本報記者 陳婧

　　“2019年一季度，全球貿易和投資表現疲軟，製造業增長乏力，下行壓力凸顯。”近日，中國銀行國際金融研究所發佈的《2019年二季度經濟金融展望報告》（以下簡稱《報告》）稱，在全球經濟復甦動力弱化的情況下，主要經濟體貨幣政策正常化節奏放緩，部分經濟體可能結束加息或開啓降息進程。伴隨全球流動性緊縮有所緩解，二季度全球股市面臨的正面因素將大於負面因素。

　　全球經濟下行壓力顯現

　　2019年以來，全球復甦下滑態勢進一步確認。主要經濟體增長乏力，國際貿易和投資活動繼續萎縮。

　　世界貿易組織（WTO）和聯合國貿發會議（UNCTAD）數據顯示，2018年全球商品貿易預計增長3.9%，較上年回落0.8個百分點；全球直接投資減少19%，連續三年出現下滑。從先行指標來看，2019年一季度全球貿易景氣指數降至96.3，較上一季回落2.3個百分點，爲2010年3月以來最低值，其中出口訂單指數、汽車生產和銷售指數、航空貨物運輸指數以及電子元器件指數等均出現大幅下降。作爲全球貿易風向標的波羅的海乾散貨指數（BDI）自2019年以來“跌跌不休”，截至3月中旬已下跌50%左右。

　　與此同時，摩根大通公佈的2月全球製造業採購經理人指數（PMI）僅爲50.6，較1月回落0.2個百分點，較去年同期下降3.5個百分點，創兩年半來新低。《報告》認爲，該指數自2018年以來持續下跌，意味着全球經濟復甦的下行壓力不斷顯現。今年以來，國際組織已紛紛下調全年經濟增長預期。初步估計，2019年一季度全球經濟增長環比折年率爲2.3%，較上季度下降0.4個百分點。

　　大規模減稅降費助力中國經濟復甦

　　《報告》顯示，今年一季度中國經濟呈現上行力量和下行力量此消彼長的對決態勢，下行壓力較大，國內生產總值同比增速料回落至6.2%左右。不過到二季度，儘管外部環境依然存在很多不確定性，但隨着國內的政策和市場環境均趨於好轉，經濟有望企穩，預計經濟增速預計回升至6.3%左右，全年GDP增長6.4%左右。

　　今年政府工作報告對大規模減稅降費、加大基建投資補短板、緩解融資難融資貴等作了部署，新訂單指數、生產經營活動預期指數等先行指標已在回升。基於此，《報告》預計二季度中國GDP增長6.3%左右，比一季度小幅回升。CPI料上漲2%左右，須密切關注“豬週期”引起的物價變化，結合經濟運行狀況，把握好貨幣信貸政策的節奏和力度。

　　《報告》認爲，展望二季度，中國經濟面臨的外部環境依然趨緊，中美貿易談判能否達成協議存在變數、全球經濟大概率走低、英國脫歐以及地緣政治影響延續，對外貿易大概率將低增長。建議密切跟蹤並做好政策儲備和應對預案。

　　全年而言，預計中國全年經濟增速呈現前低後高走勢，GDP增長6.4%左右。具體而言，從需求側看，未來將呈現“二升一降”趨勢。在個稅改革、汽車家電下鄉、房地產部分被壓制的需求釋放等帶動下，消費增速將企穩回升；投資增速持續回升，但幅度不會太大；出口短期承壓，進口或將改善，經常賬戶順差將繼續收窄。

　　此外，《報告》指出，在經濟下行壓力背景下，基建投資補短板擔負着穩定經濟增長的重要任務。綜合考慮公共財政支出、地方政府專項債、PPP增量、預算內投資安排增量等因素，預測今年基建投資增速在9%左右，將會拉動GDP增長0.6個百分點。《報告》建議應適當降低基礎設施本金比例，提高民間資本參與PPP項目熱情；提高養老、生態環保、社會保障等領域的基建投資，但要注意地方政府債務風險的約束。