來源：Wind金融終端 移動APP

A股多空膠着持續。

週二（3月19日），A股上演多空拉鋸戰，上證綜指全天在3100點左右來回爭奪後小幅下行。截止收盤，上證綜指跌0.18%報3090.98點，深證成指跌0.04%報9839.74點，創業板指漲0.11%報1708.87點，萬得全A跌0.02%。兩市縮量成交7756億元，較上日同期縮量近600億元。

月內逾9成個股錄得上漲

3月19日，上證綜指在盤初短暫摸上3100後再度回撤盤整，顯示3100點平臺上方壓力較大；同時兩市再度縮量，資金也對有效突破3050-3100區間相對謹慎。

3月19日，兩市個股跌多漲少，共計1700只個股上漲，1760只個股下跌。

（圖片來自Wind金融終端市場情緒910功能）

從3月份市場表現來看，市場仍呈現多頭格局。3月共計3370只個股實現上漲，佔比94%，205只個股累計下跌，佔比5.7%。

公募基金持續加倉

一直以來，基金倉位都被看作市場情緒和走向的重要指標。從近期基金倉位的變動趨勢來看，股票型基金、偏股混合型基金倉位仍在上升。

Wind數據顯示，自今年2月初以來，基金整體倉位持續回升。截止3月18日，參與監測的3408只基金平均倉位爲53.07%，相比3月初上升0.9個百分點，較2月初上升4.25個百分點。

從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位爲87.12%，相比2月初上升1.61個百分點；混合型基金中，偏股混合型基金倉位上升6.74個百分點，至81.21%。

從所有股票型和混合型基金的倉位分佈來看，Wind數據顯示，截止3月18日，基金倉位在九成以上的數量佔比16.65%，倉位在七成到九成的佔比34.43%，五成到七成的佔比13.57%，倉位在五成以下的佔比35.35%。

年內回購規模逼近500億

Wind數據統計顯示，按最新公告日期計算，2019年以來，已有481家A股公司實施回購，累計回購次數541次，累計回購規模498.03億元，回購規模同比去年暴增1271.98%，且逼近2018年全年規模。

2018年全年，共有774家A股公司實施回購，累計回購次數1147次，累計回購規模502.93億元，回購規模超過2011年-2017年總和。

目前來看，A股公司回購仍呈增長態勢。

從回購規模來看，2019年以來，已有135家A股公司已實施回購規模超過億元。其中美的集團、陝西煤業、招商蛇口、恆力股份、世紀華通已實施的回購規模分別達40.49億元、24.60億元、10.01億元、9.98億元，位居回購規模前五位。

東方證券薛俊、蔣晨龍研報認爲，A股的回購已經處在質變期，可以說是處在“蝶變”時期，投資者包括上市公司對回購的認知也處在重大的變革期。

一方面，上市公司進行回購行爲的考慮因素從更多的考慮短期超跌之後的提振到看重回購長期效應，另一方面，回購的長期效應也隨着時間的進行而越來越明顯。

報告分析，2018年四季度以及2019年公告回購預案的上市公司的長期走勢顯著強於市場，且有着時間越往後，長期效應越強的現象。

國泰君安李少君研報分析，2019年A股回購步入新階段，上市公司直接參與交易，將影響A股定價框架，上市公司基本面與股價聯動增強。

報告預計2019年回購規模在631億元到2188億元，回購預案公佈後15個交易日絕對收益最佳，下游民企較多的行業如家電、傳媒、計算機等回購意願較強。

北向資金持倉市值破萬億

3月19日，北向資金淨流出15.99億元，結束連續三日淨流入的態勢。其中，滬股通淨流出0.22億元，深股通淨流出15.77億元。

統計當日十大活躍股，中國平安淨買入規模達10.32億元，美的集團、順鑫農業也獲得淨買入。此外，五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺、洋河股份均遭遇淨賣出。

不過，整體來看，北向資金仍呈大幅淨流入狀態。

Wind數據顯示，2019年以來，北向資金淨流入規模已達1288.39億元，且已連續5個月淨流入。

而從持倉市值來看，目前北向資金持倉A股市值已達1.02萬億元，其中滬股通持倉市值0.63萬億元，深股通持倉市值0.39萬億元。持倉總市值較2018年底增幅52.23%。

值得注意的是，3月1日，MSCI宣佈將在今年的5月、8月和11月分三步將現有A股在MSCI指數中的納入因子從5%提升至20%，預計調整完成後將有253只大盤A股和168只中盤A股被納入MSCI指標體系之中，其中包含27只創業板標的。

天風證券劉晨明、李如娟、許向真研報測算，和當前相比，實現20%納入比例之後，爲A股帶來的增量資金規模將在4300億元左右。

中信建投張玉龍研報判斷，預計北上資金流入態勢不改，除傳統的金融消費龍頭外，醫藥、計算機和基礎化工作爲新樣本中盤股的主要受益行業，也將在2019年11月納入前得到北上資金青睞。從MSCI、FTSE與道瓊斯指數審議節奏看，預計下一次外資流入高潮將出現在4月。

產業資本加速離場

多路資金加速注入A股同時，A股產業資本卻加快了減持的步伐。

Wind數據顯示，按照變動截至日期計算，截至3月19日，今年以來A股產業資本淨減持規模達230.20億元。其中，1月份產業資本減持規模21.4億元，，2月份產業資本減持規模,93.23億元。

而3月份以來的13個交易日，A股產業資本減持規模已達115.57億元，減持規模呈逐月增加趨勢。

另外，更大規模的減持潮正在路上。

截至2019年3月18日，A股在不到一個季度的時間內，共有254起重要股東擬減持公告發出，接近半數發生在最近一個月內，擬進行清倉式減持者多達27起。

招商證券張夏策略研報指出，近期上市公司減持增加，重要股東減持規模擴大，但相比市場增量資金而言規模總體可控。

3月的淨減持規模處於歷史前20%的位置（分位數越小表明淨減持規模所處歷史水平越高），並且淨減持公司數目與淨增持公司的比值在近期連續上升，目前（3.41）高於歷史平均水平（2.67），但基本還處於平均水平附近的位置。

從歷史情況來看，減持公司明顯增多的當月市場大都呈上漲狀態，而次月市場漲跌參半，這就意味着重要股東減持並不會直接導致市場表現的轉向。近期股東計劃減持規模有所擴大，如果外資、兩融等能夠保持流入狀態，則不必過分擔心減持對市場流動性的衝擊；如果持續放緩甚至流出，則需謹防短期的減持壓力。

A股後市展望

週二，證監會官網發佈文章表示，要切實增強憂患意識，堅持歷史觀和辯證法，堅持精準施策，精準做好股票質押、債券違約、私募基金、場外配資、監管對象各類資管業務和地方各類交易場所等重點領域風險處置，打好防範化解重大金融風險攻堅戰。

同時，圍繞提高上市公司質量、大幅提升違法違規成本、統籌推進相關上市板塊的綜合改革、強化中介機構責任和能力、進一步完善交易制度、加強交易全程監管、積極爲中長期資金入市創造條件、加大資本市場的對外開放、防範化解資本市場重點領域風險、推動債券市場統一監管、積極發展期貨和衍生品市場、加強投資者教育、形成維護資本市場平穩發展合力、構建資本市場發展良好生態等重點問題，加強調查研究和頂層設計，研究提出務實管用的政策舉措，進一步加快改革、擴大開放，充分釋放市場活力，促進資本市場高質量發展和更好服務實體經濟健康發展。

展望後市行情，機構繼續看好。

廣發證券戴康研報分析，A股本輪熊市底部已經築就，投資思路應從熊市左側思維“用確定性防守，逢反彈賣出”轉爲熊牛切換的右側思維“逢調整買入，買成長性進攻”。Q2提供了“千金難買牛回頭”的配置機會。

東北證券許俊研報分析，在連續上漲之後市場主要的憂慮在於場外配資的影響規模，但情緒上的衝擊可能大於實際的影響，消化完對於場外配資方面的擔憂後，市場有望重回升勢。

興業證券王德倫研報分析，市場由分母端流動性改善+風險偏好推動的估值修復行情暫告一段落。而業績基本面改善、企業盈利穩定增長、政策持續支持的景氣細分方向有望延續上漲行情。整體而言，行情由普漲進入分化階段，迴歸業績基本面是王道。