原標題：中通快遞難「出圈」

　　作者|於斐

　　來源|AI藍媒匯

　　在快遞公司里，中通快遞似乎很時髦。

　　在2016年民營快遞上市潮中，圓通、申通、韻達紛紛選擇在A股借殼上市，而唯獨中通快遞選擇遠渡重洋，在紐交所上市。

　　而今天，中通快遞正式在港交所二次上市敲鐘，成為了繼阿里、網易、京東之後回港上市的中概股公司。

　　上市首日，中通快遞高開11.93%，報244港元，市值超2000億港元。並且全球發行配售已實現超額認購，最終總計融資總額約98.1億港元。

　　更亮眼的是，中通快遞獲得了高瓴資本、紅杉中國、華平投資的長期支持，當然阿里也是其重要的投資方。

　　也許正是明星投資方的背書，中通快遞在資本市場上也獲得了不錯的市值。目前，中通快遞的市值約為1780億元，高於韻達速遞（542億元）、圓通速遞（441億元）、申通快遞（232億元）的市值。

　　就如此風風光光的資本市場操作而言，中通快遞在通達系快遞公司里，也許是「出圈」的。然而不管是在外界的廣大消費者而言，抑或是市場佔有率、服務水平而言，中通快遞遠沒有從通達系快遞中實現「出圈」。

　　或許這是中通快遞的困境。

　　業績還不「出圈」

　　對於中通快遞而言，二次上市的背後並非有多麼浪漫，多麼與眾不同。在美上市的中通快遞，如今追隨香港二次上市的種種利好，想要抓住時機開拓新的融資途徑。

　　換句話：拿錢，準備血拚。

　　因為中通快遞深陷同質化競爭中，通達系快遞以價換量爭搶市場份額的血刃鬥爭還在繼續。

　　目前，中通、圓通、申通、韻達等幾家頭部快遞公司的市場份額不相上下，服務質量、業務形態也難分伯仲。

　　高度同質化下，快遞公司的競爭異常激烈。尤其近幾年，中通快遞、圓通快遞等將發展的首要KPI設定為市場份額的增長。

　　以中通為例，8月13日公佈2020年第二季度業績的時候，在其公司指引中就明確表示，鑒於目前市場競爭環境，公司重申將獲取市場份額作為戰略重中之重。為此，公司調整2020年全年預期——調高了全年業務量指標為162.0億至170.0億件，增長33.7%-40.3%；調低調整后凈利潤為48.0億元至52.0億元。

　　將利潤預期調低，用意和指向不言而喻。

　　同樣的，圓通速遞在9月2日發佈的關於調整業績考核指標的公告中，對考核指標進行了重大調整——之前是「凈利潤」導向，之後是「業務完成量或營業收入」導向。

　　快遞公司模式高度成熟，競爭的方式也變得簡單粗暴：要件量。利潤的事情暫時放在一邊，先把市場佔有率做起來。為了獲取更高的市場份額，各家快遞紛紛壓縮成本，讓利給大客戶。

　　快遞公司的競爭也就演變為廣積糧、高築牆的現金流比拼遊戲了。

　　中國快遞協會原副秘書長邵鍾林判斷，快遞每單價格將「沒有最低只有更低，價格戰可能要等市場上大部分企業都不能生存才會停止」。

　　尤其以今年為甚，快遞公司不惜降低利潤空間，也要將價格戰打到底。通達系快遞企業也因此而出現凈利潤下滑。

　　近期，各家快遞公司的平均單票價格也極劇下降。數據顯示，今年7月份，韻達股份單票收入2.01元，同比減少36.19%；圓通速遞單票收入2.16元，同比下降23.10%；申通快遞單票收入2.12元，同比下降24.29%。進入電商件領域的順豐亦順勢降價，其7月份單票收入17.87元，同比下降20.96%。

　　從8月份數據來看，全國快遞業務量72.4億件，同比增長37.4%；業務收入727.4億元，同比增長17.9%；單票收入10.05元，同比下降13.7%，環比下降3.6%。

　　決戰階段，現金為王。現金流的充足，決定了快遞公司繼續擴張的潛力以及參與價格戰的韌性。優秀的企業依靠資本開支，拉開與競爭者的差距；同時藉助更加先進和優質的產能，實現更低的成本，從而搶佔即將掉隊競爭對手的份額。

　　有機會融資，誰還會嫌棄錢多呢？

　　不僅僅中通快遞，通達系快遞公司都在利用各種手段來融資、屯糧。9月24日，圓通速遞發啟定增，募集不超過45億元的資金，並通過給阿里轉讓12%的股權，獲得66億元的資金。申通也通過出讓給阿里股權，獲得32.95億元。

　　現階段，誰能獲得更多「糧草」、擁有更低成本、拿到更多市場份額，或許才能撐得更久，擁有笑到最後的資格。

　　港美兩地上市加持，僅僅是外表美。怎麼用好手裡的資本，更大化做好成本管控，實現從通達系快遞中「出圈」，才更美。

　　何時「出圈」，還未可知

　　中通快遞董事長賴梅松表示，「我相信中國一定會誕生市場份額30%乃至超30%的快遞企業，這是必然的。」

　　他卻沒有說，中通快遞會不會成為一家市場份額超過30%的快遞企業。

　　截止2020年上半年，中通快遞的市場份額最大，達到20.57%。但是中通快遞依然面臨競爭者的強勢挑戰。在一眾競爭者中，排在第二的韻達速遞也緊追不捨。

　　韻達從2017年上半年的11.36%增至今年上半年的16.61%。對比同期市場佔有率增幅，韻達（5.25%）略微領先中通（5.17%）。

　　顯而易見，中通快遞沒有拉開與第二名韻達速遞的差距。

　　在外界看來，加盟制的通達系快遞中，大家還是勢均力敵。拉長時間線，申通、圓通也曾也坐過行業的頭把交椅。未來的市場份額格局，還存在十分大的變數。

　　就目前來看，隨著阿里對通達系快遞公司的悉數入股，加之菜鳥網路的數字化管控，似乎菜鳥網路才算是真正的快遞一哥。

　　通達系快遞高度依賴於電商平台的訂單，比如中通快遞90%的訂單來自電商平台。缺乏稀缺性、過度依賴渠道是快遞企業最大的困境。

　　擺脫電商快遞的單一血拚的傳統市場，圍繞大客戶做綜合的物流服務，才是中通快遞走出未來道路、保證「出圈」的途徑。

　　如賴梅松反覆強調的一點：中通要成為全球一流的綜合物流服務商。具體來說，大力發展融合中通快遞、中通快運、中通雲倉科技、中通商業、中通國際、星航聯盟、中通科技、中通金融、中快傳媒等在內的各板塊業務。

　　目前中通的快遞業務還貢獻了絕對的主要部分，貨運代理、快運業務佔比還少。

　　如何保持市場份額的增長，並且從通達系快遞圈中「出圈」，甚至擺脫對電商巨頭業務的高度依賴，就要看中通快遞的獨特的才華與智慧了。 

　　中通快遞迴港二次上市，成為港股物流板塊市值最大的公司。未來在資本市場表現如何演進，至少讓突出的市值繼續「出圈」，還未可知。