約翰?鄧普頓有一句經典名言，牛市在絕望中誕生，在猶豫中成長，在樂觀中成熟，在亢奮中死亡，恰如其分地形容了牛市的情緒變化。

　　300萬散戶入場，1.5億股民“情緒”升溫

　　一季度上證指數累計上漲 23.93%，深證成指漲 36.84%，創業板指數漲 35.43%；相比全球其它主要市場，A 股一季度的表現閃耀全球。

　　A股行情燃起無數人的炒股熱情，兩市新開戶數量迭創新高。深交所發佈數據顯示，3月份深市新增開戶數299萬，環比上月的143萬增長109.1%。

　　這個數字多瘋狂？A股歷史上巔峯是2015年6月，當月開戶440萬，現在就達到巔峯的四分之三。

　　散戶不管是踏空的還是在場，近期都在繼續加大入場。截至2019年2月22日，中登公司數據顯示A股股民已經達到1.4807億戶。經歷一輪火爆3月，A股股民大概率已經突破1.5億戶。

　　新近上車的股民年齡也越來越年輕，現在很多95後開戶，在股市玩起幣圈套路，不但跟風搏殺，還搞核按鈕，把80後這幫老油條收割了。

　　新韭菜跑步入市，疊加3月業績暴漲，最受益的是券商，每天上萬億的成交，券商躺着數錢，股民躺着賺錢。市場熱情似火，做多買入情緒高漲，很容易推動指數再創新高。

　　中信建投更是放出建議投資者全面提高倉位，當前正是牛市起點的言論。

　　追潮拾貝：A股史上大牛市，政策推波助瀾影響大

　　回顧下A股歷次牛熊輪迴，以史爲鑑，或許有借鑑意義。

　　前3次牛市發生在1995年前，股市創立不久，中國股民對股市認知不足，買股票就像買彩票，暴漲暴跌得厲害，分析意義不大。

　　第4次牛市：1996年1月- 1997年5月，歷史16個月，漲幅：2倍。

　　在深發展（銀行）、四川長虹（電視）等績優成長股帶領下，股指重回1510點。績優股炒作過度之後，證監會管理層採取一系列打壓股市措施，共計12項，這就是著名的“12道金牌”。

　　最後一個政策是1996年12月16日開始實行10%漲停板制度。股市連續4天跌停、半個月內下跌27%。

　　1997年7月開始，泰國宣佈放棄固定匯率，亞洲金融風暴席捲全球，股市繼續下跌。1999年5月18日，股指已經跌至1047點，跌幅超30%，耗時兩年。

　　第5次牛市：1999年5月-2001年6月，25個月，漲幅：1倍。

　　本次牛市互聯網科技股是市場龍頭，與納斯達克互聯網泡沫有一定同步。由於此輪行情的起始日爲1999年5月19日，因此被稱爲“五一九行情”。

　　政策面，股票市場要爲國有企業脫困和推行股份制服務，證監會因此改革股票發行體制、保險資金入市、逐步解決證券公司合法融資渠道。

　　2001年6月14日，上證指數見頂2245點，創出歷史新高。

　　在這之前的6月12日，國務院頒佈《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》，國有股權流通被市場解讀爲大利空，導致那輪時間最長的熊市。

　　4年後的2005年6月6日，股指最低下跌至998 .23點，跌幅56%。

　　第6次牛市：2005年6月-2007年10月，28個月，漲幅：5倍。

　　證監會出臺《股權分置改革方案》，將國有股贈送一部分給流通股東作爲換取全流通條件，股市開始反彈。

　　2005年6月10日，三一重工通過股權分置改革方案——每10股送3.5股和8元現金。上證指數暴漲超過8%。

　　中國迎來黃金時代，加入WTO，經濟年增速超過10%，公司業績也不斷增長，種種樂觀情緒下，2007年10月15日，上證指數首次突破6000點，次日創下6124點的歷史最高記錄。

　　然而，大盤在6000點之上僅站了三日便調頭向下，牛市正式終結。

　　美國次貸危機發酵，全球股市受到影響，2008年10月28日，時隔一年，中國股市一路下跌72%至1664點，探出本輪熊市的絕對底部。

　　第7次牛市時間：2008年10月-2009年8月，歷時10個月，漲幅：1倍。

　　經濟危機陰影籠罩下，政府推出四萬億刺激計劃，給國內經濟注入流動性。上證指數在2009年8月4日最高上漲到3478點。

　　但是過高的估值還是讓A股選擇向下調整。漫長的熊市下跌行情逐漸展開，直到4年後的2013年6月A股才見底。

　　第8次牛市：2014年7月-2015年6月，歷時11個月，漲幅：2.5倍。

　　2014年7月22日，上證指數大漲1%，收盤2075點。這一天被認爲是本輪牛市的起點，突破2009年8月4日以來的下降趨勢，並且滬市成交量從不足1000億放大到1800億，接近一倍。

　　2014年5月9日，國務院發佈“新國九條”，要藉助資本市場促進經濟結構調整升級；推動國企混改，建立現代企業制度和公司治理結構。

　　證監會對槓桿資金的“一刀切”清理在6月份引發股災，千股跌停，千股停牌，牛市行情就此終結。

　　梳理歷次牛市，可以看出，政策對A股的影響力是非常大的。每一輪牛市起點，都以政府出臺政策，希望利用股市服務實體經濟爲標誌。

　　今年資本市場上升爲核心競爭力的高度下，激發市場活力，圍繞市場改革等等重大舉措下，歷史是否又一次驚人上演？

　　A股剛“牛”，大股東卻在減持

　　得不到的永遠在騷動，一面新股民入場，繁華之下，卻又有不少大股東套現離場。

　　據公開報道，截至4月4日，上市公司已發佈2210份股東減持公告，A股淨減持參考市值高達366億元，公司股東、高管、員工持股計劃皆有離場。僅濃眉大眼的順豐一家就100多億，太過瘋狂。

　　與以往的減持手法相比，這次中興通訊更有“創意”，通過換購ETF份額達到減持效果。ETF基金具有投資分散化，可以有效降低投資風險，這樣減持還算良心，並不是大股東套現離場。

　　在行情風起雲涌的時刻，再融資鬆綁、放寬減持等消息也成攪局者，屆時A股恐又要成爲提款機，如若非藝高人膽大者，還是謹慎行事。

　　任何一個市場，有買就有賣，有上市就有退市，只是A股大股東幾乎從不增持，退市也極爲稀少，兩股力量相差太過懸殊。

　　A股“四月天”風光在前，風險在後

　　進入人間四月天，A股火爆行情能否持續，股民2019年能否賺錢？

　　想知其然，必要先知其所以然。股市開放吸引大批外資注入，股市躁動也吸引更多投資者入場。

　　北上資金和兩融資金在這個過程當中充當重要角色。

　　北上資金近三個月淨流入近1300億元，兩融資金則增加約1888億元，兩者合計淨流入3188億元，這筆增量資金無疑對市場有着非常正面的刺激作用。

　　近期經濟數據改善或出於季節因素，再加上外資涌入產生的積極影響，這兩大超預期因素將驅動市場再度向上。

　　但這並不意味着中國經濟就此迎頭向上，從長期基本面看，國內通脹壓力依然不能小覷，貨幣政策預期可能出現波動，如果海外市場出現風吹草動，都將會給A股帶來衝擊。

　　總之，A股進入“人間四月天”，有風光，也有倒春寒，機遇大於風險，財務配置正當時。

　　作者|李瑩

　　編輯|李雨謙