澳門博彩稅收佔澳門特區政府財政收入的70%以上，近年澳門的博彩毛收入更超越美國拉斯維加斯金光大道，成爲全球第一大賭城。

　　根據澳門特區博彩監察協調局最新公佈的每月幸運博彩統計數據顯示，截至2019年3月底，澳門幸運博彩毛收入爲258.4億澳門元，優於市場預期。Wind數據顯示，今年以來，港股主要博彩股漲勢喜人，其中澳博控股（0880.HK）、美高梅中國（2282.HK）、金沙中國有限公司（1928.HK）、新濠國際發展（0200.HK）、銀河娛樂（0027.HK）、永利澳門（1128.HK）漲幅均在20%以上。

　　而提及博彩股，就不得不提到叱吒澳門博彩業大半個世紀的賭王何鴻燊及其何氏家族。何家的博彩王國分三層架構，從底層往上包括：直接持有賭牌的澳門博彩股份有限公司、上市公司澳博控股以及涉及多個家族的澳門旅遊娛樂（簡稱“澳娛”）。

　　除祖業澳博之外，二房子女還持有美高梅中國22%股權，同屬二房的何猷龍則是新濠國際發展（0200.HK）、新濠博亞娛樂（MLCO.US）的實際控制人，三房太太陳婉珍目前與二女兒何超蓮共同持股澳門勵駿（1680.HK），港股主要博彩股中何家佔據半壁江山，不僅如此，澳門6張賭牌牌照，何家佔據3張。

　　據香港媒體《明報》報道，持有澳博控股54.11%的澳娛在3月31日進行了新一年度的董事會會議，除了外界極爲關注的何鴻燊是否在任期至2018年完結後正式退出董事職務外，身兼澳娛董事和澳博聯繫主席的四太樑安琪是否會被替換出澳娛董事會，也成爲此次董事會焦點，隨着賭王何鴻燊的逐漸退出，家族企業控制權爭奪戰再次拉開序幕。

　　彈丸之地的香港澳門，從不缺乏家族財產之爭的劇本，明星、富豪、姨太太、子女繼承人，這其中尤以何家最受關注，何鴻燊一生娶了四房太太，共生育17個子女，其中6個兒子，11個女兒。

　　港股博彩股年初以來漲勢喜人

　　根據澳門特區博彩監察協調局公佈的每月幸運博彩統計數據顯示，截至2019年3月底，澳門幸運博彩毛收入爲258.4億澳門元，同比微跌0.4%，環比增長1.9%，前3個月澳門幸運博彩累計毛收入爲761.52億澳門元，同比微跌0.5%。

　　中泰國際（香港）策略分析師顏招駿向時報君表示，目前澳門博彩業進入淡季，3月澳門日均博彩收入8.33億澳門元，優於市場預期，且接近去年10月日均收入8.37億澳門元，反映澳門博彩收益增長狀況良好。

　　顏招駿稱對博彩行業前景保持樂觀態度，主要源於：1、周邊基建完善帶動人流增長，港珠澳大橋、澳門機場增加與內地城市直航航線是促進旅客增長的主要因素；2、中國居民赴澳門滲透率低，還有很大的成長潛力；3、粵港澳大灣區規劃進一步促進澳門博彩業的長遠發展，賭場中場業務將會成爲澳門博彩業新的增長引擎。

　　一般賭場會根據客人需求，設有中場和貴賓廳，中場的目標客戶爲一般遊客或市民（無需中介人），客戶賭本來源都是自有資金或通過銀聯卡獲取現金，操作方式就是直接向荷官購入籌碼；貴賓廳的目標客戶資金實力雄厚的企業家較多，客戶賭本來源是中介人向客戶提供信貸，操作方式爲貴賓廳中介用現金碼向賭場兌換“泥碼”，以信貸方式借給貴賓廳賭客，泥碼不能直接換回現金，只能在投注後贏回現金碼。

　　澳門6大博彩公司早已在香港上市，分別爲澳博控股、永利澳門、銀河娛樂、美高梅中國、新濠國際發展、金沙中國。Wind數據顯示，年初以來這六大博彩股都呈現20%以上的漲幅，其中美高梅中國以及澳博控股漲幅分別爲33.18%、31.64%。

　　隨着2018年財報陸續出完，這6大博彩公司2018年度合計實現營業收入2494.62億港元，營收規模排名前三的分別爲金沙中國有限公司、銀河娛樂、新濠國際發展，其中金沙中國有限公司2018年度實現營業收入678.7億港元，實現淨利潤（含少數股東權益，下同）146.9億港元，銀河娛樂實現營業收入552.1億港元，實現淨利潤135.7億港元，新濠國際發展實現營業收入407億港元，淨利潤16億港元。

　　何氏家族的博彩王國

　　提到博彩業，就不得不提及叱吒澳門博彩業大半世紀的賭王何鴻燊及以其代表的何氏家族成立的澳門旅遊娛樂——澳娛，由於涉及家族內外利益，其股權架構較其他後起博彩營運商更爲複雜，何家的博彩王國分三層架構，從底層往上包括：直接持有賭牌的澳門博彩股份有限公司、上市公司澳博控股以及涉及多個家族的澳娛。

　　（圖片來源：天風證券）

　　在祖業澳博以外，賭王何鴻燊二房女兒何超瓊與美資美高梅度假村一同持有另一賭牌牌主—美高梅中國，何超瓊持有約22%股權，同屬二房的何猷龍則控制新濠（港股上市公司新濠國際發展以及美股上市公司新濠博亞娛樂），即澳門6家擁有博彩牌照的公司，何家佔了3份。

　　澳博控股是何鴻燊一手創辦的賭場王國的核心資產，同時也是何鴻燊及太太、子女利益分配的中心地帶。

　　何鴻燊一共娶了4位太太，17個子女，子嗣衆多帶來的利益劃分矛盾在2008年至2012年集中爆發，2011年1～3月更是發生了被香港傳媒稱爲“分燊家”的爭產風波，一度讓澳博股價在2個月內回撤20%之多，可見市場對於澳博股權鬥爭帶來的管理權不明存在擔心。

　　先來看下何家成員關係圖：

　　2012年何氏家族爭產事件後，何鴻燊原配子女獲得淺水灣道一號大宅及30億港元現金，但並無股份安排，二房太太藍瓊纓子女一方面繼續加強對信德集團（0242.HK）以及新濠國際、新濠博亞娛樂（MLCO.US）的控股之外，對於澳博持股也從IPO時的1.1%增至2012年底的11.11%，三房太太陳婉珍獲得博彩股澳門勵駿(1680.HK)股份之外，對於澳博持股也從IPO時的0.14%增至2012年底的7.83%，四房太太樑安琪則連同新分配的澳娛，合計持有11.93%的澳博股份，爲澳博的聯席主席，何鴻燊家族一共持有澳博31.48%股份。

　　（圖片來源：澳博控股2012年報）

　　總結梳理一下，何家主要控股上市公司分別爲：

　　二房太太藍瓊纓長子何猷龍控制的新濠國際發展（0200.HK），目前總市值爲302億港元，新濠博亞娛樂（MLCO.US）目前總市值爲116億美元，二房女兒何超蕸、何超鳳、何超瓊合計持有41.1%的信德集團，目前總市值106億港元，何超瓊持有22%股權的美高梅中國，目前總市值665億港元。

　　三房太太陳婉珍及女兒持有何超蓮持有16.22%的澳門勵駿，目前總市值83.36億港元，以及共同持有的博彩業核心資產澳博控股，目前總市值爲544億港元。以持有上市公司資產來計，似乎二房太太及其子女更得寵。

　　如下圖所示：

　　（圖片來源：天風證券）

　　然而，彈丸之地的香港澳門，從不缺家族爭產的劇本，明星，闊太，子女繼承輪番上演，今年2月8日，97歲的賭王何鴻燊再次入住養和醫院留醫至今，不可否認的是，賭王何氏家族新一輪的企業控制權爭奪戰隨着何鴻燊的入院再次拉開了序幕。

　　家族紛爭再起，二房聯盟欲拿下澳博控制權

　　據香港媒體《明報》報道稱，持有澳博控股54.1%的澳娛在3月最後一個工作日進行了新一年度的董事會會議，會議現場何超瓊等二房代表並未現身，四房太太樑安琪一直在會場簽署各種文件，但是董事會的結果並未公佈。

　　除了外界極爲關注的何鴻燊是否在任期至2018年完結後正式退出董事職務外，身兼澳娛董事和澳博聯繫主席的四太樑安琪是否會被替換出澳娛董事會，也成爲此次董事會焦點。

　　然而，在此之前，二房已經率先發起了五方聯盟，欲共同提名澳娛主席等名單以及澳博的董事會名單。

　　何鴻燊家族的港股上市公司信德集團1月23日發佈公告稱，旗下多家公司與已故商人霍英東創立的霍氏基金簽署協議，內容包括提名澳娛主席和董事總經理任命，有市場人士認爲，信德集團行政主席兼執行董事何超瓊想借此協議，在澳娛本季表決董事會前，掌握由個家族成員持股的澳博話語權。

　　根據協議內容來看，訂約各方在澳娛的持股量如下：

　　也即，這次簽署協議的二房、霍氏聯盟持有逾53%澳娛股份，澳娛又持有54.1%澳博控股，澳博控股持有90%澳門博彩股份有限公司股權，層層垂直控股下，聯盟間接持有擁有賭牌澳門博彩股份有限公司的話語權。

　　香港另一財團鄭裕彤家族也是澳娛的股東，只是該家族在澳博擔任非執行董事，暫未參與此次二房發起的聯盟。

　　值得一提的是，此次聯盟並未提及澳娛的另一位董事——四房太太樑安琪，這意味着樑安琪在澳娛及澳博的董事地位或將不保。

　　二房代表、澳博控股主席何超鳳最近在接受彭博新聞採訪時表示，聯盟的資源能夠增加澳博控股未來在澳門續賭牌的競爭力。前文已經提到，二房現在直接持有2張澳門賭牌，即由何超瓊擔任董事長的美高梅中國以及何猷龍管理的新濠博亞娛樂。

　　澳博控股持有一張由2002年4月1日起至2020年3月31日止的18年博彩賭牌，3月15日，澳門政府與澳博簽訂了批給延長合同，將延長至2022年6月26日到期，與其他博企的到期日一致。