顯下滑，特別是靜寧產區，蘋果銷售進度緩慢，客商前往採購數量不是很多，蘋果連續降價，平均跌幅在20%左右。陝西和山東產區跌幅較小，但也有走弱趨勢。山東方面降價原因在於，市場果農貨供應增加，收購點要麼降價採購，要麼按照原價格採購，但是提高採購標準。而且10月23日即為霜降，霜降後蘋果價格一般都會下滑，不少收購點已經陸續撤銷。陝西產區習慣預定貨源，因此一些尚未採摘或者地間未運走的蘋果已經被預定，所以表現也較為平穩。但是隨著次優產區貨源開始大量供應，價格也有下滑跡象。

　　新產季入庫量超預期 後期降價出貨概率較大

　　圖2：近年蘋果入庫量統計及預測

　　數據來源：徽商期貨研究所卓創資訊

　　陝西產區減產較為明顯，國慶節後產地價格上漲幅度較大，客商存儲積極性明顯提高。當前部分已經收購結束的產區冷庫表示，多數冷庫已經超過預期存儲量，部分產區已經滿庫，個別產區存儲量已經超過去年，減產嚴重的產區冷庫存儲量也逐漸增加。山東產區價格素有跟漲不跟跌的傳統，果農挺價情緒較為嚴重，囤貨待漲。而且山東煙臺地區仍舊有大量貨源尚未下樹，且果農貨入庫時間比較靠後，近兩天果農剛開始入庫。預計後期庫存量增加或比較快，後期庫存壓力或較大。

　　據卓創資訊預測，全國冷庫2020年產季入庫量可以達到950萬噸，超過之前預期850萬噸。近五年全國冷庫存儲總量均值為876萬噸，多數年份存儲量在800-1000萬噸之間。根據近幾年價格與庫存相關性來看，2018-2019產季大幅減產，入庫量低，推動2019年銷售價格大漲。2019年冷庫存儲量創近幾年新高，達到1050萬噸，後期銷售壓力較高，因此價格下滑明顯。2020產季入庫量也在均值以上，加上近期銷售價格較高，後期在出貨壓力下價格下滑是大概率事件。

　　最大競爭對手柑橘豐產 對於蘋果銷量影響明顯

　　秋冬季節對蘋果較大的水果主要是柑橘類水果，今年柑橘貨量充足，收購價格明顯低於往年同期。從目前情況來看，已經在市場對蘋果銷售量產生比較大的影響。

　　柑橘類水果價格表現：南豐蜜桔也開始供應市場，目前主流收購價格1.2-1.6元/斤，去年10月下旬主流成交價格2.5-3.3元/斤。同比下滑接近50%。廣西金秋砂糖橘也少量供應市場，當前主流收購價格3.5-4.5元/斤，以質論價。 去年同期主流收購價格5.5-6.5元/斤。價格同比下滑33.3%。

　　其餘水果價格表現：香蕉市場銷售壓力仍大於產地，形成利空，從而影響整體行情。周內最高均價1.15元/斤，最低價1.00元/斤，高低價差 0.15 元/斤柚子逐漸供應市場，總體價格不高，白心貨源主流收購價格 0.8-0.9 元/斤，紅心柚子價格不一，高品質貨源1.5-1.8元/斤，一般質量貨源價格1.3-1.5元/斤。河北梨減產明顯，入庫初期，多數冷庫預計存儲量不大，但是其他產區的梨不少運往河北地區存儲，當前河北地區梨存儲量約為 7 成上下。梨在庫內倒手比較多，倒手價格逐漸上浮。

　　後市展望

　　總而言之，今年減產幅度並不大，需求端也沒有明顯好轉跡象，產區銷區價格倒掛，蘋果是非必需品，很難做到產區倒逼銷區價格上漲，那麼只能產區降價，而且目前產區價格已經開始有走弱跡象。同時，入庫量有超預期的可能，根據近幾年價格和入庫量相關性來看，後期蘋果價格走跌概率較大。最後，秋冬季最強替代品柑橘豐產，價格優勢下，蘋果銷售受到較大影響。策略上可逢高沽空。

　　來源：文華財經