（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察網 記者 洪小棠4月首個交易日，A股實現開門紅，三大股指集體高開並一路飆漲。開盤僅1分鐘，上證綜指報3122.22點，重上3100點！開盤10分鐘內，上證綜指就創出反彈新高！

截止收盤，三大股指均大幅放量收漲。數據顯示，上證綜指放量收漲2.58%，劍指3200點，並刷新近一年新高，報收3170.36點；深證成指上漲3.64%，報10267.7點，重回萬點大關；創業板指上漲近4%，報1760.89點。

盤面上來看，行業板塊全線上漲，題材股表現較爲強勢。

在漲幅榜中，由於首批區塊鏈備案企業名單的出爐，使得區塊鏈概念股掀起漲停潮，盤中有晨鑫科技、中元股份、匯金科技等超20只個股漲停。

此外，燃料電池、軍工板塊，核電板塊，有色金屬、豬肉概念等均漲幅居前。

值得一提的是，週末各大券商紛紛發出第二波反彈“檄文”，號召各路資金積極備戰A股第二輪上漲行情。

上漲邏輯

對於今天市場表現，到底有哪些方面利好消息支撐，行情又會延續多久？針對上述問題，記者火速聯繫多家公募基金，對今日的放量大漲進行詳解。

多數公募機構認爲，PMI數據的超預期，經濟復甦情緒修復，基本面向好等因素使得今天市場表現強勁的主要原因。

博時宏觀策略部：今日市場上漲，在宏觀上較可能的背景是統計局製造業PMI超預期。就我們的瞭解，此前細分行業已經有了一定的景氣改善預期，但對整體經濟的預期仍然是較爲低迷的。PMI改善的主要驅動仍然是國內信貸的擴張，央行最近一期的銀行家調查也反映出銀行貸款審批條件處於近年來較爲寬鬆的水平。外需仍然較爲低迷，PMI中出口新訂單仍在持續下滑。不過，A股今日的上漲更多反映出來的是風險偏好的上升，而與經濟週期關聯性較強的大類行業並未顯示出過多的超額收益。

國泰基金：我們認爲今日市場大漲並創出新高的原因在於前期發佈的PMI數據超預期，增加了大家對於經濟企穩的預期。週末以及今日發佈的PMI數據顯示經濟企穩預期在增強，3月中採PMI回升至50.5%，環比上升1.3個百分點，重回50%上方，各分項指數均不同程度擴張，中小企業景氣反彈更爲明顯。今日發佈的3月財新PMI亦大幅反彈至50.8%，回升至榮枯線上方。

浦銀安盛基金：新近公佈的PMI等宏觀數據好於預期，使得市場對於經濟復甦的情緒更趨於樂觀，基本面向好預期加強，使得A股行情進一步向上演進。此外北上長期資金持續流入，流動性寬裕並沒有減弱，科創板持續升溫等都催化了近期市場熱情。

招商基金：今日A股大漲主要是因爲週末披露的3月PMI數據引發了市場對於經濟的樂觀預期；與此同時增值稅減稅落地以及4月PPI數據有望小幅反彈，在一定程度上提振了市場對於二季度企業盈利提前見底的信心。北上資金今日繼續大幅流入，利好市場風險偏好提升。

鵬華基金：今日A股延續上週五的大漲，股指繼續大幅上攻，直接突破前期高點，一掃3000點附近徘徊的陰霾。核心變量因素在於週末公佈的PMI指數超預期，突破50的枯榮線，從細分來看中小企業的景氣明顯改善。可以看作是此前寬信用政策和減稅政策帶來的正面結果。

目前看產需兩端均有改善，3月經濟數據預計還會有部分數據回暖，經濟初顯企穩的曙光。但同時也應該清楚的認識到，在財政支出受限和出口數據不佳的背景下，全年經濟也難有明顯的向上突破，能夠企穩已經是最大的利好。

萬家基金：市場經歷了一輪快速的估值修復，大盤股和小盤股先後大漲，刷亮投資者眼球。期間，由於經濟並未有明確的見底信號，市場分歧非常大，踏空的投資者非常多。

近期，隨着經濟數據的披露和若干家頭部公司的年報披露，投資者開始對未來一段時間的經濟轉向樂觀，至少是認爲不必過度悲觀，過度擔憂企業經營業績的超預期下滑。

市場在經歷了大約一個月的震盪後，上證綜指回落至3000點以下，而盤後貴州茅臺、中國國旅等多家公司披露年報，更是爲投資者掃去了業績擔憂。因此，這部分投資者紛紛進場，並進而帶動了市場情緒。

金鷹基金：PMI數據向上超預期、中美貿易談判進一步向好、外資繼續大幅流入爲市場大漲提供助力：（1）3月中採製造業PMI爲50.5，較上月上行1.3個點，創近五個月新高。從企業分佈來看，中小型企業景氣度回升明顯，“寬信用”的效果初步顯現。此外，建築業PMI的表現連續第二個月略超季節性，基建仍在持續發力。而出廠和購進價格指數繼續大幅上行，PPI在斜率和拐點上存在超預期的可能性。

（2）3月28日至29日，第八輪中美經貿高級別磋商在京舉行，取得新的進展。3月31日晚間國務院關稅稅則委員會發布關於對原產於美國的汽車及零部件繼續暫停加徵關稅的公告，也側面佐證談判進展良好。

（3）伴隨着部分白馬股的業績公佈，3月29日外資繼續大幅淨流入110億元，一掃前期因海外市場震盪自3月下旬以來的淨流出態勢。

後市展望

對於後市，各家公募基金有一定分歧，部分機構認爲上漲將持續進行，科創板推出對市場起到了積極作用。另有部分機構則認爲，預計市場整體仍會以震盪爲主。

國泰基金：我們認爲整體市場中長期或仍將處於積極可爲的階段，後續要持續關注政策動態、信貸寬鬆的持續性以及對穩增長的效果，另外中美貿易磋商的結果、歐美經濟數據走勢是否會打消收益率曲線倒掛帶來的衰退擔心等海外因素也值得持續關注。行業板塊方面，從社融資金流向考慮，我們仍相對看好績優成長股、基建相關、一二線地產產業鏈。

浦銀安盛基金：展望未來，浦銀安盛基金認爲，當前市場處於上漲趨勢中，6月前後科創板的推出對市場的帶動效應將持續，我們依舊看到相關科創主線如國產軟件、芯片、5G等板塊，此外受益於外資持續流入的消費藍籌白馬股也有較好配置價值，同時建議繼續重點配置農業、新能源等景氣向上的行業。

招商基金：短期而言，支撐市場走勢的因素仍較多，包括企業在減稅降費和經濟企穩下的盈利修復預期，資本市場加快改革開放以及中美貿易摩擦的緩和預期仍在，市場賺錢效應下場外資金仍在持續流入等。中期來看，隨着指數的大幅上漲，A股估值已得到顯著修復，而市場流動性難以進一步改善；下一階段需市場或仍以震盪爲主，結構性行情仍可期待。板塊上，招商基金重點關注年報及一季報超預期且估值合理的個股，同時規避短期漲幅偏高且基本面欠佳的科技主題類板塊。

鵬華基金：從市場的角度，此前普遍預期經濟基本面不佳對A股上漲形成掣肘，因此股指在3000點附近徘徊。目前這一不利因素超預期改善，形成了基本面預期、風險偏好和流動性3因素正向共振的難得窗口期，對於上了新臺階的股市短期內可以高看一眼。

但行情快速上行，短時間內侵蝕空間，同時波動加大，也給具體投資帶來了一定的難度。從全年看，維持對權益資產較爲樂觀的判斷。

萬家基金：短期來看，目前估值水平已經有顯著修復，經濟基本面也還在築底的過程中。在沒有進一步明確的利好經濟數據出爐前，或是貨幣進一步寬鬆之前，預計市場整體還是會以震盪爲主，前期獲利的投資者和踏空的投資者之間，會有一個充分博弈的過程。其中，業績優秀的個股或板塊有機會走出獨立行情。

金鷹基金：繼三月最後一週之後，下一波年報發佈高峯期將在四月下旬，屆時將面臨更多盈利數據亮相，疊加（1）監管層對連續漲停股和配資的態度和實際措施收緊；（2）海外市場年初以來的risk-on已基本修復完畢，主導邏輯從貨幣政策切換至基本面，對A股的風險偏好產生的貢獻邊際減弱，預計市場整體將震盪上行。

當前股票市場仍由流動性和風險偏好驅動，但斜率趨緩，盈利的權重上行。A股從“快漲”到“慢牛”。面臨上市公司財報披露期市場對於企業盈利的關注度上升，A股盈利端的影響權重也將增加。

配置上，（1）短期經濟與盈利驗證期，“去僞求真”推薦景氣度有支撐、4月1日減稅傾斜受益的製造業行業；（2）戰略配置“金融供改供需兩端”，需求端新經濟科創成長標的，以及供給端非銀金融。主題關注科創板映射的戰略新興產業。

中歐基金GARP策略組負責人王健：2019年中國經濟有望從衰退走向復甦，政府出臺了一系列改革開放措施保證經濟的穩定增長。以減稅降費爲例，政策的效果或將從4月開始逐漸體現，有利於增加居民消費能力、提升企業盈利。年初以來A股快速上漲，但是目前估值仍然處在歷史合理水平，未來的經濟前景和股市表現都可以樂觀一些。投資角度，我們傾向於尋找價值股和真成長標的，不做純主題投資。