每經記者：杜蔚 每經編輯：杜毅

從投資中國影史票房第五的電影《美人魚》到13.26億元控股周星馳的公司 PREMIUM DATA ASSOCIATES LIMITED（以下簡稱PDAL），上海新文化傳媒集團（以下簡稱新文化；300336，SZ）因爲與星爺深度綁定，備受外界關注。

不過，公司2018年的業績並不樂觀。近日，新文化發佈了2018年年度報告，公司營業收入和歸屬於上市公司股東的淨利潤分別同比減少34.66%和87.17%。

《每日經濟新聞》記者注意到，這幾年，新文化收入主要來自於廣告業務，2017~2018年廣告業務收入佔比均超過50%。新文化自2014年併購鬱金香廣告傳播（上海）有限公司（以下簡稱鬱金香），與鬱金香簽訂了2014~2017年四年的業績對賭，但最終鬱金香完成率爲92.44%，公司現在不僅要追討鬱金香需要補償的6000多萬元現金，2018年還要面臨因鬱金香虧損被拖累業績的境地。好在，影視業務成了新文化2018年的主要利潤來源，收購周星馳IP爲公司2018年貢獻了超過1億元的淨利潤。

淨利潤下滑87%至3161.8萬

年報顯示，公司去年實現營業收入8.06億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤爲3161.81萬元，後者較上年同期大幅下降87.17%。而在2016年、2017年，公司歸屬於上市公司股東的淨利潤分別爲2.65元和2.46億元。公司基本每股收益0.04元/股，相比2017年減少87.1%。

對於各項經營指標下降的主要原因，公司稱，系對部分地區的LED屏升級改造、內容植入、廣告代理權減少、計提部分資產減值準備以及影視項目產出進度未達預期所致。

記者注意到，除了併購周星馳公司PDAL、投資影視項目外，新文化最大的收入來源是廣告板塊，近年來其營收超50%都是來自廣告。公告顯示，2018年新文化廣告收入爲5.15億元，佔營收比重高達63.86%，較上年同期下滑28.67%。從毛利率來看，影視板塊爲48.91%，比上年同期增加25.36個百分點，但廣告板塊的毛利率僅爲34.15%，不僅低於影視板塊，而且同比下滑13.83個百分點。

新文化的廣告業務渠道主要是戶外LED大屏幕媒體，由其全資子公司鬱金香負責。新文化於2014年6月以15億元併購鬱金香和達可斯廣告100%股權，鬱金香作出了2014~2017年扣非淨利潤分別不低於6916萬元、8604萬元、1.08億元和1.33億元的業績承諾。

併購之初，鬱金香的確爲新文化帶來了豐厚利潤。在2014~2016年，鬱金香淨利潤分別爲6987萬元、8713萬元和1.12億元，精準完成業績承諾。但2017年僅完成了9804萬元的業績，實際淨利潤較業績承諾相差3516萬元。

對此，新文化在2018年4月發公告表示，2014~2017年，鬱金香累計扣非淨利潤承諾數3.96億元，累計扣非淨利潤實際數3.66億元，累計完成率92.44%，未完成承諾業績。爲此，公司還在向15家鬱金香原股東追討應補償現金6274.45萬元。但截至公告披露日，15家股東中只有上海欣香廣告有限公司支付717.15萬元補償款。

不僅要追債，公司還面臨着對賭期結束後鬱金香業績大幅下滑。2018年鬱金香已經轉盈爲虧，虧損3538萬元。

周星馳IP貢獻上億淨利

受累於廣告板塊的影響，新文化靠影視業務苦撐業績。《每日經濟新聞》記者注意到，雖然影視板塊相比前幾年營收有所下降，2018年爲2.71億元，但依舊爲新文化創造着最大利潤，其毛利潤爲1.32億元，毛利率爲48.91%，比上年同期增長25.36個百分點。

在電視劇方面，《天乩之白蛇傳說》和《勝利之路》分別在去年七八月播出；《封神之天啓》《亮劍之雷霆戰將》《親愛的設計師》等項目已進入發行或排播階段，其中《封神之天啓》於報告期內取得了發行許可證，並簽約主流視頻播放平臺；《亮劍之雷霆戰將》已簽約一線衛視及主流視頻播放平臺。

記者注意到，新文化2018年主營業務收入前五的影視作品爲其貢獻了1.91億元，且這五個作品均爲電視劇，其中《封神之天啓》《亮劍之雷霆戰將》爲新劇，另外3部《八九不離十》《勝利之路》和《恩情無限》均在此前播出過。

除了賣電視劇創收外，周星馳的PDAL公司也爲新文化貢獻了不小的利潤。2017年1月，新文化通過其全資子公司新文化傳媒香港有限公司（以下簡稱新文化香港）購買PDAL 40%股權。當時周星馳簽下對賭協議，承諾2016~2019香港財年度的淨利潤分別不低於1.7億元、2.21億元、2.873億元和3.617億元，利潤總承諾達10.4億元。

財報顯示，PDAL已順利完成了2016~2017/2017~2018香港財政年度的承諾。

去年9月，新文化香港以等值1.38億元人民幣的港元增持PDAL 5%的股權，爲了增加由周星馳擔任主控人員或主創人員（包括但不限於導演、編劇、製片人、監製）的電影、電視類作品的投資收益權以及由其著名IP作品衍生開發的網絡劇、話劇、漫畫等影視文化內容的權益性投資，提升公司整體競爭力。本次投資完成後，新文化香港持有PDAL 45%的股權。

2018年PDAL的淨利潤爲2.58億元，據此粗略計算，參股公司PDAL爲新文化貢獻了約1.16元的淨利潤。按照2018年度PDAL的淨利潤情況，完成2018香港財年的淨利潤承諾2.873億元問題不大，而能否如願完成2019香港財年3.617億元的淨利潤承諾，得看周星馳作品的市場反響。

不過，周星馳導演的電影《新喜劇之王》在2019年春節檔上映，票房僅爲6.24億元，不如預期。但今年周星馳還有兩個大IP《美人魚》和《西遊降魔篇》將分別開拍電視劇和網劇。

而這兩個劇均已在2017年簽署銷售協議，愛奇藝爲此砸下了7.08億元。公司也表示，這兩個大單會對公司2018年以及以後年度的經營業績產生積極影響。

每日經濟新聞