Wind數據顯示，已經有52家公募成立了160只定期開放偏股基金，截至去年底合計管理規模爲800.88億元。若算上新申報的產品，未來將有62家公募合計佈局204只定開偏股基金。

談及佈局定開偏股基金的原因，北京某大型公募高管透露，招商銀行與東方紅資管合作的以定期開放運作偏股基金的形式對市場形成了示範效應，爲投資者賺到了錢。

在這位高管看來，從1998年公募基金成立初期多數以封閉式基金形式運作，到2001年國內開放式基金誕生，開放式基金在給投資者帶來較好流動性的同時，也間接導致了投資的短期化。投資者追漲殺跌、頻繁交易導致“基金產品賺錢、投資者虧錢”的反差現象凸顯。而定期開放機制介於封閉式基金和開放式基金之間，投資者可以通過鎖定一定期限抑制投機性，基金經理也可以從容按照資產配置理念做好投資，免受大額申贖帶來的影響，可以有效解決公募基金投資者體驗較差的問題。

北京一位中型公募總經理也表示，公募基金行業過去20多年的客戶體驗並不是很好，一是因爲投資者多數在股市高點買入，低點賣出，導致多數人虧錢，少數人賺錢；另一方面，渠道的考覈機制導致客戶經理引導客戶頻繁交易，基金的申贖成本還侵蝕了投資收益。

產品長期收益被看好

除了強制鎖定對改善投資者體驗的作用外，多位業內人士也比較看好定開偏股基金的長期收益。

北京一位次新公募高管表示，A股市場雖然暴漲暴跌，波動劇烈，但從長期投資看，多數偏股基金鎖定三年以上是可以獲取正收益的。據這家公募量化團隊模擬的測算數據顯示，即便在當前3200點的市場點位，未來封閉3年的偏股基金仍然有年化10%的正收益。

但這位高管也坦言，發行封閉式運作的基金需要投資者鎖定一定期限，由於資金流動性和變現能力不佳，這需要投資者或渠道對公司的投資能力和品牌有較強的認可。雖然他所在公募有較強的意願佈局此類產品，但估計基金在發行和成立方面存在一定的難度，目前仍舊不具備發行此類產品的條件。

北京上述大型公募高管也以爲，我國資本市場每3年總會有一波投資機會，從長期看持有三年定開偏股基金獲取年化10%以上的投資收益問題不大。但由於投資者買點不好、銀行渠道誘導投資者頻繁交易以賺取中間業務收入的利益相悖，這一模式並沒有廣泛推廣，但不少公募機構都在積極嘗試這一形式。

這位高管表示：“從渠道的角度分析，公募做偏股基金的定期開放運作時，渠道只是收取了一次認購費用，捨棄了客戶交易費用帶來的短期利益，但爲客戶創造了長期價值。只要能讓投資人持續賺錢，就能逐漸形成基金管理人、銷售渠道和投資人長期良性的循環。”

另外，從投資角度而言，北京一位績優權益基金經理告訴記者，基金在特定時間的封閉式運作，有利於實現投資的規劃佈局，更好實現投資目標。

作者：李樹超

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