內地2019醫保目錄正式出台，降價趨勢繼續。醫藥股急挫，藍籌石藥(1093)今天曾創一個月低，見17.34元，收跌9.73%或1.92元，報17.82元，為全日表現最差藍籌；同時，該股今天成交急增，成交易較平日升3.34倍，至1.28億股，成交額達22.86億元。

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醫保局及人社部共同發布2019完整版醫保目錄名單，談判目錄中新加入70個藥品，另有27個續約，主要為在癌症、肝病、心腦 血管及糖尿病治療領域、具有明確功效的藥品。70個新藥價格平均降幅60.7%， 27個續約品種價格平均降幅26.4%，三個丙肝藥平均降幅甚至達 85%，大部分進口藥均為全球最低價。

摩根士丹利發表報告表示，國家組識藥品集中採購和使用聯合採購辦公室公布潛在將35種藥品納入，包括白蛋白紫杉醇(albumin-bound paclitaxel)，亦令市場感到意外。

該行指，內地公立醫院被允許可提交2018-19TD程序的各品牌的數量及價格，但由於白蛋白紫杉醇目前並不在國家醫保目錄(NDRL)內，內地醫院不會上報大量採用白蛋白紫杉醇。但無論如何，由於現時白蛋白紫杉醇有機會被納入國家醫保目錄，即相關集中採購將會有機會開始履行，但該行目前仍不確定會否落實至此階段。

大摩指，石藥為內地其中一家三大白蛋白紫杉醇的的產銷商，而齊魯醫藥近期亦獲得相關允許，該行不確定齊魯醫藥否有資格參與競投，若有四間藥廠去爭取三間中標者，相信會構成藥品降價壓力。

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該行指，石藥旗下克艾力(Keaili)(注射用白蛋白紫杉醇)今年第三季銷售5億人民幣，管理層指引料其於明年銷售介乎25至30億人民幣，至今年9月的市場份額為48%。倘若上述藥品獲納入集中採購，將會對相關指引構成下行風險。

大摩料石藥於2019年至2021年收入各為225.2億、271.38億及307.19億人民幣、料2019年至2021年經調整純利預測各37.92億、46.18億及56.19億人民幣，予其「增持」評級及目標價25元。

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