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試水金融，暗中佈局

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滴滴的聲音，以後不單是汽車的鳴笛，還是短信的鈴音。

“重要提示！您的滴滴借錢利率已低於信用卡分期利率（以審覈結果爲準），點擊http：”……

最近，很多人應該收到過這樣的短信。狐疑之餘，你會理所當然得覺得，雖然滴滴也做金融，但陽光底下沒有新鮮事。

2015年5月，滴滴快的旗下一號專車和P2P平臺“點融網”合作；2016年1月，滴滴與招商銀行達成戰略合作；2016年3月，成立全資子公司“衆富融資租賃（上海）有限公司”，正式涉足汽車金融……

在集齊支付、網絡小貸、融資租賃、商業保理和保險代理五塊金融牌照後，2018年4月，滴滴宣佈成立滴滴金融事業部，正式進軍金融業務，主要涉及TO C的保險、支付和小貸業務。

那麼，滴滴金融到底涉及哪些具體業務呢？老虎財經打開滴滴金融APP客戶端發現，主要涉及借錢、大病互助、分期購車和金桔寶4項業務。其中，借錢和分期購車均爲消費金融業務；金桔寶爲理財產品業務，類似餘額寶的貨幣基金；而大病互助爲保險業務。由此不難看出，消費金融佔據滴滴金融的首要位置。

而在消費金融中，獲客能力、用戶體驗、風控能力、資金成本均爲關鍵，其中獲客能力更是重中之重。那麼，滴滴的獲客能力又如何？

有消費者反映，她並未在滴滴金融上辦理任何借錢業務，但卻收到了滴滴金融發過來的推銷短信：重要提示！您的滴滴借款利率已低於信用卡分期利率。

這或許從側面反映了滴滴的獲客能力。而事實上，滴滴金融發送這樣一條短信的成本，只需5分錢甚至更低。在滴滴出行合作平臺——騰訊雲上，短信發佈的成本爲500元/萬條，即5分/條，如果量大，還可以購買更低的套餐。相比業內消費金融較低8元的客單價，滴滴金融可同時羣發160人。若按1%的成功率算，滴滴金融單客成本僅需5元，獲客成本優勢明顯。而實際上，滴滴通過對客戶打車大數據的分析，可以向更優質的客戶推銷，獲客成本更低。

獲客成本如此之低，那爲何卻未給滴滴帶來實際業績呢？這或與這兩年消費金融市場亂象有關。以2018年爲例，受P2P暴雷、監管趨嚴、平臺清退等多重因素影響，包括捷信、招聯、晉商、華融在內的頭部平臺利潤均出現了大幅下滑，其中華融消費金融更是下滑88%。

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上線“全桔”系統轉向TO B業務，能扭虧否？

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近日，滴滴金融上線了一站式“網約車”服務平臺——“全桔”系統。那麼，這個被刷爆眼球的“全桔”系統。

據滴滴的表述，“金桔”系統主要爲汽車租賃企業提供車輛管理和車貸服務。換而言之，就是從B端切入汽車融資租賃板塊。

對於TO B端的玩法，通常最普遍的玩法，就是先建立一個供應鏈閉環，然後再在環上找業務盈利點，其中供應鏈金融就是一個重要的盈利點。

以大宗商品領域的龍頭企業鋼銀電商爲例，通過從產品入庫、交易、結算等交易閉環的建立，該公司已通過供應鏈金融爲數以萬計的企業提供了信貸服務。信貸資金的來源，主要來源於銀行。

對比汽車融資租賃，不難發現二者在業務模式上有諸多相似之處。

業務模式來看，汽車融資租賃主要分直接融資租賃和標準售後回租兩種模式。其中，直接租賃模式是在汽車融資租賃公司、購車人和車輛供應方三者之間建立一個交易閉環，汽車融資租賃公司瞭解購車人意向後購買車輛，將車輛使用權授權給購車人，購車人則按期繳納租金；標準售後回租模式是購車人購車後獲得車輛所有權，然後將車輛賣給汽車融資租賃公司，再按期向汽車融資租賃公司支付租金後再獲得車輛使用權。

上述兩種模式，無論是直接租賃還是標準售後回租，所有權都歸汽車融資租賃公司所有，購車人只獲得車輛使用權。由於數量較多，因此汽車融資租賃公司在資金上需求較大。另外，由於使用權在購車人手裏，這也使得汽車在使用過程中存在潛在的信用風險。如何解決資金和信用風險兩大痛點，這是汽車消費金融亟需解決的問題。

而實際情況是，自2019年融資租賃公司被保監會“收編”後，汽車金融投資遇冷，汽車消費金融市場面臨重構。一方面，一二線城市汽車飽和度提升，三四五線城市消費力正在釋放；另一方面，農村購車需求旺盛但卻缺少徵信背書。

這是一塊不大好入口的大蛋糕。艾瑞諮詢報告預計，2019年汽車金融市場規模將達2706億元；到2021年，這一市場規模將達3897億元。資金來源方面，商業銀行將是最主要的資金來源，ABS是最合適其特點的融資渠道。

解決兩大痛點，通過TO B端切入汽車融資租賃消費市場，或爲滴滴金融目標所指。據公開數據，目前滴滴注冊司機數量已超過3000萬元。通過滴滴出行軟件，滴滴可以隨時掌握司機的運行軌跡、接單、交易流水等核心信息。

不過，若按2%的息差、2706億的市場規模和50%的市場佔有率計算，汽車融資租賃市場帶給滴滴出行的利潤貢獻，最多不超過27億元。這對於一年就虧損上百億的滴滴出行來說，或許仍只是杯水車薪。

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慘遭多面圍剿，主業鉅虧

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有人的地方就有江湖，有江湖的地方就有紛爭，網約車市場亦是如此。滴滴，這個依靠燒錢和鉅額補貼起家的網約車霸主，其實日子並不好過。

本以爲網約車市場老大地位已經坐穩，卻不料半路殺出程咬金。2018年2月，有着“TMD”小巨頭之稱的美團突然發難，在南京上線網約車業務，將滴滴兩大根據地——北京和上海攔腰砍斷。此前，美團打車已在南京測試10個月。

作爲反擊，2018年4月，滴滴在無錫上線滴滴外賣業務，進入美團核心業務——外賣板塊。對於滴滴的反擊，美團也不甘示弱，一方面加派援手迎戰，一方面提高補貼。滴滴、美團無錫外賣大戰爆發。儘管後來以監管介入停戰收場，但美團和滴滴關於網約車的市場紛爭卻始終未曾停息。

滴滴在網約車市場上的另一次失利，是因爲安全事故導致的順風車下架事件。順風車一直被視爲滴滴的護城牆，儘管業務佔比不大，但卻可以起到打壓競爭對手的目的。隨着順風車的下架，不僅美團打車蠶食了滴滴的市場份額，而且引來了競爭對手的圍剿。曹操約車、首汽約車、甚至高德地圖也紛紛宣佈進入網約車行列。

爲了扭轉不利局面，滴滴一方面增加司機補貼穩住市場份額，一方面又提高抽成比例增加營收，但最終也難逃鉅虧厄運。公開信息顯示，滴滴出行2018年鉅虧109億元，其中司機補貼金額高達113億，日均補貼金額3095.89萬元。

對此，滴滴創始人程維直呼嚴冬已來。2月15日，程維在月度員工動員大會上表示，今年公司全年將裁員15%，涉及人數近2000人。

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上市計劃擱淺，業績估值雙殺

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從2012年創建至2017年間，滴滴出行已累計融資130億美元，約合2000億人民幣，超過2017年赴美上市科技公司融資總和。據Renaissance Capital報告顯示，2017年赴美科技企業IPO共37起，融資總計99億美元。作爲資本重要的退出通道，IPO無疑是最佳的退出路徑。而隨着IPO的擱置和市場份額下滑，滴滴目前或將面臨業績和估值下滑的雙重壓力。

公開信息顯示，滴滴最早一輪融資來自阿里巴巴前高管王剛，隨後金沙江創投、騰訊、中信產業等多家知名機構參與投資。其中，最新一輪融資發生在2017年12月21日，融資金額40億美元，估值500億美元。至此，滴滴融資總金額已達130億美元。

支持如此大體量的資本退出，最佳的路徑無疑爲IPO，這也是衆多科技型公司不約而同選擇的退出路徑，如小米、平安好醫生，以及互聯網新貴“TMD”之一的美團。

對於滴滴，也不例外。據香港經濟日報2018年5月23日報道，滴滴正在尋找主要投資者，滴滴出行最快下半年啓動赴港上市，當前估值約550億美元，預計最終上市市值或達700至800億美元。不過，最近滴滴的投資人之一——優步持有的滴滴出行股權在2018年年底時價值79.5億美元，暗示滴滴估值爲516億美元，低於2017年年底的估值560億美元，下滑幅度約7.86%。

除了估值下降，業績連續虧損也是滴滴面臨的巨大壓力之一。公開數據顯示，滴滴已連續虧損四年，其中2017年虧損25億元，而至2018年卻鉅虧109億元，虧損額度創下歷史新高。

在扭虧的路上，滴滴出行或許還有很長的路要走。

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