來源：斑馬消費

　　活着，是中藥世家霸王集團當下的唯一目標。

　　繼2016年實現扭虧後，霸王集團在2018年再度陷入虧損。

　　日前披露的2018年業績公告顯示，公司實現營業收入2.94億元，錄得公司擁有人應占溢利虧損119.6萬元，同比分別增長11.2%和-106.22%。

　　2018年，公司來自電商渠道的收入突增至1.6億元，同比增長54.3%，已撐起公司收入的半邊天，這也導致促銷費用及物流成本大幅增加，其收入上升幅度被傳統渠道銷售收入的下降部分抵減。

　　線上的“霸王”

　　霸王集團（01338.HK）披露2018年業績公告顯示，來自電商渠道的銷售收入爲1.60億元，同比增長54.2%，佔比公司營業收入的54.42%。

　　雖然電商板塊的收入大幅增長，但遠沒有達到公司預期。

　　2017年12月27日，公司舉行電商部誓師大會，給2018年電商銷售收入定下超2億元的目標。

　　確定翻倍的銷售目標，或與2017年電商業績飆漲有關。當年，公司的電商渠道銷售收入實現1.04億元，同比增長235.5%。

　　另外一個原因是，傳統渠道銷售收入持續下降，2017年和2018年，來自傳統銷售渠道的收入分別下降12.30%和18.29%。

　　公司亟待電商板塊助力公司扳回一局，電商板塊被重度加碼。

　　此前，這是霸王的短板。公司首席執行官陳正鶴曾對外稱，公司一個很大的失誤是對電商的重視程度不夠，錯過了電商發展的最好時機，“當時還只是派一個搞電腦技術的員工去管電商，現在想來都覺得不可理喻。”

　　2016年，陳正鶴走馬上任，電商板塊業績才見起色。硬幣的另一面是，公司的銷售及分銷開支增幅較大。

　　2017年，公司銷售及分銷開支增加0.94億元，同比上升17%，主要原因是公司在多個電商平臺作品牌建設的廣告費用上升，及當年電商銷售額的大幅增長帶來運輸費用上升。2017年，銷售及分銷開支佔營收比重由2016年的30.3%增至2017年的35.5%。

　　2018年，公司銷售及分銷開支增至1.13億元，同比增長21%，原因和2017年一致，銷售及分銷開支佔營收比重升至38.6%。

　　只想好好活下來

　　經歷了“二惡烷”風波、董事局主席“禿頂”和創始人夫婦內鬥事件，以及始料不及的洗化市場變化，霸王集團的“盤子”越做越小，其營業收入從2010年的14.75億元，一路下滑至2018年不到3億元，市值從上市當年的200億港元跌落至今的5.34億港元。

　　與此前耗費巨資請一線明星代言、大步跨界推出霸王涼茶損失慘重相比，創始人夫婦之子陳正鶴上任首席執行官後，公司發展步伐變得謹慎異常。

　　陳正鶴曾對外表示，公司並不急於銷售的大幅增長，更不會激進冒險，只希望在現有環境下恢復生意，先把利潤做起來，好好地活下來，這是我們現在的狀態。

　　也因此，公司在融資和擴張方面，顯示出過分的低調和保守。

　　公司在多次年報中強調，“公司並無任何正在洽談處理的收購事宜，並且暫時不會積極尋找潛在的收購機會。然而，本集團對於潛在的投資機會持開放態度。”

　　況且，公司的“家底”並不殷實。

　　2017年以來，每年銀行存款和現金及結餘現金變化幅度不大。

　　2017年，公司銀行存款2000萬元，銀行結餘及現金4605萬元，流動資產淨值3784.3萬元；2018年，公司銀行存款2000萬元，銀行結餘及現金6548.3萬元，流動資產淨值爲5066.1萬元。

　　2018年，公司使用銀行授信額度爲1260萬元，未使用及可供公司未來使用的銀行授信額度爲6740萬元。

　　截至2018年底，公司資產負債率爲4.3%。