聯合政府施政之路困難重重

受大選未有決定性戰果，一些觀察家擔心選後可能出現新一波抗議行動及社會動盪。泰銖3月25日先抑後揚，兌美元暫時高見31.522，回升幅度超過0.3%。泰國股市當日休市。

泰國選委會表示，原定於24日晚間8時30分公佈的國會選舉非正式結果延後至25日上午10時（北京時間上午11時）公佈，但結果一再延遲到晚間尚未公佈，泰國選委會沒有說明延後公佈的原因。

根據截稿時公佈的數據，在已開出的94%選票中，軍方支持的公民力量黨（PalangPracharat）贏得770萬票，領先主要反對黨爲泰黨（Pheu Thai）近50萬票。根據開票結果，現任總理巴育應該有望連任。不過，據泰國選舉機制，獲得較多普選票的政黨，未必會在國會內贏得大多數議席。如果沒有任何政黨取得過半席次，各黨都無法單獨組閣，因此可能需要數週時間籌組聯合政府，這意味着未來泰國政府的施政之路將困難重重。

泰股處於橫行狀態

由2月開始，泰國股市就一直處於橫行狀態，反映了國際投資者對目前政局發展持觀望態度，他們在2019年至今已撤走超過7億美元在泰國的資產，主要來自股票和債券市場。

根據彭博資訊的數據，自2001年開始，泰國的SET指數在4次的選舉結果產生後，平均上漲6.6%。今年，泰國SET指數已上漲了5.3%，緊追MSCI亞太指數上升的11%。

里昂證券(CLSA) 泰國研究主管Suchart Techaposai 預期，最有利的選舉結果將是由現任軍政府支持的聯合政府勝出，並樂觀預估泰股SET 指數今年前上看1850 點。

但是，也有一些分析師對泰國大選結果不樂觀，並預期政治緊張形勢有可能再次爆發。

駐曼谷的資產管理公司CIMB-Principal Asset Management 的首席投資官Win Phromphaet表示：“一些投資者可能擔心新政府的穩定性，總理巴育連任機會高，但將面臨非常強大的反對黨。

泰銖走勢影響出口

政局面臨的不確定性也考驗泰銖的多頭氣勢。泰銖匯價25日早盤一度下跌超過0.5%，後在點票接近尾聲時回升。泰銖今年以來勁漲2.74%，一度觸及2013年10月以來新高，是亞洲貨幣中漲勢最猛的。

如果泰銖持續走強，將衝擊依靠外需的泰國經濟，汽車、電子甚至農業都難以維持出口競爭力，外國遊客購物的成本也會上升。與鄰近國家相比，泰國的出口增長自從去年初見頂之後便一直回落，2018年12月出口按年下跌1.6%。

泰國中央銀行（Bank of Thailand）20日宣佈將維持基準利率1.75%，目的是希望泰國大選前後爲投資人提供政策穩定性。此次決策由央行貨幣政策委員會表決無異議通過，其結果也如多數經濟分析師所預期。泰國央行去年12月加息0.25%，是過去7年首度加息，而今年2月時貨幣政策委員會以4比2票數決定維持利率。

泰國央行同時調降了今年泰國經濟增長與出口預測，2019年泰國國內生產總值（GDP）從去年12月預測的4%降爲3.8%，而全年出口增長也從之前預期的3.8%大幅調降至3.0%。

事實上，泰國經濟整體並不差，除2014年因政變一度令發展停滯外，自2015年起GDP均保持增長。受惠於出口業及旅遊業增長，泰國2018年GDP年增率4.1%，相比2017年小幅上升。

新政府首要任務是經濟改革

外界有聲音指出，選後是否出現政局動盪，關鍵不在於誰能勝出，而是在於是否會出現大規模抗議行動。亞洲風險諮詢公司Verisk Maplecroft 的負責人Miha Hribernik 表示，選後很難避免民間抗議，而這意味着無論哪個執政黨領導的泰國新政府，都將被迫優先考慮國內問題的穩定，包括經濟改革。

爲改善經濟表現，巴育早先就推出了投資540億美元的“東部經濟走廊”項目，預訂完成期限爲2021年。現任政府正大力吸引國內、外資金投入基礎建設，準備在已經工業化的東部地區注入更多新的交通基礎設施、企業和技能，開發商業與創新中心，創建所謂的“智慧城市”，那裏目前是許多傳統汽車與電子零件出口商的生產基地。

目前，分析師惟一可確定的是，無論選舉結果如何，新任政府的首要任務無疑是解決國家經濟長期面對的難題：如何在人口持續老齡化的現實中提高技能和生產力；支持泰國經濟持續增長。

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