中石化的巨額虧損是怎麼來的？
中石化的巨額虧損報道來自於27日中午以後的媒體，然後在當天晚間被中石化公告所證實。中石化在新加坡有一家公司名為聯合石化的企業，在國際原油價格處於高位時仍舊不斷的做多原油價格，也就是買漲原油價格，據說高達3000萬桶-7000萬桶之間，而原油價格卻發生了一路下跌，最低只有40多美元/桶，最後虧損金額達到幾十億美元。事情也就在近日被報道出來。據中金公司的報道預測，預計聯合石化公司因為交易失誤可能致使的虧損達到150億。市場傳言虧損幅度可能達到300億。
當然，這裡需要區分開，聯合石化是聯合石化，中石化是中石化，是聯合石化由於交易失誤而造成了巨額虧損，但不代表中石化一定就會虧損。很多人都知道，聯合石化是中石化的全資子公司，如果聯合石化出現了巨額虧損，特別是這次的虧損金額可能達到150億的程度，中石化也就會出現巨額虧損。
但是，中石化對於這次「聯合石化事件」的影響確實存在衝擊，股票價格更是兩個交易日跌幅達10.3%，如果從高點至低點看，能夠達到13%，說明影響是十分明顯的。但是，風險卻是可控的，現在中石化的現金儲備為2290億，2018年1-9月份凈利潤達600億，對於150億的損失還是能夠承擔得住的。所以，中石化並沒有出現巨額虧損，子公司的風險也能夠得以控制。
作者不易，多多點贊，十分感謝！
中石化的巨額虧損報道始於27日被傳出。實際上，巨虧的也不是中石化，而是中石化在新加坡的一家全資子公司叫做聯合石化。聯合石化與國際投行高盛合作，想要做套期保值業務，於是在70美元附近買了3000-7000萬桶的看漲期權，結果國際油價10月份之後出現大跌，這就造成了聯合石化虧損達到150億到300億之間。
而全資子公司聯合石化出現重大損失，中石化也難逃拖累。中石化的股價僅是在兩個交易日跌幅就高達10.3%，預計這個事件肯定不會結束，還在持續發酵，中石化的股價還會受到影響。不過，業內人士表示，中石化握有2290億的流動資金，這區區150億的損失應該還能承擔得起。子公司聯合石化的風險也能受到全面的控制。
不過，我們卻覺得，中石化旗下子公司聯合石化的虧損事有蹊蹺，讓人百思不得其解：首先，中石化做套期保值業務，為啥非要找國際投行高盛來幫忙？要知道，前幾年中航油的陳久霖就是在這個方面被高盛給玩慘的。中石化本應吸取前人教訓，儘可能少與高盛這樣的公司合作，避免再次中套。
此外，作為超大型的國企，應當在金融、期貨等各領域的人才濟濟。並且對套期保值作為國際常用的對賭交易，中石化應該對此業務非常熟悉。央企自己旗下的人才不用，為啥非與要與高盛摻和在一起呢？
更值得一提的是，高盛向來是聲名狼藉，歐債危機也是高盛收了歐豬5國的錢，替別人做了假賬，讓歐豬五國都能夠達到進入歐元區標準，這才把歐元區的主要國家德國、法國等搞得焦頭爛額。像高盛這樣裂跡斑斑的投行，居然中石化願意與其合作，不出現虧損才是怪事情。
再者，縱觀整個2018年，國際油價是從4月份開始上漲到10月初，中石化為啥油價跌到40多美元時不選擇做多，而偏要在70美元/桶的高位時，敢於大手筆做多？這麼高的價格用這麼高的槓桿，更以這麼極端的操作策略賭油價上漲，實在令人不能理解。在我們看來，國際油價處於高位，大舉購買看跌期權才有勝算。
最後，中石化購買金融衍生品主要目的是套期保值，把進口國際油價的成本要相對固定起來。如果偏要在70美元/桶以上高位去買，這根本就不是對衝風險，而是專搞投機交易了，這對於一家央企來說，此類舉措有些怪異。到底是中石化想玩金融賺錢呢？還是做套期保值穩定成本呢？
據悉，此次中石化出現的套期保值業務，又是中的國際投行——高盛的套。而在幾年前，一家企也曾經因為套期保值業務，中過高盛的套，造成了巨大損失。沒有想到，幾年以後，又一家央企中了高盛之套。
按理，有過前人的教訓，中石化在套期保值業務中，應當儘可能地少與高盛這樣的公司進行合作，避免再次中套。可是，中石化沒有吸取教訓，而是繼續與高盛合作，以至於再次出現套期保值業務的重大虧損。
殊不知，套期保值是國際上常用的業務，既然中石化想從事這項業務，就應當有專業人士從事，有專業人士選擇可以合作的守信用的單位，而不是高盛。那麼，為什麼會選擇高盛合作呢？中石化又採取了哪些防風險措施呢？從目前的情況來看，中石化可能沒有採取多少措施，而完全把希望寄托在高盛身上了，出現巨額虧損，也就很好理解了。
作為超大型央企，應當各類人才齊全，特別是金融、期貨人才，更應當是比一般企業要強得多。套期保值作為國際常用的對賭交易，中石化應當非常熟悉，出現巨額虧損，確實不太應當。所以，必須吸取教訓，且要成為其他央企的負面典型。
中石化巨額虧損以及股價暴跌的新聞這兩天可以說是完全吸引住了大家的眼球，作為與油價息息相關的大新聞，每一個有車的人都非常關心此次事件。下面我將詳細的說一下最近發生的這件與中石化有關的事件，讓大家能夠有一個客觀的認識。
如上圖所示，12月27日，中石化宣布旗下二級公司聯合石化兩高管被停職，原因是重大經營決策失誤導致公司虧損嚴重。被停職的高管分別是聯合石化總經理陳波和黨委書記詹麒，由副總經理陳崗主持行政工作。在今年早些時候，陳波曾經多次發表對於國際原油期貨價格的期望是在每桶60—80美元，所以陳波最後真的在國際原油價格大概在70美元的時候買入了3000—7000桶，而目前WTI國際原油期貨價格只有42美元，所以這項操作帶來的直接經濟損失大概在數十億美元，摺合人民幣大約是120億元左右！
對於聯合石化來說，2017年凈利潤已經相比2016年降幅達到了37%，受2018年這次神操作的影響，最後的年終報表想必更不會好看到哪裡去，被停職可以說是在所難免。而對於上級單位中石化來說，它們的體量相當大，再加上這些年的凈利潤一項很突出，此次損失尚在承受能力範圍之內，不至於傷筋動骨，民眾完全不需要擔心！
很多人都擔心這次中石化受到的損失，最後都會被平攤到油價裡面，讓消費者成為最後的買單人。我想說這純屬謠言，因為中石化只是三桶油的其中一家，它不可能也絕不會一家獨大，而且國內汽柴油零售價格是由發改委統一制定的的，所以國內油價並不會因中石化的虧損而有所上調，其主要還是受國際原油價格的影響比較多，大家完全可以放心！
虧損來自套期保值。
石油、鐵礦石、糧食等大宗商品價格波動劇烈，但企業的採購是必須連續不斷進行的（想像一下，中石油覺得石油價格太高，10天不進口石油會出什麼問題）。為了規避這種價格波動帶來的風險，這些大宗商品的買方和賣方都習慣於在金融市場尋求方法——即套期保值。
以中國石化為例，其最簡單的套期保值就是鎖定買價（因為它是買方），於是它在原油期貨市場買入一定量的多單：比如，中石化以60美元/桶的價格，買入1億桶石油多單——以後無論油價是漲到80美元，還是100美元，中石化始終有權利拿著這些期貨訂單要求現貨交割，這樣它就能規避掉價格風險；反之，如果石油價格跌到40美元，那麼中石化就會虧損巨額虧損（即1桶虧損20美元）。
在實際操作中，如果市場價格朝著自己有利的方向發展，那自然是好；如果相反走，那就需要及時調整，而不是上面舉例這種什麼都不做，眼睜睜看著每桶虧損達到20美元，1億桶就虧20億美元。而所謂的及時調整，就包括疆將多單平倉，或者減少多單倉位，以減少損失。顯然，中石化這次沒有做到基本的風險防控（內部風向控制簡直形同虛設），導致期貨多頭損失慘重。
謝謝悟空問答的邀請！
中石化發布公告，稱已經了解到聯合石化（其子公司）在某些原油交易過程中因油價下跌產生部分損失，且主要負責人因工作原因停職。
正巧，我上個月剛出版的《危機：絕情華爾街》中，就有詳談了一個原油交易對賭案例，結果使得經辦人自殺身亡，不再多劇透，謝謝關注！而至於這次中石化的巨額虧損是怎麼來的，看了我的書就能判斷出來了。
點到為止吧。
你對這個問題有什麼更好的意見嗎？歡迎在下方留言討論！
陳波他做的是認沽期權高位賣出，盈利有限虧損無限。還有他還買入很多認購期權（下跌有限盈利無限），假設他70美元入場，行情上漲到80他小賺，到90以上是大賺，預計至少會有十多億美金盈利。反過來，價格到60虧損到還能通過時間價值收入來彌補虧損，價格到50一下則大虧，很多人會行權，提取現貨，一方面你的買漲期權虧完了，另一方面你的賣出期權通過行權低價賣完了。
造成結果就是你的庫存下降，你的買入認購虧完。
再跟你們分享一個真的蠢故事：一個啥都不懂的小孩找了只狼以為是狗來看家，結果家裡羊被偷吃完了，爸媽回來一看傻眼了，抽了兒子兩耳關，廢物東西，第二次了。
這事我要是知道他們下了這麼多的看漲期權，肯定也下期貨空單了。更何況你下單通道都在高盛那邊，華爾街狼群生吞你這小小的原油進出口公司幾十億美金，還不夠他們塞牙縫呢，再說特朗普也支持通過經濟手段打壓油價，逼俄羅斯沙特妥協，一舉多得。這事不爆出來估計油價要被壓到30。
中石化的巨額虧損是因為量大負責人做原油市場的期貨虧損造成的，而傳言是因為跟著高盛的原因才導致了這個結果！所以在股價上明顯的已經有了一個下跌的結果和反應，畢竟這個虧損額度大概率會在明年中石化的業績表上體現，所以對於明年第一季度的股票業績來看，盈轉虧的概率還是比較大的！
其實這件事可以反應出幾個問題，在70美元的時候做多石油到底依據在哪裡？既然虧了那麼虧損後為什麼沒有做出一個及時的止損？？要知道敢那麼大資金投資原油期貨的話，必定是有許多數據支撐，許多期貨高手和分析員支持的，那麼這些人沒有給出一個合理建議嗎？？要知道，中石化一年凈利潤也才幾十億美元，如果這次的虧損額度真的像網上所說的那麼大，那麼對於股價和市場來說一定是有非常大的影響！
回顧2003年中航油在新加波期市被國際資本圍獵時，當時反覆補倉，最終認輸巨虧5.5億美元，平倉之日就是當年油價的最高點！期貨巿場要賺大錢，必須要培養、忽悠對手盤，很不幸，我們每次都成為國際市場上的韭菜！
如果您認同我的觀點，請加我的關注並點贊。如果您有什麼疑惑和投資建議也歡迎私信提出，謝謝您們的支持。
這次中石化的問題與當年中航油陳久霖一事如出一轍，問題不少。
從目前透出的消息看，這幾個中石化的高管應該是在70美元附近通過買多看漲期權或賣空看跌期權來大量做多原油，規模應該在3000-7000萬桶。
如果只是單純買入看漲期權那最多也就是損失個期權費，不行權就可以，虧損不至於如此嚴重。最有可能的是他們賣出了許多看跌期權，把當時賣期權的收益算入營業收入來增厚業績，但賣空期權壞就壞在賣出方有接受買方行權的義務，如果原油價格按照中石化預測的方向上漲，買方放棄行權那麼他們可以白賺這筆收入，但如果原油價格下跌，買方選擇行權，那隻時候不得不按照約定好的高油價買下期權買方手裡的貨（比如期權的行權價格是70，當油價跌到50時，當時看跌期權的買家的就可以選擇以70元的價格向中石化出售原油，而他們自己在市場上的拿貨價卻是50元）而且有多少必須接多少，這時候期權這種高槓桿的衍生品才真正展示出它的殺傷力來。
而原油價格現在跌了這麼多，傻子才會放棄行權！可更傻的是，這次出事的這幾個可都是這一行的老手，裡面的道道門清，竟然也會在這麼高的價格用這麼高的桿杠以這麼極端的操作策略賭油價上漲實在是令人費解。
很有意思的是，「兩桶油」似乎一直有買高價油的傳統，上次油價跌倒五六十不買，非要在100元的時候買，這次跌到40多的時候它不又不買了，偏要在70多的時候買，大抵還是「背靠大樹好乘涼」的思想在作祟，不是自己的錢花起來也不心疼，沒啥風險意識。
另外 中石化做衍生品不去對衝風險去專搞投機交易對於一家央企來說是否也有些不太合適呢，這到底是做石油的還是玩金融？
中石化這次的黑天鵝事件傳播的沸沸揚揚，各種版本都有，巨額虧損直接的原因就是子公司聯合石化的兩位高管堅持一味多頭，在原油高位時仍然堅持做多，最終原油期貨市場從10月份高位急轉直下，造成了巨額的虧損，關於陳波的各種網路版本的傳言並不可信，看看即可，過分解讀就不好了。
這次中石化的巨額虧損首先和公司內部的風控體系有關係。如果真的達到這麼大量的損失，就說明內部流程有問題，沒有嚴格執行風控措施，存在超額開倉對賭期貨行情的現象。
除了風控問題之外，我認為這次事件並不單純的是一個市場行為，原油畢竟不同於其他產品，它本身就具有特殊性，除了市場因素之外，更多的還要受到國際地緣政治因素影響。聯合石化總裁陳波在1月份市場唱多原油認為原油將突破90美元的時候，就發表言論，認為原油價格應該在60-80美元左右，在當時唱多為主的情況下，可以看出陳波並不是一個非常激進的賭徒，是有正常的判斷的。
而在9月-10月這一段時間裡，陳波主張的多頭理念實際上是正確的，大家都知道在10月份原油的那一輪暴漲，布油一度突破86美元高位，可以說那段時間陳波是贏家，但後來的劇情大家都知道了，在美國的強烈呼籲下，主要產油國開始大幅度增產，同時美國開始利用各種武器限制其他地區，對伊朗的制裁，搞貿易戰，目的只有一個，利用市場供求關係達到抑制原油價格上行的目的，可以說對期貨市場美國在堅持空頭。
其他的就不多說了，原油期貨市場並不是僅僅的市場行為來決定的，也不是多頭空頭這些資金能夠左右的，在全球市場上，真正起到決定性作用的還是地緣政治因素，假如沒有美國這種強勢的力量存在，也許陳波看多真就賭對了。
不過最終不可否認，作為聯合石化的高管，在原油期貨交易市場出現這種嚴重的賭行情的行為，說明公司內部的機制確實存在問題。
推薦閱讀：
